La structure du graphique du Bitcoin fait écho à 2018, et ce cycle s’est inversé d’ici l’automne

Résumé

• L’IPC américain baisse à 3,5% en glissement annuel en juin, contre 4,2% en mai.
• Le Bitcoin gagne environ 2,7% sur 24 heures, repassant au-dessus de 63 800 $.
• Le schéma de prix sur plusieurs semaines ressemble désormais à celui de 2018, qui a ensuite inversé.
• Ce cycle de 2018 a rendu l’intégralité de son rebond estival dès septembre.

Le Bitcoin a dépassé les 63 800 $ mardi, après que le **Bureau of Labor Statistics américain a indiqué que les prix à la consommation ont baissé de 0,4% en juin **par rapport à mai, ce qui a fait reculer l’inflation annuelle à 3,5% contre 4,2% le mois précédent. La lecture est ressortie plus faible que ce que les marchés avaient anticipé, et la capitalisation totale du marché crypto a augmenté dans les heures suivant la publication, grimpant à 2,19 billions de dollars, soit +2,05% sur la journée. Le rally en lui-même n’a rien d’inhabituel. Ce qui attire l’attention sur les desks, c’est une comparaison historique précise qu’a publiée l’analyste Benjamin Cowen peu après la publication, estimant que la structure globale du prix du Bitcoin sur les dernières semaines – pas seulement le mouvement du jour – suit presque pas à pas ce qui s’est produit pendant l’été 2018. Pourquoi la comparaison avec 2018 concerne l’enchaînement, pas le niveau de prix **La comparaison de Cowen **repose sur l’ordre des mouvements sur plusieurs semaines plutôt que sur le niveau atteint par le Bitcoin en 2018 par rapport à maintenant. Dans son analyse, le Bitcoin a ouvert cet été avec deux semaines consécutives au vert, suivies d’une troisième semaine au rouge avant la publication de l’IPC, puis seulement ensuite un rebond qui s’est poursuivi jusqu’à fin juillet et début août. Ce rebond n’a pas tenu. En septembre, la devise avait rendu l’intégralité de ces gains.

En 2018, le Bitcoin a débuté fin juin/début juillet avec 2 semaines vertes.

La 3e semaine est rouge avant l’IPC.

Puis le Bitcoin rebondit plus haut jusqu’à fin juillet/début août, avant de rendre tous les gains d’ici septembre.

Configuration similaire aujourd’hui. pic.twitter.com/PAOaiEC2sq

— Benjamin Cowen (@benjamincowen) 14 juillet 2026

Il soutient que le graphique actuel suit la même séquence : une avance similaire sur deux semaines, une semaine rouge autour de cette publication d’IPC, puis maintenant un rebond qui, si l’analogie tient, atteindrait un sommet dans les trois à quatre prochaines semaines avant de s’inverser. Cowen pointe le schéma hebdomadaire plus large menant à cette publication et le traversant. Son argument ne dépend pas du fait que la publication de l’IPC soit elle-même la cause du mouvement d’aujourd’hui. La comparaison est un matching de schéma, pas une prévision de prix, et Cowen n’a rattaché aucune cible précise ni de date de début d’une inversion. Un RSI en territoire de surachat complique le rebond

| Indicateur | | --- | Valeur | Ce que cela signale | | --- | Prix BTC/USDT | 63 838 $ | En hausse par rapport à un plus bas intraday à 62 000 $ sur les deux derniers jours | | RSI (14, 30 min) | 76,21 | Territoire de surachat, au-dessus du seuil des 70 | | Variation 24 h | +2,76% | Gros mouvement à court terme, pas une progression graduelle | | Capitalisation totale du marché crypto | 2,19T | Participation large, pas cantonnée au Bitcoin |

