Point de vue de Goldman Sachs : le marché du stockage révèle des changements structurels, et une partie de la mémoire NAND remplace la DRAM afin de réduire les coûts, ce qui devient une tendance concrète.

Message de BlockBeats, le 16 juillet : l’analyste Citirni Jukan, citant les commentaires sur le secteur de la mémoire lors de l’appel mensuel de Goldman Sachs, indique que les clients manifestent une forte résistance face à l’augmentation des prix du DRAM proche de 30 %, ce qui a conduit à un léger ajustement à la baisse des prévisions de hausse des prix du DRAM pour le troisième trimestre. Dans le même temps, les perspectives pour le NAND deviennent plus favorables : les besoins liés au déchargement de KV Cache pour l’IA restent au-dessus des attentes, et l’émergence d’une tendance consistant à remplacer le DRAM coûteux par du NAND sur le marché soutient davantage la demande en NAND. L’analyste est positif concernant les résultats du deuxième trimestre de SK Hynix, avec une estimation de revenus d’environ 85 000 milliards de wons sud-coréens, et une marge brute atteignant 63 %. Les valeurs concernées incluent SK Hynix, Micron et SanDisk.

Les commentaires révèlent également un changement structurel dans le marché du stockage. Jusqu’ici, l’explosion de la demande en HBM par les serveurs d’IA avait fait bondir les prix du DRAM, mais lorsque la hausse a frôlé 30 %, les clients ont commencé à refuser de continuer à payer des prix en hausse, entraînant un ralentissement temporaire de la pente des hausses. Par ailleurs, le NAND s’empare d’un nouveau rôle dans l’infrastructure d’IA : le KV Cache est crucial dans les scénarios d’inférence, et le fait d’utiliser une partie moins coûteuse du NAND pour remplacer une partie du DRAM cher afin de réduire les coûts devient une tendance concrète. Cette différenciation implique aussi que la rotation des flux de capitaux au sein de la chaîne d’approvisionnement du stockage pourrait se poursuivre ; les investisseurs doivent donc être plus prudents quant aux prévisions de bénéfices à court terme des valeurs liées au DRAM, tandis que l’amélioration des fondamentaux côté NAND n’a peut-être pas encore été pleinement intégrée dans les prix.