La Banque centrale de Corée relève ses taux pour la première fois en trois ans, de 1 cran, à 2,75 % : la vague d’engouement pour l’IA va-t-elle entraîner un nouveau cycle de resserrement ?

La Banque centrale de Corée du Sud relève ses taux pour la première fois en plus de trois ans, conformément aux attentes du marché avec un pas supplémentaire de 1 cran, mais une posture plutôt ferme laisse entendre qu’elle conserve une certaine marge de manœuvre.
(Contexte : la Banque centrale de Corée du Sud était « plutôt ferme » et indiquait que c’était le moment de relever les taux ; le marché s’attendait à une hausse la semaine prochaine jusqu’à 2,75 %)
(Informations complémentaires : le FMI a relevé ses prévisions de croissance économique pour la Corée du Sud en 2026 à 2,6 %, ce qui en fait la plus forte croissance attendue au monde : des ventes de mémoire trop excellentes)

La Banque centrale de Corée du Sud a officiellement annoncé aujourd’hui (16) une hausse de 1 cran (0,25 point de pourcentage), portant son taux directeur de 2,5 % à 2,75 %, ce qui constitue la première hausse des taux en plus de trois ans dans le pays. Mais cela ne signifie peut-être pas le début d’une nouvelle phase de resserrement : côté marché, des signaux de ralentissement sont déjà visibles.

Les analystes soulignent que la progression des salaires locaux ralentit, le won s’est récemment raffermi, le prix du pétrole reste à un niveau élevé, mais les effets dits « de deuxième tour » de l’inflation ne se manifestent toujours pas ; en plus, la liquidité des fonds sur le marché des rachats/achats-ventes (repo) reste incertaine. En les additionnant, il est probable que la banque centrale fasse une pause lors de sa prochaine réunion du 27 août, plutôt que de relever les taux deux fois de suite.

Le spécialiste en économie chez Hyundai Securities, Choi Je-min, a déclaré : « La Banque centrale de Corée du Sud devrait maintenir une orientation plutôt ferme et conserver la possibilité d’un resserrement supplémentaire. Toutefois, même si des risques liés à l’inflation, au change et aux conflits au Moyen-Orient demeurent, ils ne se sont pas clairement aggravés. La banque centrale serait donc plus susceptible de conserver sa position actuelle plutôt que de devenir davantage “faucon”. »

La crédibilité côté croissance, pour tenir cette posture « faucon »

Ce qui a conduit la Corée du Sud à cette étape, c’est la vague de conjoncture des semi-conducteurs déclenchée par l’IA : une demande si forte que la pression inflationniste ne baisse pas, et qui pousse même la croissance au-delà des prévisions initiales. La position du gouverneur de la banque centrale, Lee Hyun-sung, peut se résumer en une phrase : les quatre risques — inflation, croissance, taux de change et stabilité financière — vont dans le même sens à ce moment précis, ce qui rend presque sans difficulté le dilemme difficilement gérable auquel la politique monétaire est habituellement confrontée.

Plus tôt dans la semaine, le gouvernement sud-coréen n’a relevé ses perspectives pour cette année qu’à 3 % de croissance du PIB ; la semaine passée, le FMI a également pointé du doigt que la Corée du Sud figure parmi les 30 plus grandes économies mondiales et que c’est celle dont les prévisions de croissance ont été relevées le plus : il a porté sa prévision pour 2026 à 2,6 %. Lorsque la croissance s’améliore sur l’ensemble du front et que l’inflation reste « collante », relever les taux est presque la réponse « de manuel » ; en choisissant la plus petite hausse de 1 cran, la banque centrale relève bien les taux, mais sans vouloir « partir en tête » en accélérant.

Implications pour les actifs à risque

Par rapport au bitcoin ou à d’autres actifs à risque, une banque centrale asiatique qui ne relève ses taux que de 1 cran n’a qu’un impact limité, et des 2,75 % ne suffisent pas à faire bouger la vue d’ensemble des coûts du capital à l’échelle mondiale. Le véritable point à surveiller est le récit macroéconomique derrière la hausse : la vague des dépenses d’investissement liées à l’IA pousse les pressions inflationnistes sur la table de décision de toujours plus de banques centrales ; la Corée du Sud n’est que le premier exemple qui l’a transformée en action.

Le même sujet apparaît aussi dans les débats de politique monétaire de la Réserve fédérale, et dans les balances des transactions courantes des économies exportatrices asiatiques, dont Taiwan : la demande de puces liées à l’IA ne fait pas seulement bouger les cours des actions, elle impacte aussi les prix et les excédents commerciaux. Ce que le marché doit désormais surveiller, c’est combien d’autres banques centrales se trouvent encore sur des chemins similaires à celui de la Corée du Sud.