Le seuil des 65 000 dollars pour le Bitcoin s’enlise : que signifient les données de liquidations et la divergence avec l’indice de peur ?

Il y a deux semaines, le 2 juillet, le Bitcoin peinait encore au plus bas de 59 660 dollars. À mesure que les données américaines de l’inflation (CPI) de juin puis celles de l’inflation des prix à la production (PPI) étaient successivement inférieures aux attentes, le marché s’est redressé tout le long du scénario de “baisses de taux”. Le Bitcoin est même monté au-dessus de 65 600 dollars, établissant un nouveau sommet depuis le 22 juin. Pourtant, le prix est retombé et l’émotion n’a pas suivi.

Au 16 juillet 2026, le Bitcoin reste en proie à des allers-retours autour du seuil des 65 000 dollars : 309 millions de dollars ont été liquidés sur l’ensemble du réseau sur 24 heures, et 78 000 personnes ont été liquidées. L’indice Fear & Greed (Peur et cupidité) reste depuis plus d’une semaine, avec la dernière lecture à 25, dans la zone de “peur extrême”.

La divergence entre le rebond des prix et le point bas de l’émotion constitue la contradiction structurelle la plus digne d’être disséquée du marché crypto actuel.

Le Bitcoin au-dessus de 65 000 dollars : pourquoi n’a-t-il pas réussi à s’y maintenir

Sur les dernières 24 heures, le Bitcoin a oscillé largement entre 64 485 et 65 600 dollars. Après être monté jusqu’à un sommet de 65 600 dollars, il n’a pas réussi à tenir. Ce matin, il est retombé près de 64 600 dollars, soit une légère baisse d’environ 0,3 % sur 24 heures. Sur la courbe horaire, le pic des 14 derniers jours, à 65 385 dollars, est apparu le 15 juillet à 23:00 : la montée a eu lieu hier soir, et la rechute n’aura finalement pris qu’une seule nuit.

Côté macroéconomie, le PPI de juin aux États-Unis est inférieur aux attentes du marché, prenant le relais d’un CPI déjà plus tiède la veille. Cela a renforcé les anticipations de politiques plus accommodantes de la Réserve fédérale. Les trois principaux indices boursiers américains ont clôturé dans le vert le jour même, mais la “prime d’inflation” du Bitcoin n’a été réalisée que sur une demi-journée. Le marché continue encore d’osciller autour des 65 000 dollars, sans apparition de cassure avec volume. Dans le haut de la fourchette, entre 65 000 et 65 600 dollars, il existe une pression nette : c’est la zone correspondant aux plus hauts du rebond en cours.

Techniquement, après avoir touché un sommet à 65 588 dollars, la dynamique à la hausse s’est progressivement érodée, avec des sommets de plus en plus bas. Les prises de profits aux plus hauts continuent de se déverser, tandis que la force des vendeurs à découvert prend progressivement l’initiative à court terme. Le support à court terme se situe dans la zone 64 000 à 64 200 dollars. En l’absence d’un nouveau catalyseur majeur, l’affrontement entre acheteurs et vendeurs autour du seuil des 65 000 dollars risque de persister.

Derrière 309 millions de dollars de liquidations : qui se fait liquider des deux côtés

D’après les données on-chain, au 16 juillet, avant la clôture de l’article, sur 24 heures, 78 540 traders ont été liquidés sur l’ensemble du réseau, pour un montant total d’environ 309 millions de dollars. Parmi eux, les liquidations de positions short représentent 184 millions de dollars et celles des positions long 125 millions de dollars, les shorts représentant près de 60 %.

La structure des liquidations dominée par les shorts reflète directement le fait qu’une grande quantité de vendeurs à découvert a été “évincée” lors de la poussée nocturne. Lorsque le Bitcoin a franchi 65 000 dollars, des liquidations concentrées ont frappé des positions short à levier, créant un effet de court squeeze à court terme. Toutefois, au fur et à mesure que le prix a repris de l’altitude puis rechuté, les longs commencent eux aussi à subir la pression : les longs à court terme qui avaient poursuivi la hausse au sommet coupent et sortent en masse.

