Le Livre beige de la Fed est publié : l’économie américaine se porte bien, les divergences sur l’inflation s’accentuent

La dernière « livre beige » de la Réserve fédérale indique que, dans 11 des 12 districts, l’activité économique s’est accrue, mais que les perspectives d’inflation divergent, tandis que le marché du travail reste solide.
(Contexte : La Réserve fédérale, livre beige : inflation américaine en croissance modérée, économie pessimiste ; des responsables de la Fed appellent à une baisse des taux au T4)
(Complément de contexte : le dernier « livre beige » de la Fed analyse une hausse des inquiétudes des entreprises, intensifiant les tensions sur les marchés et la politique)

Table des matières

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• Extension dans 11 districts : croissance économique faible à modérée
• Hausse des prix de l’énergie : les divergences sur les perspectives d’inflation s’accentuent
• Pénurie de travailleurs qualifiés : hausses salariales modérées
• Points chauds sur la côte Est : tourisme et technologie, double moteur
• Refroidissement sur la côte Ouest : les consommateurs se tournent vers des alternatives moins chères

Le dernier livre beige de la Réserve fédérale montre que, du fin mai à juin, l’activité économique américaine s’est améliorée de façon modérée, et que, sur les 12 districts de la Fed, 11 ont enregistré une progression.

Extension dans 11 districts : croissance économique faible à modérée

Le dernier livre beige, publié mercredi par la Fed, apporte un léger soutien à son récent changement de position plus ferme. Au cours des dernières semaines, l’activité économique aux États-Unis a progressé de façon faible à modérée, et, dans la plupart des régions, l’évolution des niveaux de l’emploi est restée stable ou presque stable.

Le rapport indique qu’entre la fin mai et juin, l’activité économique américaine s’est améliorée de manière modérée : sur les 12 districts de la Réserve fédérale, 11 ont vu leur rythme de croissance économique légèrement à modérément augmenter, tandis qu’un district de San Francisco est resté inchangé. Ce rythme de croissance est légèrement meilleur que celui du rapport de juin : à l’époque, 10 districts avaient vu l’activité s’étendre, 1 est resté stable et 1 a reculé.

Le niveau global des prix a augmenté de façon modérée : 9 districts ont fait état d’une progression des prix modérée, 2 d’une hausse vigoureuse, et 1 d’une hausse légèrement plus marquée ; par rapport à la période du rapport précédent, la croissance des prix est restée la même ou s’est ralentie dans tous les districts. Dans son rapport, la Fed indique :

« Une partie des contacts du secteur des entreprises attribue ces hausses de coûts aux tensions au Moyen-Orient ; d’autres mentionnent des facteurs liés aux droits de douane. Les prix à la consommation continuent d’augmenter : quelques districts indiquent que les contacts des entreprises ont noté une sensibilité accrue de leurs clients aux prix. »

Le rapport s’appuie sur les informations recueillies par les 12 banques régionales de la Fed avant le 6 juillet, et a été préparé par la Réserve fédérale de Chicago.

Hausse des prix de l’énergie : les divergences sur les perspectives d’inflation s’accentuent

Plusieurs responsables de la Fed ont exprimé leur inquiétude face à une inflation élevée et ont averti qu’il pourrait être nécessaire d’augmenter les taux cette année. Toutefois, dans des déclarations récentes, le président de la Fed, Jerome Powell, et le président de la Réserve fédérale de New York, John Williams, ont tous deux exprimé des vues plutôt modérées sur les perspectives d’inflation.

Le rapport indique que, en raison de l’incertitude supplémentaire liée aux cours de l’énergie provoquée par la situation au Moyen-Orient, les prévisions quant aux perspectives d’inflation divergent. Le rapport indique :

« Les districts ont des attentes différentes concernant la progression des prix au cours des prochains mois ; dans certaines régions, les contacts prévoient que l’inflation restera au même rythme, tandis que dans d’autres, ils s’attendent à un ralentissement, en partie grâce à la baisse des prix du carburant. »

Comme les prix de l’essence se sont repliés au cours des dernières semaines, le taux d’inflation mensuel en juin a diminué. L’accord temporaire de paix entre les États-Unis et l’Iran avait offert un court répit aux ménages américains, mais la reprise des hostilités a entraîné une nouvelle flambée des prix du pétrole. Le rapport indique :

« Les contacts s’attendent généralement à ce que l’économie continue de s’étendre au cours des prochains mois, mais plusieurs districts notent que l’incertitude concernant les perspectives de coûts du carburant s’est accrue. »

Pénurie de travailleurs qualifiés : hausses salariales modérées

Sur le marché du travail, le rapport montre que les augmentations de l’emploi et des salaires sont faibles à modérées ; toutefois, dans certains districts, des hausses salariales ont été observées en raison de la concurrence pour attirer des travailleurs techniques qualifiés.

