À mes yeux, les actions — menées par les « Sept géants » de la tech cotés aux États-Unis — sont actuellement valorisées comme des actifs refuges.

- Rien que les quelques plus grands géants technologiques, avec des liquidités pures et des placements à court terme extrêmement liquides figurant à leur bilan, représentent déjà plusieurs milliers de milliards de dollars ; les montants en jeu dépassent la grande majorité des réserves officielles de change des États souverains de taille moyenne.
- Les géants de la tech génèrent chaque année plusieurs centaines de milliards — voire davantage — de free cash-flow extrêmement stable, et n’ont tout simplement pas besoin, comme les entreprises traditionnelles ou comme les gouvernements, de se rendre fréquemment sur les marchés dans un contexte de taux élevés pour faire face au risque de faillite lié au refinancement/reconduction de dettes.
En plus, le fait d’adopter une position longue sur les obligations d’État à longue échéance comme valeur refuge a déjà été prouvé inefficace pendant ce cycle : les obligations à long terme chutent en même temps que les actifs risqués lorsque les anticipations de dégradation du déficit budgétaire s’aggravent, ce qui fait perdre leur effet de couverture.
En réalité, dans l’environnement inflationniste actuel, Mag 7 peut, à tout moment, répercuter parfaitement les coûts de l’inflation aux consommateurs du monde entier grâce à un pouvoir de fixation des prix puissant.
Avec des rendements très élevés, une protection contre l’inflation, et un soutien par des rachats illimités, il n’est pas difficile de comprendre pourquoi les capitaux affluent maintenant vers Mag 7 — et c’est presque identique à la stratégie de « conservation en attente » consistant à augmenter ses positions pendant l’hiver crypto, $BTC .