Le Royaume-Uni choisit la plateforme HSBC Orion pour sa première obligation souveraine digitale

Le Royaume-Uni a fixé une cible dès le début de 2027 pour émettre ses premiers obligations souveraines numériques sur une infrastructure de type registre distribué, devenant le premier pays du G7 à lancer une dette publique sous forme tokenisée.

Résumé

• Le Royaume-Uni prévoit d’émettre sa première obligation souveraine basée sur la blockchain dès le début de 2027, via la plateforme Orion de HSBC.
• L’instrument Digital Gilt fonctionnera au sein de la Banque d’Angleterre et du FCA Digital Securities Sandbox.
• La démarche intervient alors que le Royaume-Uni renforce sa coopération avec les États-Unis sur les stablecoins, les actifs tokenisés et les marchés financiers transfrontaliers.

Selon la chancelière Rachel Reeves, qui a annoncé le plan pendant son discours annuel à la Mansion House, le gouvernement prévoit de faire suivre la première émission par des ventes supplémentaires de gilt numérique si le pilote progresse comme prévu.

L’instrument Digital Gilt, ou DIGIT, sera une obligation souveraine libellée en sterling émise sur la plateforme Orion de la blockchain de HSBC. Il fonctionnera au sein de la Banque d’Angleterre et du Digital Securities Sandbox de la Financial Conduct Authority, un environnement de test créé pour les valeurs mobilières numériques.

Le Trésor a lancé le pilote en 2024 afin d’évaluer si la technologie de registre distribué pourrait réduire les délais de règlement, diminuer le travail de rapprochement et abaisser les coûts d’exploitation sur les marchés de la dette publique. HSBC a obtenu le mandat pour opérer la plateforme en février, après avoir émis plus de 3,5 milliards de dollars d’obligations numériques via Orion.

Lors de la même rencontre, le gouverneur de la Banque d’Angleterre, Andrew Bailey, a déclaré que la banque centrale travaillera à rendre DIGIT éligible comme collatéral dans ses opérations de marché. D’après Bailey, cette étape pourrait soutenir les accords de pension avec rachat (repo) tokenisés tout en permettant aux banques d’utiliser la sûreté dans des transactions de financement de la banque centrale.

Le Trésor n’a pas divulgué la taille, l’échéance, le coupon, l’éligibilité des investisseurs ni l’actif de règlement associé à l’obligation. Des responsables ont indiqué que la première émission se situera en dehors du programme conventionnel de financement des gilt du gouvernement.

Les projets d’obligations numériques suivent l’accélération de la tokenisation

La vente d’obligations prévue intervient alors que le Royaume-Uni étend son travail sur les marchés financiers tokenisés au-delà des projets pilotes.

Plus tôt cette semaine, le Royaume-Uni et les États-Unis ont publié une déclaration conjointe s’engageant à renforcer la coopération sur la régulation des stablecoins, les paiements transfrontaliers et la finance tokenisée via le Transatlantic Taskforce for Markets of the Future.

D’après la déclaration conjointe, les deux gouvernements prévoient d’explorer comment des stablecoins réglementés émis dans un pays pourraient accéder à l’autre marché tout en conservant des cadres réglementaires domestiques distincts. Les deux pays ont également convenu de chercher des approches communes pour le règlement des titres tokenisés et d’examiner si des stablecoins ou des fonds monétaires tokenisés pourraient servir de collatéral dans les marchés de compensation.

La déclaration indique que les stablecoins présentés comme monnaie devraient conserver au moins un adossement un pour un avec des actifs liquides de haute qualité, tandis que les actifs de réserve devraient rester distincts des fonds corporatifs des émetteurs. Les responsables ont aussi précisé que les détenteurs devraient recevoir des rachats dans des délais opportuns et bénéficier de protections juridiques claires si un émetteur fait défaut.

Bien que l’accord sur les stablecoins ne crée pas d’accès automatique au marché ni de reconnaissance mutuelle, il décrit un cadre permettant aux régulateurs de réduire les barrières inutiles aux services financiers tokenisés transfrontaliers, tout en laissant à chaque pays le soin de finaliser son propre processus de régulation.