📍Warsh điều trần trước Quốc hội : « Lạm phát là một choix et la Fed a choisi de mettre fin à ce problème »

🔴Ngày 14–15/7, le président de la Fed, Kevin Warsh, a tenu sa première audition semestrielle devant le Congrès depuis sa prise de fonction. Le message qui traverse tout est le suivant : la mission de lutter contre l’inflation n’est pas encore terminée.
🔴Warsh s’est engagé à mettre fin aux 5 années d’inflation élevée, en rappelant l’objectif de 2 %, et en affirmant que le FOMC « ne fera aucun compromis avec une inflation persistante ».
L’inflation CPI du mois de juin, publiée juste à temps avant l’audition : -0,4 % M/M, Y/Y en baisse à 3,5 % contre 4,2 %, core à 2,6 %.
-> Warsh a déclaré : « Certaines personnes regardent les chiffres de ce matin et disent que la mission est accomplie. Ce n’est pas mon point de vue. »
🔴Bilan : séparer la monnaie du budget
Warsh affirme qu’il n’utilise pas un bilan de 6,7T de dollars pour aider le gouvernement à emprunter à bon marché – la Fed absorbe trop de bons du Trésor, ce qui brouille la frontière entre la politique monétaire et la politique budgétaire.
Les échéances des obligations que la Fed détient sont nettement plus longues que celles du marché -> Warsh estime que ce n’est pas acceptable.
Warsh dit que tout changement sera annoncé à l’avance et discuté publiquement, et qu’il n’y aura aucun choc pour les marchés.
🔴Économie américaine : un point lumineux et un point aveugle
Une croissance solide, une consommation qui progresse de façon modérée, et une amélioration de la production. Le logement reste le maillon le plus fragile.
Le principal point lumineux : l’investissement des entreprises. Les équipements +8 % Y/Y, dont près de +25 % pour le high-tech, portés par les data centers et l’IA.
Warsh : « Ce qu’on appelle “l’investissement en IA” sera bientôt simplement appelé “l’investissement”. »
🔴Emploi : stable au point d’en être ennuyeux. Une productivité solide, un chômage faible et quasiment inchangé sur un an, des licenciements limités et des salaires en hausse.
Warsh ne cherchera pas à prolonger l’héritage de Powell, mais à inverser 17 ans de « la Fed intervient dans tout ».
Pour la crypto, le fait que la Fed refuse d’injecter davantage de liquidité et laisse ouverte la possibilité de hausse (près de la moitié des FOMC ayant voté pour relever les taux au moins une fois dans l’année) est un environnement particulièrement difficile pour les actifs risqués à court terme. Mais si la Fed réduit vraiment son empreinte, les marchés obligataires devront réévaluer eux-mêmes le risque budgétaire américain, et l’histoire de long terme du BTC gagnera alors un carburant supplémentaire.