Les grands acteurs affichent également des divergences nettes. D’un côté, les “smart money” dotées de liquidité abondante ont ouvert sur BTC une position short d’une valeur de 54 millions de dollars avec un levier de 12x. De l’autre, en seulement 45 minutes, quatre adresses de smart money ont collectivement basculé vers des positions long, cumulant l’achat de positions d’une valeur de 11,8 millions de dollars. Autour de 65 000 dollars, la zone est devenue l’espace de lutte le plus intense entre les deux camps.

En termes d’ampleur de risque de liquidation : si BTC passe sous 61 915 dollars, l’intensité cumulée des liquidations des positions long sur les CEX principaux atteindra 1,209 milliard de dollars ; à l’inverse, si BTC franchit 67 763 dollars, l’intensité cumulée des liquidations des positions short atteindra 1,143 milliard de dollars. Cela signifie que des risques de levier importants s’accumulent des deux côtés du prix actuel, et toute cassure “efficace” dans une direction peut déclencher une réaction en chaîne de liquidations.

Indice Fear & Greed à 25 : depuis combien de temps dure “la peur extrême”

L’indice Fear & Greed fait partie des indicateurs les plus largement cités pour mesurer le sentiment du marché crypto. Il oscille entre 0 et 100 : en dessous de 25, on entre dans la zone de “peur extrême”. Le 16 juillet, l’indice a été à 25, identique à la journée de bourse précédente : cela fait donc plus d’une semaine qu’il reste dans la zone de peur extrême.

En plaçant 25 dans un repère historique : sur les 7 derniers jours, la moyenne de l’indice est de 23, et sur les 30 derniers jours, elle n’est que de 19. Cela signifie qu’au cours du dernier mois, le sentiment du marché a presque toujours été maintenu à l’intérieur de la zone de peur extrême.

Ce qui mérite surtout d’être surveillé, c’est la durée. Depuis début février 2026, l’indice clôture en continu en dessous de 20 dans la zone de “peur extrême”. Au 10 juillet, l’état de peur extrême dure depuis plus de cinq mois : c’est l’une des plus longues phases consécutives de peur extrême depuis le lancement de l’indice. À titre de comparaison, en mars 2020 pendant le “Jeudi noir”, la peur extrême a duré 28 jours ; en novembre 2022 pendant le crash de FTX, elle a duré 22 jours. La longueur de ce cycle dépasse largement les plages comparables historiques.

Le 1er juillet, l’indice est brièvement tombé à 11, atteignant l’une des plus basses lectures depuis 2026. Ensuite, même s’il est remonté brièvement à 28 le 7 juillet, il est retombé à 19, puis à 22 le 10 juillet. Cette trajectoire “rebond-reprise puis retombée et stabilisation” montre que la réparation du sentiment de marché manque de soutien durable.

Pourquoi le rebond des prix et la peur extrême coexistent

Le prix est passé de 59 660 dollars à plus de 65 000 dollars, avec un rebond supérieur à 8 %, mais l’indice de peur n’a récupéré que de 11 à 25. Cette divergence peut s’expliquer à trois niveaux.

Premièrement, l’influence persistante des facteurs non liés au prix. Parmi les six composantes de l’indice Fear & Greed, la volatilité (25 %), ainsi que la dynamique de marché et le volume des transactions (25 %), sont directement liées au comportement du prix. Lorsque le Bitcoin rebondit depuis un plus bas, la volatilité se resserre et la dynamique de prix passe du négatif au positif : ces facteurs devraient normalement pousser l’indice à la hausse. Mais l’activité sur les réseaux sociaux, les changements dans la domination du Bitcoin et les tendances de recherche n’ont pas évolué en même temps. La chaleur des discussions crypto sur les réseaux sociaux est tombée à un niveau légèrement inférieur au niveau le plus bas depuis octobre 2024 : le prix a monté, mais les participants au marché n’ont pas vraiment “cru” à ce mouvement.

