Franchement, quand je voyais avant des APY à trois chiffres dans les agrégateurs de rendement, j’étais assez excité. Mais maintenant, ma première réaction, c’est plutôt d’aller vérifier si le contrat a déjà été audité, et si la stratégie sous-jacente n’a pas de droit d’accès caché permettant de faire une intervention de dernière minute. En clair, derrière une rémunération élevée, il n’y a pas seulement un problème d’arithmétique : il y a surtout des risques côté contrat et contrepartie. Plus la TVL est élevée, plus quand ça tourne mal, la chute est brutale. Récemment, j’ai clôturé pas mal de positions : j’ai vraiment l’impression qu’il faut bien faire les comptes, et seulement ensuite, oser y remettre de l’argent. Ces derniers temps, les flux de capitaux liés aux ETF et l’appétit pour le risque sur le marché boursier américain sont souvent interprétés ensemble, et le récit on-chain est aussi réévalué en conséquence. Certaines émotions macro qui semblent pourtant sans rapport influencent déjà en douce les rendements des pools. Mon colocataire, à chaque fois qu’il me voit bricoler des agrégateurs, me chambre : « Tu recalcules encore comment les autres vont t’aider à gagner de l’argent ? » — eh bien, à première vue, il n’a pas tort (haussement d’épaules).