Le nombre d’emplois a progressé : cinq régions ont enregistré des hausses faibles, modérées ou régulières de l’emploi, et sept régions ont vu l’emploi quasiment inchangé. Dans le rapport précédent, seule une région avait affiché des hausses faibles, modérées ou régulières de l’emploi.

Dans plusieurs secteurs, dont la fabrication, la construction et le commerce de détail, le nombre d’emplois a augmenté. Partout, il est difficile de trouver des travailleurs qualifiés, en particulier des techniciens et des ouvriers qualifiés. Dans la plupart des régions, les hausses de salaires ont été modestes : dans deux districts, elles ont été très faibles. Certaines augmentations de salaires sont attribuées à l’intensification de la concurrence pour les travailleurs techniques.

Boston : les entreprises manufacturières déclarent une légère hausse du nombre d’employés ; dans le commerce de détail et l’hôtellerie, les recrutements saisonniers sont plus élevés que l’été dernier. L’emploi dans les services est globalement stable, mais une entreprise a procédé à de petits licenciements de certains employés de bureau, afin d’améliorer l’efficacité grâce à l’IA.

New York : porté par les touristes à l’occasion de la Coupe du Monde de la FIFA, le tourisme dans la ville de New York reste solide ; le taux d’occupation des hôtels et les prix des chambres augmentent, et certains restaurants et bars affichent de très bonnes performances grâce à la demande liée aux matchs. Le nombre de passagers sur les vols internationaux, qui s’était affaibli au printemps, a également rebondi.

Points chauds sur la côte Est : tourisme et technologie, double moteur

Philadelphia : les répondants indiquent que l’activité liée aux centres de données, à l’intelligence artificielle et à la fabrication de défense continue de progresser fortement.

Cleveland : des promoteurs immobiliers déclarent que la demande de logements abordables augmente, tandis que celle de logements haut de gamme demeure forte.

Richmond : après un ralentissement lors de plusieurs périodes précédentes, les activités commerciales portuaires reprennent pour revenir à une croissance modérée.

Atlanta : la demande de transport progresse modérément. Des sociétés de courtage en transport indiquent que, à mesure que le surplus de capacité constitué pendant la pandémie est progressivement absorbé, la situation de l’industrie s’améliore et le volume transporté dépasse, pour la première fois depuis 2021, celui de la même période l’an dernier.

Chicago : les répondants indiquent que des promotions de vente au détail plus agressives stimulent la consommation, notamment parce que les promotions de l’événement Prime Day d’Amazon et d’autres concurrents ont été avancées à juin plutôt qu’en juillet, comme les années précédentes.

Refroidissement sur la côte Ouest : les consommateurs se tournent vers des alternatives moins chères

St. Louis : les répondants s’attendent généralement à ce que, dans les prochains mois, les entreprises continuent de répercuter des coûts plus élevés sur les consommateurs.

Minneapolis : plusieurs répondants mentionnent que la hausse des prix de l’essence pèse sur les dépenses de consommation globales ; en parallèle, les modes de paiement des consommateurs se déplacent des espèces et des cartes de débit vers les cartes de crédit, et les frais liés aux cartes de crédit compriment davantage la marge des entreprises, affectant particulièrement les petites entreprises.

Kansas City : des employeurs indiquent qu’ils sont prêts à former des demandeurs d’emploi manquant de compétences techniques, mais qu’il est plus difficile de recruter des profils dépourvus de compétences « soft » comme la communication et la collaboration.

Dallas : des cabinets de ressources humaines indiquent que les besoins en recrutement augmentent globalement dans tous les secteurs et à tous les niveaux de compétences. Un répondant affirme que juin est son meilleur mois depuis le début de la pandémie.

San Francisco : les consommateurs sensibles aux prix continuent de se tourner vers des alternatives moins chères. Dans le sud de la Californie, un répondant indique que les clients qui consomment sur place achètent non seulement moins d’aliments coûteux, mais commencent aussi à acheter moins d’articles.