Deuxièmement, le manque de continuité des entrées de capitaux. Même si les ETF spot sur le Bitcoin aux États-Unis ont enregistré des flux nets positifs temporaires en juillet, en juin l’ensemble du mois a connu des flux nets sortants de 4,06 milliards de dollars pour les ETF Bitcoin, soit la plus importante sortie mensuelle depuis le lancement. Les flux nets sur une seule journée, comparés à l’ampleur des sorties mensuelles, restent insuffisants pour inverser la tendance. Le retour des capitaux est marginal et exploratoire, pas systémique.

Troisièmement, l’inhibition due à l’incertitude macro. Même si les données d’inflation se sont tempérées à court terme, en fin de mois, les indications de taux de la réunion du FOMC et le risque que la situation au Moyen-Orient impacte potentiellement les prix du pétrole restent des incertitudes planant au-dessus du marché. Le Beige Book de la Réserve fédérale montre que l’économie américaine conserve une croissance modérée ; la Réserve fédérale a de fortes chances de continuer à observer les données sans ajuster précipitamment sa politique. La décision inattendue de la Banque centrale de Corée d’augmenter les taux montre également que les capitaux mondiaux demeurent sensibles aux politiques monétaires de chaque pays. La superposition de ces trois pressions pousse aussi bien les investisseurs particuliers que institutionnels à adopter une posture d’attente.

Que nous enseigne la peur extrême pour la suite

Les données historiques fournissent quelques repères sur la relation entre peur extrême et creux du cycle. En mars 2020, le Bitcoin a chuté de 50 % en deux jours jusqu’à 4 000 dollars ; l’indice de peur est tombé à 8, et un creux a finalement été établi, notamment grâce aux décisions de la Réserve fédérale de taux zéro et de l’assouplissement quantitatif. En novembre 2022, pendant l’effondrement de FTX, l’indice est tombé autour de 12, correspondant également à un creux de prix du cycle de l’époque.

Mais les analogies historiques doivent être prudentes. La durée actuelle de la peur extrême est bien plus longue que toute autre auparavant : cela implique deux possibilités. Soit le marché traverse une phase de constitution de base sans précédent, soit les facteurs structurels qui exercent une pression en ce moment diffèrent fondamentalement de ceux des cycles précédents. En février 2026, l’indice a atteint 5, une valeur historiquement rare ; ensuite, même si l’indice a légèrement rebondi, il est resté coincé dans la zone de peur extrême.

Du point de vue de la microstructure du marché des contrats, l’affrontement entre longs et shorts autour de 65 000 dollars s’intensifie encore. Les paliers de capitaux bloqués en haut et la pression de vente liée aux prises de profits s’accumulent massivement dans la zone 65 200 à 65 600 dollars. Cela signifie que la difficulté d’une cassure efficace de cette zone à court terme est élevée, et le prix pourrait continuer d’osciller dans une large fourchette pour “digérer”.

Quand prix et sentiment divergent : que le marché est en train de “price in” et de “price out”

L’association d’un rebond des prix et d’une émotion glaciale pointe vers une question plus profonde : qu’est-ce que le marché “price in” et qu’est-ce qu’il “price out” ?

Le marché est en train de “price in” les anticipations de baisses de taux générées par un refroidissement de l’inflation : c’est le moteur central qui a permis au prix de rebondir de 59 660 dollars jusqu’à plus de 65 000 dollars. En revanche, le marché n’a pas encore “price in” : la possibilité que l’inflation revienne, le risque que la situation au Moyen-Orient s’aggrave, et si les flux de l’ETF peuvent passer de sorties à des entrées continues.

La peur et la cupidité à 25 reflètent justement le “pricing” combiné de ces incertitudes par le marché. Le prix est revenu, mais le récit macro et l’élan des capitaux qui soutiennent une hausse continue ne sont pas encore entièrement en place. Cet état, en soi, ne signifie pas forcément que le marché va inverser ou continuer à baisser : il indique seulement que le marché se trouve à un nœud crucial de choix de direction.

Pour les acteurs du marché, comprendre la logique de la divergence entre prix et sentiment pourrait avoir plus de valeur que de prédire la trajectoire à court terme du prix.

