La hausse des taux de la Banque de Corée déclenche un repli mondial des actions de stockage : le marché haussier de l’IA est-il sur le point de se terminer ?

Le 16 juillet, un choc inattendu a secoué les marchés des capitaux.

Le secteur des puces de stockage, qui baignait encore dans une frénésie liée à l’IA, a soudainement subi une baisse généralisée. Sur le marché boursier américain, l’ADR SK hynix a chuté de plus de 9 %, Micron (Micron) a reculé d’environ 10 %, et Intel s’est également affaibli dans le même temps ; tandis qu’après l’ouverture du marché sud-coréen, les pertes se sont encore élargies. SK hynix a déjà reculé de plus de 11 %, Samsung Electronics a baissé d’environ 8 %, l’indice Composite Coréen (KOSPI) était en baisse de plus de 6 % en séance, et même la bourse coréenne a activé un mécanisme de suspension temporaire des cotations.

Dans le même temps, la Banque de Corée a annoncé qu’elle augmenterait le taux d’intérêt directeur de 25 points de base, à 2,75 %. Il s’agissait de la première hausse de taux depuis 2023, et cela est aussi devenu une mèche importante pour intensifier davantage la panique sur les marchés.

Beaucoup de gens ont réagi en premier par la question :

Est-ce que la bulle de l’IA commence à se fissurer ?

Mais si vous analysez cet événement dans le détail, vous verrez que ce n’est pas aussi simple.

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Pourquoi les actions de stockage ont-elles soudainement chuté ?

Cette baisse est, en essence, la résonance simultanée de plusieurs facteurs.

D’abord, les attentes étaient trop élevées.

Au cours de la dernière année, l’IA a pratiquement soutenu l’ensemble de l’industrie des semi-conducteurs.

Qu’il s’agisse de NVIDIA, SK hynix, Micron ou Samsung, tant que cela est lié à la HBM (mémoire à bande passante élevée), la DRAM ou des serveurs d’IA, les valorisations n’ont cessé de grimper.

Surtout SK hynix.

Grâce à ses avantages d’approvisionnement en HBM3 et HBM3E, elle est devenue l’une des entreprises qui profite le plus de l’IA.

Depuis le début de l’année, le cours de l’action a déjà progressé cumulativement de plusieurs dizaines de points de pourcentage.

Quand tout le monde croit que « la demande des prochaines années ne fera que continuer à augmenter », le marché a en réalité anticipé des années de croissance dans le prix de l’action.

Cela signifie que—

Un moindre élément d’actualité négative peut devenir une raison de déclencher des liquidations de prise de profits.

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Ensuite, la Banque de Corée a relevé brusquement ses taux.

Pour les valeurs de croissance, les hausses de taux ne sont jamais une bonne nouvelle.

Parce que :

* les coûts d’emprunt pour les entreprises augmentent ;

* la liquidité du marché se resserre ;

* les taux d’actualisation des actifs surévalués montent ;

* l’appétit pour le risque diminue.

Surtout dans la mesure où la Corée du Sud possède la plus grande industrie de stockage au monde.

Samsung Electronics et SK hynix déterminent presque à eux seuls l’offre mondiale de DRAM et de HBM.

Par conséquent, les changements de la politique monétaire sud-coréenne peuvent facilement influencer les jugements de valorisation du capital mondial pour l’ensemble de l’industrie du stockage.

Même si une seule hausse de 25 points de base ne change pas directement les bénéfices des entreprises,

elle suffit à affecter le sentiment à court terme.

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Troisièmement, les institutions commencent à s’inquiéter d’un ralentissement de la croissance de la demande en IA.

Ce qui rend réellement le marché tendu n’est pas la hausse des taux elle-même.

Ce sont plutôt des institutions qui ont commencé à discuter d’une question :

Les serveurs d’IA peuvent-ils encore maintenir le même niveau d’achats explosifs que par le passé ?

D’après plusieurs points de vue récents d’institutions :

* certains fournisseurs de cloud voient leurs dépenses d’investissement devenir plus rationnelles ;

* le déséquilibre offre-demande pour la HBM demeure ;

* mais le rythme des hausses des prix de la DRAM pourrait commencer à ralentir ;

* le NAND remplace progressivement certaines applications traditionnelles de la DRAM.

