Deuxième plus grande introduction en bourse de l’histoire de la Chine ! ChangXin Memory Technologies (CXMT) lève 9,8 milliards de dollars, les investisseurs particuliers deviennent fous et sursouscrivent à 212 fois

Le leader chinois des puces mémoire DRAM, Changxin Storage (CXMT), s’apprête à lancer une introduction en bourse (IPO) pouvant atteindre 9,8 milliards de dollars, établissant un record de la deuxième plus grande IPO de l’histoire de la Chine. Les investisseurs institutionnels sont tout aussi enthousiastes, et la souscription des particuliers est carrément déchaînée, avec un sursouscription de 212 fois. Dans un contexte de double catalyseur—explosion de la demande liée à l’IA et dynamique de substitution domestique—la performance de CXMT après son entrée en bourse ne fera pas que tirer les cours des valeurs tech chinoises : elle marque aussi un jalon important pour la stratégie d’autonomie de la filière semi-conducteurs de la Chine.
(Contexte : DeepSeek, le géant chinois de l’IA, annonce la date d’IPO la plus rapide d’ici la fin de l’année ! Objectif d’une nouvelle valorisation de levée de fonds à 71 milliards de dollars)
(Information complémentaire : Pékin envisagerait de contrôler DeepSeek et “le côté obscur de la Lune”, car les modèles d’IA chinois sont désormais l’objet de “pressions” à bas prix en provenance de la Silicon Valley)

Table des matières

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• Les particuliers plongent dans la frénésie, avec une sursouscription jusqu’à 212 fois
• Pionnier de la substitution domestique, tiré par la demande en mémoire stimulée par l’IA
• Valorisation très attrayante, la hausse du premier jour devient le centre d’attention du marché

Le marché boursier chinois s’apprête à vivre une frénésie de capitaux rare. Le 16 juillet 2026, heure de Taipei, d’après des informations relayées par Bloomberg, le géant chinois des puces mémoire, Changxin Storage (CXMT Corp.), dont le siège est situé à Hefei, prévoit de mobiliser jusqu’à 9,8 milliards de dollars (environ 69,5 milliards de yuans RMB) via une introduction en bourse (IPO).

Ce n’est pas seulement l’événement le plus marquant des marchés de capitaux chinois cette année : c’est aussi la deuxième opération d’introduction en bourse la plus importante de l’histoire chinoise, après l’IPO de la Bank of Agriculture en 2010, d’une valeur de 10 milliards de dollars.

Les particuliers plongent dans la frénésie, avec une sursouscription jusqu’à 212 fois

Cette IPO “du siècle” a enflammé l’enthousiasme des investisseurs. Les données montrent qu’au cours de la période de souscription du 16 juillet (jeudi), le nombre d’ordres des investisseurs particuliers a atteint 9,4 millions, et la partie “retail” des souscriptions, même après le déclenchement du mécanisme de rappel, a tout de même établi un record stupéfiant de « sursouscription de 212 fois ».

Selon les détails de l’émission, Changxin Storage va émettre 7,69 milliards d’actions (dont 1 milliard d’actions en option de surallocation), avec un prix d’émission fixé à 8,66 yuans RMB par action. Sur cette base, la capitalisation boursière initiale de la société une fois cotée atteindrait environ 580 milliards de yuans RMB, soit un ordre de grandeur comparable à celui de grandes institutions financières comme la China Postal Savings Bank.

Pionnier de la substitution domestique, tiré par la demande en mémoire stimulée par l’IA

Changxin Storage figure déjà parmi les quatrième plus grands fabricants mondiaux de DRAM (mémoire dynamique à accès aléatoire). Avec l’explosion de la demande en smartphones et en serveurs d’IA, en particulier dans un moment où la HBM (High Bandwidth Memory) devient un composant clé des centres de données d’IA, l’entreprise bénéficie d’une hausse des prix de la mémoire, ce qui se traduit par une forte croissance de ses résultats.

Plus important encore, dans le contexte géopolitique complexe actuel, Changxin Storage est perçue par les autorités de Pékin comme l’« espoir le plus prometteur » pour réduire la dépendance à des fournisseurs étrangers comme Samsung, SK Hynix et Micron, et constitue ainsi un acteur central de la stratégie chinoise visant l’autonomie de sa filière de semi-conducteurs.

Valorisation très attrayante, la hausse du premier jour devient le centre d’attention du marché

Le marché nourrit globalement un optimisme quant aux perspectives de rentabilité de Changxin Storage. Les prévisions estiment que le bénéfice net de l’entreprise atteindra environ 100 milliards de yuans RMB en 2026. Par rapport au ratio cours/bénéfices moyen attendu par le marché de 20 fois, le prix de cette IPO ne représente que 5,9 fois le bénéfice estimé pour 2026, ce qui montre un potentiel de hausse considérable.

Le directeur des investissements de Shenzhen Prosperity Capital, Wang Zhongyuan, a déclaré à ce sujet : « C’est une IPO qui va forcément fortement monter de 100 %, car le multiple d’émission est extrêmement faible. » Il a toutefois aussi lancé une alerte : il craint qu’en cas de surchauffe lors du premier jour de cotation, cela puisse devenir un signal de sommet à court terme pour les actions tech chinoises. Des analyses de marché indiquent que si Changxin Storage grimpe d’environ 330 % le premier jour, sa capitalisation boursière totale dépassera d’un coup les 2,5 trillions de yuans RMB de l’Industrial and Commercial Bank of China, devenant ainsi le plus grand groupe coté de Chine. Et sur le marché des produits dérivés du secteur blockchain Hyperliquid, les contrats à terme perpétuels de CXMT ont d’abord bondi fortement, suggérant que sa valorisation implicite pourrait atteindre jusqu’à 500 milliards de dollars.

Cette réussite exceptionnelle de l’IPO devrait aussi insuffler un élan puissant à d’autres géants tech chinois qui attendent leur tour d’être cotés, notamment ses concurrents Changjiang Memory (YMT), la division puces de Baidu—Kunlunxin—et le licorne d’IA bien en vue DeepSeek, susceptible de déposer une demande d’IPO cette année.