#夏日创作营 Le rebond n’est qu’une « sortie d’un jour » : l’or grimpe jusqu’à 4 100, puis plonge soudainement ! La banque centrale pourrait-elle être forcée de vendre de l’or pour stabiliser le taux de change ?

Le cours international de l’or a baissé mercredi (15 juillet). Lors de la séance précédente, le prix de l’or avait progressé de plus de 2 %. La hausse persistante du pétrole entretient les inquiétudes liées à l’inflation et accroît l’incertitude sur les perspectives de taux américains, ce qui pèse sur l’or, qui ne génère pas de rendement. Au moment de la publication, l’or au comptant recule de 0,7 %, à 4 025,12 dollars.

Hier, le cours de l’or est monté jusqu’à 4 100,49 dollars, rebondissant depuis un plus bas sur deux semaines. Les données publiées auparavant ont montré que la baisse de l’inflation des consommateurs américains en juin a dépassé les attentes du marché. Les investisseurs arbitrent entre deux forces : d’un côté, les chiffres d’inflation américains sont inférieurs aux attentes ; de l’autre, la hausse des prix de l’énergie liée à la guerre entre Israël et l’Iran ravive les risques inflationnistes.
Le refroidissement de l’inflation freine les attentes de hausse des taux de la Fed
Les données publiées par le Bureau of Labor Statistics ont indiqué que l’IPC global en juin a reculé de 0,4 % en rythme mensuel, soit la plus forte baisse mensuelle depuis avril 2020, et en dessous du recul attendu de 0,1 %. L’IPC sous-jacent, hors alimentation et énergie, est resté stable en juin sur un mois, sous les attentes d’une hausse de 0,3 %. En rythme annuel, l’IPC global et l’IPC sous-jacent ralentissent respectivement à 3,5 % et 2,6 %, là aussi sous les attentes.

Ces données ont conduit les traders à revoir à la baisse leurs attentes de nouvelles hausses de taux de la Fed et ont fait tomber le dollar près de son plus bas en près de quatre semaines. Toutefois, la réaction initiale du marché s’est rapidement dissipée.
Le président de la Fed, Kevin Warsh, a déclaré au Congrès que la banque centrale ne tolérera pas que l’inflation reste durablement élevée, tout en soulignant que l’économie américaine demeure résiliente.

Le stratège senior du marché, Kelvin Wong, a indiqué : « Je pense que le marché commence déjà à atténuer l’impact des données sur l’IPC, car il s’agit essentiellement d’un indicateur en retard. Trump maintient toujours le blocus sur les navires sortant par le détroit d’Hormuz, ce qui pousse le prix du pétrole à la hausse et pèse sur l’or. » La situation entre la Corée et l’Iran se tendant à nouveau stimule aussi l’inflation mercredi : le pétrole augmente pour la troisième séance consécutive. Le président américain Donald Trump a réimposé un blocus maritime sur tous les ports iraniens et a menacé que si Téhéran ne reprend pas les négociations, les États-Unis frapperaient la semaine prochaine les installations de production d’électricité et les ponts iraniens.

Un analyste de Mitsubishi UFJ Financial Group a déclaré : « La baisse des prix de l’essence aide à atténuer la pression inflationniste, amenant les investisseurs à réduire leurs paris sur un nouveau resserrement de la politique monétaire, ce qui a soutenu le rebond de l’or. » Mais ils ont aussi précisé : « La tension ravivée entre les États-Unis et l’Iran, ainsi que la hausse du prix du pétrole, continuent de faire peser un risque haussier sur l’inflation.
Dans le même temps, le président de la Fed, Kevin Warsh, a de nouveau souligné que si les pressions sur les prix persistent, un resserrement supplémentaire de la politique reste une option. »

L’or est généralement considéré comme une couverture contre l’inflation, mais dans un environnement de taux élevés, son attrait a souvent tendance à diminuer.
Le marché attend davantage de données et l’avis de plusieurs hauts responsables de la Fed, qui se félicitent du refroidissement de l’inflation de juin ; toutefois, le marché souligne aussi qu’il faudra encore voir des données similaires pour être certain que les pressions sur les prix se relâchent réellement. L’indice des prix à la production américains (PPI) sera publié plus tard dans la journée, et devrait fournir plus d’indices sur les perspectives d’inflation et la trajectoire de la politique monétaire.

Parallèlement, les derniers développements de la crise au Moyen-Orient resteront au centre des préoccupations du marché et pourraient continuer à amplifier la volatilité des marchés financiers, offrant ainsi des opportunités de trading à court terme pour l’or.
D’après les données de l’outil FedWatch du CME, les traders estiment actuellement que la probabilité d’une hausse des taux de la Fed lors de la réunion de septembre est d’environ 58 %, en baisse par rapport à 76 % avant la publication de l’IPC ; en même temps, le marché continue d’estimer que la probabilité d’une hausse en décembre est d’environ 80 %.

Dans un rapport, l’analyste d’瑞讯 Bank Ipek Ozkardeskaya a déclaré que la hausse des rendements globaux augmente le coût d’opportunité de détenir des actifs ne versant pas de coupon comme l’or. Elle a indiqué que le niveau de soutien de l’or à 4 000 dollars paraît toujours solide, mais que le marché n’a « pas trop confiance dans le fait que la pression sur les marchés financiers entraînera l’afflux massif de capitaux vers les métaux précieux ». Elle a aussi ajouté que, à mesure que le prix du pétrole commence à monter, certaines banques centrales pourraient être contraintes de vendre une partie de leurs réserves d’or afin de stabiliser leur devise nationale, ce qui limite la capacité de l’or à jouer pleinement son rôle traditionnel d’actif refuge.
Elle a toutefois précisé que tout repli des prix doit être considéré par les investisseurs long terme comme une opportunité de placement.

Les vendeurs de l’or pourraient retester 4 000 dollars
Sur le graphique en données journalières, l’or reste dans un canal descendant parallèle et se situe nettement en dessous de la moyenne mobile simple sur 200 jours, ce qui signifie que même en cas de rebond récent, la tendance globale demeure sous pression.
Dans le même temps, l’indicateur MACD est passé en zone positive et continue de monter, montrant une amélioration de l’élan haussier, mais l’ensemble reste limité. L’indice de force relative (RSI) oscille autour de 40,80, dans une zone neutre plutôt faible. Ainsi, près de la borne supérieure du canal descendant, à 4 140,69 dollars, se trouve encore le premier niveau de résistance important de la structure actuelle. Seul un franchissement soutenu de ce niveau pourrait atténuer la tendance actuelle plutôt baissière.
À la baisse, près de la borne inférieure du canal descendant, le niveau de 3 718,03 dollars constitue le prochain support clé. Si le prix de l’or enregistre un rebond net dans cette zone, cela pourrait indiquer que les vendeurs perdent le contrôle de la tendance à court terme $XAUUSD ‌