Résumé

Les allers-retours du Bitcoin autour du seuil des 65 000 dollars opposent essentiellement l’amélioration des anticipations macro à des doutes structurels du marché. Le prix est reparti de 59 660 dollars, avec plus de 8 % de rebond jusqu’à au-dessus de 65 000 dollars, mais l’indice Fear & Greed reste depuis plus d’une semaine dans la zone de “peur extrême” à 25 : la peur extrême dure désormais depuis plus de cinq mois, ce qui constitue la plus longue série depuis le lancement de cet indice. Les données de 309 millions de dollars de liquidations sur 24 heures, 78 000 personnes liquidées, et une part des shorts proche de 60 % confirment davantage la virulence de l’affrontement entre longs et shorts sur le marché des contrats.

La divergence marquée entre prix et sentiment mène à un jugement central : le marché est en train de valoriser les anticipations de baisses de taux, mais pas encore l’incertitude. L’amélioration à court terme des données d’inflation a soutenu un rebond correctif du prix, mais des retours de capitaux encore exploratoires, la prime de risque de géopolitique et la trajectoire encore floue de la politique monétaire compriment en parallèle la réparation simultanée du sentiment. Les 65 000 dollars sont devenus la zone de lutte la plus intense entre les deux camps ; toute cassure efficace dans un sens pourrait déclencher une réaction en chaîne de liquidations. Dans l’état actuel, comprendre la logique de la divergence a probablement plus d’intérêt que prédire le sens de l’évolution du prix.

Questions fréquentes (FAQ)

Q1 : Que signifie l’indice Fear & Greed à 25 ?

L’indice Fear & Greed en dessous de 25 correspond à la zone de “peur extrême”. Le 16 juillet, l’indice est à 25 et se trouve depuis plus d’une semaine dans la zone de peur extrême. Cet indice mesure globalement des facteurs comme la volatilité, la dynamique du marché, l’activité sur les réseaux sociaux et les tendances de recherche, reflétant l’état émotionnel global des participants au marché.

Q2 : Pourquoi le Bitcoin monte à 65 000 dollars et que le marché reste pourtant en “peur extrême” ?

Le rebond du prix est principalement entraîné par les anticipations de baisses de taux dues au refroidissement des données d’inflation. Mais les facteurs non liés au prix dans l’indice de peur (comme la chaleur des discussions et les tendances de recherche) ne s’améliorent pas en même temps. Parallèlement, un retour des capitaux via les ETF qui manque de continuité, le risque géopolitique et l’incertitude sur la politique monétaire freinent la réparation du sentiment.

Q3 : Que révèle le fait que les shorts représentent près de 60 % dans les 309 millions de dollars de liquidations ?

Les shorts liquident 184 millions de dollars et les longs 125 millions de dollars : la part des shorts est donc proche de 60 %. Cela reflète directement le fait qu’une grande quantité de vendeurs à découvert a été liquidée lors de la percée du Bitcoin au-dessus de 65 000 dollars. Mais après un retour en arrière suite à la hausse, les longs commencent eux aussi à subir des pertes : cela montre que la lutte entre longs et shorts autour de 65 000 dollars est extrêmement intense.

Q4 : Combien de temps dure généralement la peur extrême ?

Actuellement, la peur extrême a commencé début février 2026 et dure depuis plus de cinq mois. À titre de comparaison : 28 jours pendant le “Jeudi noir” en mars 2020, et 22 jours pendant l’effondrement de FTX en novembre 2022. La longueur de ce cycle dépasse largement les plages comparables historiques.

Q5 : La peur extrême est-elle forcément un signal d’achat ?

Les données historiques indiquent que les cycles de peur extrême de mars 2020 et de novembre 2022 correspondaient tous deux à des creux de prix à l’époque. Mais il faut rester prudent avec les analogies : la durée actuelle de la peur extrême est bien plus longue que par le passé, et la structure macro et des flux de capitaux diffère de celle des cycles précédents. La peur extrême en elle-même ne constitue pas un signal de trading direct : elle doit être évaluée en combinant davantage de dimensions de données.