NYDIG : la demande de Bitcoin n’est pas tirée par le spot mais par l’effet de levier, et les acheteurs en quête de valeur et d’élan restent en attente

深潮 TechFlow 消息，7 月 16 日，据 NYDIG 研究报告（作者：Greg Cipolaro，2026年 7月 10 日）显示，比特币 2026 年 deuxième trimestre 下跌 13,4%，depuis le début de l’année, la baisse atteint 32,9%, tandis que, sur la même période, l’indice Nasdaq 100 progresse de 27,7% et les valeurs technologiques de 43,5%, ce qui indique que ce repli ne serait pas lié à une fuite vers l’abri macroéconomique, mais à une pression sur l’offre propre au Bitcoin.

La pression principale provient de Strategy（MSTR）qui a lancé le « Digital Credit Capital Framework », autorisant la vente d’environ 1,25 milliard de dollars de Bitcoin afin de couvrir des obligations de structure de capital, marquant un tournant : le plus grand acheteur historique passe d’une accumulation continue à une monétisation proactive, et l’ensemble du conglomérat DAT se transforme, d’un moteur de demande, en risque côté offre.

Côté ETF, les ETF américains spot sur le Bitcoin enregistrent au deuxième trimestre des sorties nettes de 4,9 milliards de dollars, mais le Bitcoin Trust de Morgan Stanley attire malgré tout 364,8 millions de dollars d’entrées, montrant que les canaux de distribution restent compétitifs. Sur les marchés dérivés, dans un contexte de faiblesse de la demande spot et de sorties continues des ETF et des stablecoins, les taux de financement positifs s’ajoutent à un rebond des contrats ouverts ; cela indique que les positions longues avec effet de levier sont en train d’être reconstituées, avec un risque de nouvelle baisse déclenchée par des liquidations forcées.

Le Bitcoin affiche actuellement, par rapport au plus haut historique de 126 000 dollars atteint le 6 octobre 2025, une baisse cumulée de 54,3%. En se référant aux cycles de 2018 et 2022 (une baisse d’environ 70% progressivement réduite, et une durée d’environ 370 jours), le creux de cycle pourrait apparaître début octobre dans la fourchette de 38 000 à 39 000 dollars. La fenêtre d’examen au Sénat du projet de loi CLARITY, du 13 juillet au 7 août, constitue la dernière opportunité réaliste de l’année ; la controverse morale déclenchée par les revenus crypto de plus de 1,4 milliard de dollars de Trump, ainsi que l’opposition persistante du secteur bancaire aux clauses de rendement sur les stablecoins, restent les principaux obstacles à l’adoption du projet de loi.