Opinion : Dans les 5 à 10 prochaines années, la moitié des entreprises du S&P 500 pourrait perdre entièrement sa valeur d’investissement, et la thèse de la bulle de l’IA n’existe pas du tout.

Message de BlockBeats, 15 juillet : Jordi Visser, responsable de la recherche sur les liens macro-économiques au sein de 22V Research AI, a lancé un avertissement : la « concurrence instantanée » provoquée par l’IA est en train de démanteler, à une vitesse stupéfiante, les douves traditionnelles des entreprises. Dans les 5 à 10 prochaines années, le S&P 500 pourrait compter jusqu’à la moitié des sociétés qui perdent complètement leur valeur d’investissement, devenant des actifs « sans intérêt », à l’image de l’automobile Ford d’aujourd’hui. À titre d’exemple, la situation actuelle de Salesforce et Adobe : toutes les valorisations des entreprises reposent sur l’hypothèse que leurs douves pourront durer. Or l’IA fait apparaître la concurrence de nulle part et accélère l’évolution, et les barrières de protection de nombreuses sociétés cotées pourraient s’effondrer du jour au lendemain.

En parallèle, Jordi réfute vivement la thèse actuelle du « bubble AI » : Samsung prévoit que son bénéfice cette année atteindra 2170 milliards de dollars, dépassant la somme des bénéfices cumulés des 40 années précédentes ; Nvidia se négocie à une valorisation proche de ses plus bas de dix ans, et la croissance élevée absorbe entièrement la valorisation. Les besoins en puissance de calcul n’ont rien à voir avec la demande de pétrole : la première connaît une explosion exponentielle, tandis que la seconde n’augmente que de façon linéaire. À l’heure actuelle, les engagements restant à honorer des hyper-grosses plateformes cloud atteignent 2 000 milliards de dollars ; aucun acteur ne dispose de capacités inutilisées, et le « ralentissement intermédiaire de la croissance liée à l’IA » observé à partir de fin mai est déjà terminé. Dès qu’une percée des agents intelligents des consommateurs interviendra plus tard cette année, permettant aux utilisateurs d’interagir avec des flux de travail dynamiques en toute liberté via la voix, leur consommation de calcul sera de 20 à 30 fois celle d’aujourd’hui. Ensuite, l’autonomie complète et les robots humanoïdes apporteront encore un flot de puissance de calcul sans fin.

Jordi souligne en outre que les cadres traditionnels d’analyse macroéconomique sont désormais totalement inefficaces. 99,9 % des stratèges macro n’utilisent pas réellement l’IA : ils ne s’en servent que pour polir des e-mails. Ce niveau d’usage ne permet pas de comprendre la force de rupture de l’IA : « si vous ne l’utilisez pas, vous ne pouvez tout simplement pas comprendre à quel point son QI dépasse 140 — un érudit qui brise les barrières disciplinaires ».

En matière d’allocation, Jordi recommande aux investisseurs particuliers de placer environ 10 % de leurs fonds dans les principaux actifs numériques et des signatures à la pointe de l’IA ; les investisseurs plus jeunes peuvent aller jusqu’à 20 %. S’agissant des actifs précis, il est très favorable à Nvidia, à Mavenir Technology, à Eli Lilly, ainsi qu’aux infrastructures de données « béton » comme Caterpillar et le fabricant d’équipements Modine Manufacturing.