En regardant moi-même le graphique BTC/USDT sur 30 minutes dans TradingView, la valeur RSI à 76,21 est le chiffre à surveiller. Un RSI au-dessus de 70 mesure la vitesse et l’ampleur du déplacement des prix sur une fenêtre courte, et une valeur aussi élevée signifie généralement que le mouvement s’est produit suffisamment vite pour qu’une pause ou un repli soit fréquent avant la prochaine jambe, dans un sens ou dans l’autre. Cela ne veut pas dire que le rebond est invalide, mais explique pourquoi certains traders traitent ce rally comme un événement à court terme plutôt que comme une confirmation d’un changement de tendance. Où l’analogie de 2018 pourrait se rompre La comparaison passe aussi sous silence une structure de marché qui n’existait pas en 2018. Les ETF Bitcoin au comptant n’ont été lancés qu’en janvier 2024, et cette année, ils ont joué le rôle d’un véritable moteur de prix, plutôt que d’une simple note en bas de page. Les ETF Bitcoin au comptant américains ont rompu une série de sorties sur huit semaines avec un afflux net de 197 millions de dollars pour la semaine clôturée le 10 juillet, mené par un afflux de 209 millions de dollars sur une seule journée vers l’IBIT de BlackRock le 6 juillet – mais cette reprise n’a pas duré. Le 13 juillet, l’ensemble du secteur s’est retourné brutalement, d’après les données de Farside Investors, en perdant 424,7 millions de dollars sur une seule séance, alors que l’IBIT et le FBTC de Fidelity enregistraient tous deux leurs plus importantes sorties depuis des semaines. Ce type de “whipsaw” n’a pas d’équivalent en 2018, lorsque le Bitcoin s’échangeait uniquement via le spot et la demande des futures, sans enveloppe de fonds régulée capable de faire entrer et sortir autant de capitaux en quelques jours. Pour voir se répéter le scénario de 2018, il faudrait que les flux d’ETF se stabilisent pendant la fenêtre correspondant à l’analogie ; le schéma actuel – une brève séquence d’entrées effacée presque aussi vite qu’elle a été construite – suggère que la stabilité n’est pas encore là. Le contexte macro est aussi différent. L’analogie de Cowen de 2018 se déroulait au milieu d’un cycle de hausse des taux, où le resserrement de la politique était un vent contraire pour les actifs à risque. La configuration actuelle est façonnée par l’assouplissement des données d’inflation et le glissement des anticipations concernant la politique de la Fed, un mécanisme différent qui agit sur les prix même si le motif en chandeliers hebdomadaires ressemble à celui de 2018. Une comparaison basée uniquement sur le graphique ne capture pas cette distinction, puisque l’analyse de l’enchaînement ignore, par conception, ce qui entraîne la séquence. Une inversion n’apparaît que si les flux d’ETF restent négatifs Si l’analogie de 2018 se déroule comme le décrit Cowen, les trois à quatre prochaines semaines verront le Bitcoin prolonger le rebond actuel, avec une inversion qui ne deviendrait visible qu’à l’approche de septembre. Cela signifie que la vue sur les flux d’ETF compte autant que le calendrier – et le retournement du 13 juillet plaide déjà contre l’idée d’un rebond qui se prolongerait proprement, indépendamment de ce que suggère la structure de 2018. Les traders sur des horizons courts sont susceptibles de voir dans la lecture RSI actuelle une raison d’ajuster leurs positions de façon prudente plutôt que de poursuivre le mouvement. Les investisseurs à plus long terme ont moins de raisons de réagir à une seule publication d’IPC, dans un sens ou dans l’autre, puisque l’analogie porte sur le positionnement saisonnier au sein d’une structure sur plusieurs semaines, et non sur un changement de la demande sous-jacente du Bitcoin. La prochaine publication qui compte pour cette thèse est celle de l’IPC de juillet, attendue à la mi-août. Elle dira si l’inflation qui s’assouplit est une tendance ou un simple à-coup d’un mois, et si la structure du prix hebdomadaire continue de suivre le scénario de 2018 ou s’en écarte.