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Le paradoxe de l’IA de la Fed : le pari calculé de Warsh sur l’avenir économique de l’Amérique

Il règne une tension particulière dans l’air lorsqu’un président de la Réserve fédérale se tient devant le Congrès et dit essentiellement au marché : « Oui, cette chose sur laquelle vous pariez tous fera monter les prix, mais ce n’est pas mon problème, à moins que je décide que c’en est un. »

Le témoignage de Kevin Warsh cette semaine a révélé quelque chose de bien plus nuancé que l’opacité prudente typique des banquiers centraux. Dans ses propres mots : « Je ne considère pas qu’un changement ponctuel des prix soit nécessairement inflationniste… Qu’il le soit ou non, c’est à la Réserve fédérale d’en décider, et nous aurons notre mot à dire. »

La vague d’investissements dans l’IA : une arme à double tranchant

Warsh n’est pas aveugle à ce qui se passe. Les chiffres sont stupéfiants : des centaines de milliards affluent vers les centres de données, les fabricants de puces s’empressent de suivre, et les géants de la tech d’Apple à Microsoft augmentent discrètement les prix de tout, des ordinateurs portables aux consoles de jeux. Les procès-verbaux de la Fed reconnaissent ce que tout le monde à Silicon Valley sait déjà : « la demande continue et forte en infrastructures d’IA … maintiendrait probablement une pression à la hausse sur les prix des produits technologiques et de l’électricité. »

Mais c’est précisément là que Warsh s’écarte de la foule paniquée. Il ne voit pas cela comme une menace, mais comme un moment charnière de l’histoire. L’homme qui qualifie l’inflation de « taxe imposée au peuple américain » et promet de la faire « devenir une chose du passé » parie simultanément sur le fait que cette pression sur les prix finira par se dissoudre dans des gains de productivité.

Warsh est arrivé à son poste en promettant exactement ce qu’il livre : une refonte fondamentale de la manière dont la Fed pense l’inflation. Il a mis en place cinq groupes de travail chargés de démanteler tout, de la stratégie de communication de la Fed aux sources de données mêmes qu’ils utilisent pour mesurer la stabilité des prix. Quand on lui a demandé comment il déterminerait si l’inflation est « temporaire ou permanente », sa réponse était presque exaspéramment à la manière de Warsh : « Vous utilisez cinq groupes de travail pour aborder les grandes questions, celles qui sont difficiles. »

Ce n’est pas une esquive. C’est un déplacement délibéré loin de la politique réactive au jour le jour qui a caractérisé l’histoire récente de la Fed. Warsh installe une patience institutionnelle dans un système souvent accusé soit de sur-réagir, soit d’arriver trop tard.

Le paradoxe de l’emploi

Ce qui est peut-être le plus révélateur, c’est la vision de Warsh sur l’emploi. S’il reconnaît que l’IA sera « perturbatrice à moyen terme », il se montre optimiste pour l’avenir immédiat : il prévoit la création d’emplois dans un proche avenir, alors que les entreprises déploient leurs infrastructures. C’est une admission franchement honnête que les transitions technologiques créent d’abord des gagnants avant de créer des perdants, et que le rôle de la Fed n’est pas d’empêcher la perturbation, mais d’en gérer les conséquences économiques.

Zéro tolérance, mais aussi zéro victoire

Même si les données de l’IPC de juin ont montré le premier repli mensuel en six ans — en passant de 4,2 % à 3,5 % sur un an — Warsh a refusé la victoire facile. « Ce sont tous des indicateurs imparfaits », a-t-il prévenu. L’homme qui « n’a aucune tolérance pour une inflation durablement élevée » n’a aussi « aucune » impatience pour une célébration prématurée.

Pour les investisseurs, les traders, et toute personne qui observe l’économie : Warsh signale une Fed qui sera simultanément plus discrète dans ses orientations et plus interventionniste lorsqu’elle choisira d’agir. Le boom de l’IA n’entraînera pas automatiquement des hausses de taux — mais il n’obtiendra pas non plus un laissez-passer gratuit. La décision, comme Warsh l’a clairement indiqué, relève entièrement de la Fed.

Et c’est, au final, l’essentiel. À l’ère du trading algorithmique et de l’analyse de marché pilotée par l’IA, le président de la Fed rappelle à tout le monde que le jugement humain reste au cœur de la politique monétaire. Les machines peuvent transformer l’économie, mais elles n’ont pas remplacé les humains qui doivent décider ce que cette transformation signifie pour le prix de tout le reste.