Hyperliquid liste la perpétuelle CXMT pré-IPO avec une prime de 526%

Hyperliquid a ajouté un marché perpétuel pré-introduction en bourse lié à ChangXin Memory Technologies, ou CXMT, offrant aux traders une exposition synthétique à la société chinoise de semi-conducteurs avant ses débuts à Shanghai.

Résumé

• Hyperliquid a listé un perpétuel pré-IPO CXMT alors que le fabricant de puces prépare sa première à Shanghai le 27 juillet.
• Le prix du contrat de CXMT proche de 8 $ impliquait une valorisation de 535 milliards de dollars, soit 526 % au-dessus de son prix d’IPO.
• Le marché offre une exposition synthétique, et non la détention d’actions CXMT listées sur le STAR Market de Shanghai.

Le contrat, listé comme xyz, s’échangeait près de 8 $ le 15 juillet, d’après des données de marché on-chain citées par Hyperinsight. Appliqué au nombre d’actions post-IPO attendu de 66,881 milliards de parts de CXMT, ce prix implique une valorisation proche de 535 milliards de dollars, soit environ 6,3 fois la valorisation officielle de son IPO.

Hyperliquid ouvre une voie synthétique vers CXMT

Le contrat CXMT fonctionne via le cadre HIP-3 d’Hyperliquid, qui permet à des déployeurs externes de créer des marchés perpétuels liés à des actifs au-delà des cryptomonnaies. Ces marchés s’échangent comme des produits dérivés plutôt que comme des titres au comptant, de sorte que le contrat CXMT ne donne pas de propriété, de dividendes ou de droits de vote dans la société cotée à Shanghai.

Les investisseurs particuliers sur le STAR Market en Chine sont généralement soumis à un seuil d’actifs de 500 000 RMB et à une exigence de deux ans d’expérience de trading. Hyperliquid propose un marché synthétique distinct qui peut offrir aux utilisateurs éligibles une exposition au prix sans accès à l’action sous-jacente de la catégorie A. Cette distinction signifie aussi que le prix du contrat peut s’écarter fortement du prix officiel de l’action CXMT.

Le contrat CXMT s’échange très au-dessus de la valorisation de l’IPO

CXMT a fixé son IPO à 8,66 RMB par action et s’attend à lever environ 57,9 milliards de RMB, soit 8,55 milliards de dollars, avant toute option de surallocation. Reuters a rapporté que l’opération sera la plus grande IPO d’Asie en 2026 jusqu’ici et la plus importante offre de semi-conducteurs en actions A de Chine, dépassant la vente d’actions de SMIC en 2020.

Au prix de l’offre, la valeur attendue de CXMT après la cotation est d’environ 579,2 milliards de RMB, soit quelque 85,5 milliards de dollars. Un prix synthétique proche de 8 $ implique environ 535 milliards de dollars, plaçant le contrat d’Hyperliquid autour de 526 % au-dessus de l’équivalent en dollars du prix de l’IPO. L’écart reflète la tarification sur un marché dérivé distinct et ne fixe pas la valorisation officielle des actions de CXMT.

Le plus grand fabricant de DRAM de Chine se prépare à la cotation

CXMT est le plus grand producteur de DRAM en Chine et se classe quatrième à l’échelle mondiale, derrière Samsung Electronics, SK Hynix et Micron. Des estimations récentes du marché situent sa part mondiale de DRAM autour de 8 %. La société s’est développée alors que la Chine investit fortement dans la production de semi-conducteurs domestiques et que la demande de puces mémoire croît avec l’infrastructure d’intelligence artificielle.

Reuters a aussi indiqué que CXMT a conclu un accord d’approvisionnement de mémoire à long terme avec Tencent d’une valeur supérieure à 20 milliards de RMB, soit environ 2,94 milliards de dollars. Les souscriptions des investisseurs pour l’offre du STAR Market commencent le 16 juillet, tandis que les actions sont prévues pour commencer à être négociées à Shanghai le 27 juillet. CXMT prévoit d’utiliser les fonds de l’IPO pour des investissements de production et de technologie.

Hyperliquid élargit ses marchés d’actifs du monde réel

Le cadre HIP-3 d’Hyperliquid permet aux concepteurs de lancer des marchés perpétuels liés à des actions, des matières premières et d’autres actifs du monde réel. Un contrat pré-IPO de SpaceX a aussi été échangé via ce cadre, montrant comment des dérivés on-chain peuvent créer des marchés autour d’entreprises avant que leurs actions publiques ne deviennent disponibles.

Hyperliquid a également étendu sa connexion à des titres tokenisés. Comme rapporté par crypto.news, Ondo Finance a apporté 35 actions et ETF américains tokenisés à HyperEVM en juin. Ces produits diffèrent du perpétuel CXMT parce que les titres tokenisés peuvent utiliser des structures adossées à des actifs détenus via des dépositaires, tandis que les perpétuels fournissent une exposition synthétique au prix.

Le marché CXMT donne aux traders une autre voie pour spéculer sur une grande offre publique avant ses débuts. L’attention se portera maintenant sur la question de savoir si la prime de 526 % se réduit avant le début des souscriptions et après le lancement des actions sous-jacentes sur le STAR Market.