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Le rapport sur l’inflation de juin 2025 a réservé une grosse surprise à la baisse, avec des chiffres de l’IPC global comme de l’IPC de base nettement inférieurs aux estimations consensuelles. Voici tout ce que vous devez savoir.

Les chiffres

Le Bureau of Labor Statistics a indiqué que l’IPC global a reculé de 0,4% en variation mensuelle en juin, soit la plus forte baisse mensuelle depuis avril 2020. En rythme annuel, l’inflation globale a ralenti à 3,5%, contre 4,2% en mai, et sous le chiffre de 3,8% anticipé par le consensus.

Plus important encore, l’IPC de base – qui exclut les prix volatils des aliments et de l’énergie – est resté stable (0,0%) en variation mensuelle, manquant les attentes d’une hausse de 0,2%. En rythme annuel, l’inflation de base s’est établie à 2,6%, en baisse par rapport à 2,9% en mai et sous la fourchette de 2,8% à 2,9% attendue par les économistes. Il s’agit du cinquième mois consécutif où l’inflation s’établit en dessous des prévisions.

Qu’est-ce qui a provoqué la baisse ?

Le principal moteur a été un plongeon spectaculaire de 5,7% de l’indice de l’énergie – la plus forte baisse sur un mois depuis avril 2020. Les prix de l’essence ont reculé de 9,7%, tandis que le fioul a baissé de 9,2%. Cette évolution a suivi la normalisation du trafic pétrolier à travers le détroit d’Ormuz après qu’un mémorandum d’entente entre les États-Unis et l’Iran a permis la reprise du trafic des pétroliers, entraînant une baisse des prix du pétrole brut d’environ 21%.

Les coûts des services se sont également nettement modérés. L’inflation du logement a progressé seulement de 0,1%, contre 0,3% en mai, tandis que les services de transport enregistraient un repli de 0,3%. Les prix de l’habillement, sensibles à la fois à l’énergie et aux entrées liées aux tarifs douaniers, ont baissé de 0,6%.

Réaction des marchés

Les marchés ont réagi de façon positive aux données d’inflation plus faibles que prévu. Les contrats à terme sur actions sont repassés au vert, tandis que les rendements des Treasuries ont fortement reculé. Le dollar s’est affaibli, à mesure que les attentes d’un resserrement de la Fed à court terme se sont atténuées.

L’outil CME FedWatch fait ressortir une probabilité d’une hausse des taux en juillet qui chute à seulement 17%, avec 83% de chances que la Fed maintienne ses taux dans la fourchette de 3,50%-3,75%. Toutefois, les traders ont encore intégré une probabilité d’environ 63% d’une hausse en septembre, en baisse par rapport à plus de 75% la veille.

Points de vue de la Fed et des analystes

« L’IPC ressort “bien élevé” probablement réduit la pression sur la Fed pour relever les taux rapidement », a déclaré Kay Haigh de Goldman Sachs Asset Management. Cependant, elle a prévenu que « la reprise des hostilités en Iran signifie que la perspective de hausses est loin d’être terminée ».

Le président de la Fed, Kevin Warsh, a adopté une tonalité prudente : « Certains pourraient regarder les données de ce matin et dire : “Oh, mission accomplie, tout va bien.” Ce n’est pas mon avis ».

Les analystes de RBC ont noté que « le point de juin achète du temps à la Fed, mais ce n’est pas encore une tendance ». Preston Caldwell, économiste senior chez Morningstar, a qualifié cela de « la meilleure nouvelle sur l’inflation de base que nous ayons obtenue en 2026 », ajoutant que « l’ampleur du résultat d’aujourd’hui est susceptible d’incliner la Fed de manière décisive contre une hausse des taux en juillet ».

Avertissements et risques

Malgré un chiffre positif, plusieurs inquiétudes demeurent. Le soulagement sur l’énergie pourrait s’avérer temporaire, car les tensions géopolitiques au Moyen-Orient ont repris. L’indice de l’énergie est encore en hausse de 15,7% en rythme annuel. Par ailleurs, avec l’interruption partielle du gouvernement fédéral ayant retardé les publications d’IPC à la fin de 2025, certains remettent en question la fiabilité des statistiques d’inflation récentes.

Conclusion

Le rapport CPI de juin apporte un véritable soulagement sur le front de l’inflation, réduisant la pression sur la Réserve fédérale et donnant aux responsables politiques une marge pour adopter une approche attentiste. Cependant, avec des marchés de l’énergie volatils et des risques géopolitiques persistants, cette tendance au refroidissement pourrait n’être que de courte durée. Les prochains mois seront essentiels pour déterminer si cela marque le début d’une trajectoire durable de désinflation ou simplement une pause temporaire.

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