Autrement dit,

la croissance future existe encore,

mais le taux de croissance pourrait ne pas être aussi spectaculaire que ce que le marché imagine.

Pour des actions qui ont déjà fortement monté,

« ne plus battre les attentes » est, à elle seule, un facteur négatif.

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L’écosystème de l’IA a-t-il vraiment atteint son sommet ?

Pour l’instant, il est encore trop tôt pour tirer cette conclusion.

La raison est simple.

La logique centrale qui alimente l’industrie de l’IA n’a pas changé.

Les entreprises mondiales de cloud continuent de construire des centres de données d’IA ;

les GPU de nouvelle génération de NVIDIA nécessitent encore de grandes quantités de HBM ;

des entreprises comme Microsoft, Meta, Google et OpenAI continuent de maintenir des niveaux élevés d’investissement dans l’IA.

Cela signifie que :

la demande n’a pas disparu.

Ce qui change vraiment, c’est que :

le marché commence à réévaluer les valorisations.

Au cours de la dernière année,

les gains de nombreuses actions provenaient davantage des « attentes »,

tandis que l’avenir nécessitera davantage une « livraison des résultats » plus concrète.

Le marché des capitaux passe de « raconter des histoires » à « regarder les bénéfices ».

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Est-ce que cela va affecter le marché crypto ?

Beaucoup d’investisseurs crypto pourraient penser :

si les puces chutent, quel rapport avec le monde crypto ?

En réalité, la connexion n’est pas négligeable.

Au cours de la dernière année, la performance des actions américaines liées à l’IA et à la technologie a été fortement corrélée avec le BTC.

La raison est simple :

le capital mondial à risque s’oriente dans le même sens.

Quand l’IA est forte et que les valeurs tech montent, le BTC parvient souvent aussi à monter plus facilement.

Et quand le marché commence à baisser l’appétit pour le risque,

le capital peut se retirer en parallèle des actions tech surévaluées et des actifs très volatils.

Cependant, pour l’instant,

cela ressemble davantage à une réévaluation à court terme des actifs à risque.

Si ce n’est qu’une hausse de taux de la Banque de Corée et des ajustements dans le secteur du stockage,

ce n’est pas suffisant pour changer la tendance plus large de la liquidité mondiale.

Ce qui détermine vraiment la prochaine phase de l’action du marché Crypto, c’est toujours :

* le rythme ultérieur des baisses de taux par la Réserve fédérale ;

* les données sur l’inflation aux États-Unis ;

* la poursuite régulière ou non des entrées de capitaux via les ETF ;

* l’amélioration continue ou non de la liquidité mondiale.

Donc,

ce qui vaut la peine d’être surveillé dans cet épisode, c’est le sentiment de marché, et non la panique en elle-même.

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Rédigé à la fin

Les marchés des capitaux ne montent jamais indéfiniment.

Surtout quand tout le monde croit qu’un secteur donné est un « profit sûr sans risque à la baisse », la volatilité finit souvent par s’amplifier.

La hausse des taux de la Banque de Corée n’a fait qu’enflammer le sentiment de prise de profits qui s’accumulait déjà sur le marché ; une chute brutale des actions de stockage ne signifie pas nécessairement que l’industrie de l’IA est entrée dans un cycle de baisse.

Ce qui doit vraiment être surveillé n’est pas la chute d’une seule journée, mais de savoir si les commandes des entreprises, les bénéfices et les investissements dans l’infrastructure IA restent solides au cours des prochains trimestres.

Pour les investisseurs, ce repli ressemble davantage à un test de résistance : si les fondamentaux n’ont pas changé, alors la turbulence n’est qu’un épisode au sein d’un marché haussier ; si la demande continue de tomber sous les attentes, le marché peut entrer dans une nouvelle phase, en passant de « piloté par la valorisation » à « piloté par les bénéfices ».

Un véritable marché haussier n’a jamais été une ligne droite vers le haut ; au lieu de cela, après chaque phase de forte volatilité, il parvient quand même à établir de nouveaux plus hauts.

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