QCP : décalage entre la perception et les fondamentaux, le marché attend une nouvelle tarification

Deep Tide TechFlow, 16 juillet, QCP Capital a publié un rapport indiquant que la caractéristique la plus marquante du marché cette semaine est la « divergence » : dans les domaines du pétrole brut, des taux d’intérêt, de l’économie chinoise et des conditions de liquidité des cryptomonnaies, le récit en surface et les fondamentaux sous-jacents montrent un décalage net.

S’agissant du pétrole brut, bien que le pacte de paix soit en crise et que le volume de transport dans le détroit d’Hormuz soit tombé à un plus bas depuis la fin mai, l’Arabie saoudite a réajusté sa tarification, et l’OPEP ainsi que ses alliés ont de nouveau relevé leurs quotas, ce qui montre un redressement du côté de l’offre.

Pour les taux d’intérêt, la position de Waller a évolué vers un ton clairement faucon, mais la demande des consommateurs s’affaiblit : après une croissance de plus de 10 % des crédits renouvelables en avril, on observe un repli. En Chine, les prix à la sortie des usines sont proches de leur plus haut niveau en quatre ans, mais les ventes au détail reculent.

Côté cryptomonnaies, Strategy a modifié son parcours de financement : en renforçant ses réserves en dollars via du financement par actions, sans recourir à sa position en Bitcoin.

QCP estime que, lorsque l’apparence du marché et la structure sous-jacente divergent aussi largement, la priorité à surveiller ensuite est de savoir quel côté sera réévalué en premier.