La hausse des taux en Corée du Sud ne casse pas seulement le KOSPI : c’est aussi une « pompe de liquidité » qui vise les altcoins

Ne te contente pas de regarder les courbes K. Regarde plutôt ce qui se passe juste à côté : une gigantesque chasse au liquidités en train de se transmettre entre marchés.

Le 16 juillet, dans les premières heures de la nuit, les trois principaux indices boursiers américains montent tous. Tout paraît serein. Mais le secteur des puces mémoire plonge à contre-courant : l’ADR de SK Hynix baisse de 9%, SanDisk de 8%, Western Digital de plus de 8,7%, et Micron de 8%.

Tu penses que ce n’est que une affaire de semi-conducteurs ?
Le même jour, dans la matinée, la banque centrale coréenne a annoncé une hausse de 25 points de base à 2,75%, une première hausse en trois ans et demi. L’inflation ne peut déjà plus être contenue : l’IPC coréen de juin progresse de 3,2% en glissement annuel, dépassant pendant quatre mois consécutifs l’objectif de 2% de la banque centrale.

Dès que la nouvelle de la hausse des taux est tombée, le KOSPI s’est effondré de 6,72% en séance, passant sous les 6 800 points. La Bourse coréenne a directement activé un mécanisme d’arrêt temporaire, suspendant les transactions programmatiques.

En séance, SK Hynix chute de plus de 11%, Samsung Electronics de 9%. Le marché japonais suit l’effondrement : Kioxia plonge de plus de 15%. C’est déjà la huitième fois cette année que les actions sud-coréennes déclenchent un mécanisme de coupure.

Mais quel rapport avec les altcoins que tu as en poche ?

Le rapport est énorme.

Les investisseurs particuliers coréens sont les participants les plus agressifs du marché mondial des altcoins. Il n’y en a pas d’autre. D’où vient le terme « prime kimchi » ? Il vient du fait que les Coréens les ont achetés.

Aujourd’hui, ils subissent un choc dur dans leur propre marché boursier : le KOSPI a déjà perdu environ 25% par rapport à ses plus hauts de juin, et est officiellement entré en marché baissier. Les notifications d’appels de marge s’abattent en rafales dans les portefeuilles des investisseurs particuliers coréens.

D’où vient l’argent ?

Vendre des actions ? Les actions ont déjà chuté au point d’être invendables.

Ils n’ont donc qu’une option : vendre des actifs crypto.

Chaîne de transmission :

Hausse des taux en Corée du Sud → resserrement de la liquidité du won → effondrement des actifs domestiques → appels de marge → vente d’actifs liquides à l’étranger (dont la crypto)

Ce n’est pas une supposition. Les données sont déjà là.

La prime kimchi, l’indicateur le plus direct de l’humeur des investisseurs particuliers coréens, est passée depuis plusieurs jours en « prime kimchi inversée » : le Bitcoin sur le marché coréen est moins cher que sur le marché mondial.

Le 15 juillet, prime kimchi inversée : -1,79%. Le 16 juillet : -1,18%.

Cela signifie que les Coréens sont en train de vendre en panique. Et qu’ils vendent encore plus avantageusement que tout le monde.

Quand la « prime kimchi » devient une « décote kimchi », c’est la preuve la plus crue qu’une crise de liquidité coréenne se transmet au marché crypto.

Le plus inquiétant, c’est que cette réaction en chaîne ne fait peut-être que commencer.

Le gouverneur de la banque centrale coréenne a déjà lâché une déclaration : il n’exclut pas une nouvelle hausse des taux d’ici la fin de l’année. Les économistes estiment que le taux en fin d’année pourrait atteindre 3%.

Dans le même temps, le won face au dollar s’est déprécié de 2,93% depuis le début de l’année, et a atteint temporairement 1 561,5 en juin, un plus bas en 17 ans. Le gouvernement coréen envisage même d’utiliser le fonds de stabilisation des changes pour acheter des ADR de SK Hynix et lever des dollars afin d’intervenir sur le taux de change.

À toi de voir : le gouvernement veut utiliser des dollars pour acheter les ADR de sa propre entreprise, afin d’empêcher la dépréciation du won de continuer.

Cette opération, à elle seule, montre que la liquidité est devenue tellement serrée qu’il faut des moyens administratifs pour la compenser.

Comment les institutions voient les choses ?

Le désaccord est énorme.

Future Assets Securities dit que le repli est une « opportunité extrêmement attrayante pour augmenter l’exposition ».

Et Goldman Sachs, de son côté ? Ses clients affichent une forte résistance à la hausse des prix des DRAM d’environ 30% : Goldman Sachs a déjà légèrement revu à la baisse ses prévisions de croissance des prix des DRAM pour le troisième trimestre.

Les NAND remplacent déjà partiellement les DRAM plus chères : pour les serveurs d’IA, on remplace des DRAM coûteuses par des NAND plus abordables pour faire le KV Cache, et c’est déjà une « tendance réelle ».
D’un côté, ils crient « racheter le plus bas », de l’autre, ils coupent les prévisions. Tu crois qui ?

« Quand la cloche de liquidation de Séoul retentira, le marché crypto n’entendra pas seulement un écho, mais aussi le pas de l’argent bien réel qui quitte le navire. »

La Corée du Sud n’est pas un petit marché. C’est l’un des principaux bassins de capitaux particuliers les plus actifs au monde. La hausse des taux fait monter le coût de l’emprunt, et rend plus attrayants les actifs à rendement à faible risque : l’attrait des actifs spéculatifs (ceux, oui, les altcoins que tu as en poche) diminue relativement $BTC $SKHY $MU #PreIPOs第二期OpenAI认购 #SK海力士ADR溢价超30%