Morgan Stanley : la baisse des valeurs de la mémoire se situe entre 15 % et 25 %, le marché passe d’une dynamique basée sur la hausse des prix à une dynamique axée sur la durabilité des bénéfices

深潮 TechFlow 消息，据潮向研究，摩根士丹利 14 juillet TMT 网络直播指出, au cours du dernier mois, les actions asiatiques du stockage ont reculé de 15% à 25%, et le secteur des puces est globalement resté stable. Les fondamentaux ne se sont pas inversés : c’est le cadre de valorisation qui bouge.

Trois variables clés déterminent l’orientation : les prévisions de CAPEX des CSP sont supérieures au consensus de 30% à 37%, et la saison des résultats à la fin du mois de juillet est la première fenêtre de validation ; le LTA est en train de réduire la peur d’un ralentissement cyclique : après la mise sous verrou de plus de la moitié des contrats, le plancher de prix est relevé ; la Fab4 et la Fab5 de Yangtze Memory ont chacune prévu environ 100kwpm de capacité, et si la discipline des dépenses d’investissement est maintenue, le déséquilibre offre-demande en NAND peut rester tendu jusqu’en 2028 ; si l’on accélère les extensions de capacité, cela deviendra le plus grand risque de surcapacité.

La conclusion de JPMorgan : la logique de tarification des valeurs du stockage passe d’une volatilité élevée cyclique vers une rémunération structurelle élevée ; les sociétés capables de prouver une capacité de bénéfices durables bénéficieront d’une prime de valorisation.