L’IA accélère encore, mais les consommateurs commencent déjà à lever le pied

Aujourd’hui, ce qu’il y a de plus intéressant à mettre côte à côte, ce ne sont pas deux séries de données du même type, mais plutôt deux mondes complètement différents.

Le premier monde, c’est Taïwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC).

TSMC : son bénéfice net du deuxième trimestre s’élève à environ 706,6 milliards de dollars NT, soit +77% en glissement annuel ; son chiffre d’affaires en dollars atteint 40,2 milliards de dollars, avec une marge brute de 67,7%. La société augmente non seulement ses perspectives de croissance du chiffre d’affaires en dollars pour cette année, à légèrement plus de 40%, mais elle relève aussi ses prévisions de dépenses d’investissement, de 60 à 64 milliards de dollars.

Cela signifie que, pour l’instant, la demande liée à l’IA n’a pas encore freiné. Ce que voit TSMC, ce n’est pas un recul des commandes : c’est une capacité encore insuffisante, ce qui oblige à dépenser davantage pour augmenter la production.

Le deuxième monde, c’est le consommateur américain.

Aux États-Unis, les ventes au détail de juin n’augmentent que de 0,2% par rapport à mai, nettement en dessous de la hausse de 1,0% (après révision) enregistrée en mai. Les ventes dans les magasins de vêtements et accessoires diminuent de 0,3%, tandis que la restauration n’augmente que de 0,1%. La consommation n’a pas disparu, mais le rythme ralentit clairement.

En mettant ces deux éléments ensemble, on voit un écart assez intéressant : les entreprises investissent massivement dans l’IA, alors que les ménages deviennent prudents dans leur consommation quotidienne.

Mais il est encore trop tôt pour dire que la consommation américaine s’effondre.

En excluant les stations-service, les ventes au détail de juin continuent d’augmenter de 0,7% ; les ventes en ligne progressent de 1,9%, portées par des promotions. Les premières demandes d’allocations chômage publiées le même jour baissent aussi, à 208 000, leur point le plus bas en 10 semaines, ce qui indique que, pour l’instant, les entreprises ne procèdent pas encore à de licenciements à grande échelle.

Donc, ce qu’il est plus raisonnable d’interpréter ce soir, ce n’est pas un affaiblissement généralisé de l’économie, mais une croissance qui devient de plus en plus concentrée.

La chaîne d’approvisionnement de l’IA continue d’étendre ses capacités, et le marché du travail conserve un soutien, mais la consommation des ménages n’est plus aussi enthousiaste que le mois précédent. Tant que l’emploi tient, un ralentissement de la consommation ne deviendra pas forcément immédiatement une récession ; mais si, à l’avenir, le recrutement, les revenus et la consommation de services se mettent à faiblir ensemble, alors les choses peuvent vraiment changer.

Pour le marché, la prochaine étape ne consiste pas seulement à se demander si la demande d’IA est forte, mais aussi à savoir si ces dépenses d’investissement colossales finissent par être converties en des revenus et des flux de trésorerie suffisants.

Les résultats financiers de TSMC offrent côté demande une belle performance, mais les actions asiatiques des semi-conducteurs chutent généralement aujourd’hui, rappelant une chose : une bonne performance d’une entreprise ne signifie pas que le cours de l’action reflétera forcément immédiatement cette amélioration. Quand le marché attend déjà beaucoup, une bonne nouvelle peut parfois n’être que le fait d’atteindre le seuil d’entrée.

Ce soir, 5 autres points

1｜Le ralentissement des ventes de détail aux États-Unis

Les ventes au détail de juin progressent de 0,2% en rythme mensuel ; celles de mai sont revues à la hausse à 1,0%. Hors stations-service, la hausse reste de 0,7%, ce qui rapproche davantage ces données d’un ralentissement de la consommation, sans pour autant indiquer un repli généralisé. Les données de détail ne couvrent pas la plupart des dépenses de services comme le tourisme et l’hébergement.

2｜Les licenciements aux États-Unis restent à un niveau bas

Pour la semaine du 11 juillet, le nombre de premières demandes d’allocations chômage baisse de 8 000, à 208 000, son plus bas en 10 semaines. Cela signifie que, même si le marché de l’emploi n’est peut-être pas très actif dans le recrutement, les entreprises n’ont pas encore procédé à de vastes plans de licenciements.

3｜La Banque centrale de Corée augmente ses taux à 2,75%

La Banque centrale de Corée décide à l’unanimité de relever les taux d’un cran. Parmi les raisons : une croissance portée par les exportations et l’investissement, une inflation susceptible de rester au-dessus de l’objectif, ainsi que des risques pour la stabilité financière liés aux prix de l’immobilier à Séoul, à la dette des ménages et aux fluctuations des taux de change.

4｜Forte volatilité des valeurs des semi-conducteurs en Asie

L’indice MSCI Asie-Pacifique hors Japon recule de 1,7%, le KOSPI coréen baisse de 6,3% et le Nikkei baisse de 3%. Samsung Electronics chute de 8%, SK hynix recule de 11%. La baisse sur une seule journée est influencée conjointement par les attentes, la position des investisseurs et l’humeur vis-à-vis du risque ; on ne peut pas l’attribuer à un seul événement.

5｜Le dollar reste proche d’un plus bas d’un mois

L’indice du dollar se situe autour de 100,50, au voisinage de son plus bas depuis le 18 juin. Les contrats à terme sur les taux montrent que le marché estime à environ 11% la probabilité d’une hausse des taux de la Réserve fédérale en juillet, contre 45% au début de cette semaine ; mais les prix de l’énergie et la géopolitique peuvent encore faire évoluer à nouveau les anticipations de taux.

Données arrêtées : 2026-07-16 20:55 (heure de Singapour)