Bitwise : 5 graphiques pour comprendre le marché des cryptos au 2e trimestre 2026

Source : Ryan Rasmussen, responsable de la recherche chez Bitwise ; compilation : Jinse Finance Claw

Bitwise publie chaque trimestre un rapport de synthèse sur le marché des cryptomonnaies Bitwise, qui contient plus de 50 graphiques, couvrant tout, de la performance du marché aux fondamentaux on-chain, en passant par l’adoption par les institutions.

Les données finissent toujours par dresser un tableau d’ensemble. Parfois, le résultat est clairement haussier ou clairement baissier. Mais le plus souvent, le résultat est mitigé, chargé de nuages, avec des points forts et des faiblesses à la fois, ce qui nécessite une analyse attentive. Le deuxième trimestre, c’est exactement ça : les fondamentaux des cryptomonnaies, comme les revenus, les cas d’usage réels et les taux d’adoption institutionnelle, sont en plein essor, et les cours des actions crypto s’envolent… pendant ce temps, les prix des actifs numériques reculent globalement. Alors, qu’est-ce que tout cela signifie ?

Pour comprendre rapidement les points les plus importants, voici les cinq graphiques que je considère comme les plus cruciaux.

1）Énorme divergence entre actions crypto et actifs crypto

À mi-parcours en 2026, les prix des actifs crypto ont chuté de 36 %. La seule autre grande catégorie d’actifs en baisse est l’or, avec -7 %. Tous les autres actifs sont en hausse. **C’est l’une des raisons pour lesquelles l’hiver crypto est si cruel : c’est un hiver solitaire. **

Mais le point clé, c’est que : le rendement sur le semestre des actions crypto atteint 23 %, dépassant toutes les autres grandes catégories d’actifs majeures, à l’exception des actions des marchés émergents. En fait, l’indice Bitwise Crypto Innovators 30, qui suit les 30 plus grandes sociétés cotées qui construisent l’écosystème crypto, affiche un rendement supérieur à deux fois celui des actions américaines.

Cela me dit que même dans un marché baissier, les opportunités d’investissement dans le secteur des cryptomonnaies restent nombreuses. Les mineurs de Bitcoin profitent de l’impulsion de l’intelligence artificielle. Les émetteurs de stablecoins et les plateformes de tokenisation surfent sur la vague de Wall Street. Les liens entre la finance traditionnelle et les cryptomonnaies se resserrent. Même si je m’attends à un rebond des actifs crypto au second semestre, la situation du premier semestre confirme un fait important : les cryptomonnaies ne sont pas une seule chose. C’est un domaine diversifié et dynamique, qui mérite d’être envisagé avec une perspective plus large.

Comparaison de la performance entre crypto et grandes catégories d’actifs

Source : Bitwise Asset Management, données issues de Bloomberg. Données au 30 juin 2026.

Remarque : Les catégories d’actifs ci-dessous utilisent les indicateurs suivants. Matières premières : indice de performance totale de l’indice diversifié de matières premières à meilleur rendement DBIQ de la Deutsche Bank. Actions des marchés développés : indice de rendement total en USD MSCI EAFE. Actions des marchés émergents : indice de rendement total en USD MSCI Marchés émergents. Or : prix spot de l’or. Obligations américaines : indice d’obligations américaines broad investment grade de FTSE. Actions américaines : indice de rendement total S&P 500. FPI immobilières américaines (REITs) : indice de rendement total MSCI États-Unis REITs.

Tous les calculs sont en rendement total, y compris les dividendes sur la période indiquée. La performance des indices ne représente pas la performance d’un investissement particulier. Il n’est pas possible d’investir directement dans les indices. La performance des indices ne tient pas compte des frais et dépenses facturés par les fonds. Les rendements des fonds peuvent différer sensiblement des rendements des indices. Les performances passées ne garantissent pas les rendements futurs. Veuillez consulter les autres divulgations importantes au bas du présent document.

2）L’application des cryptomonnaies génère des revenus substantiels

Sur les 12 derniers mois, le revenu total des dix principales applications de cryptomonnaies s’élève à 5,9 milliards de dollars. Parmi elles, les trois plus grandes applications (PancakeSwap, Hyperliquid et Aave) génèrent chacune des revenus proches de 1 milliard de dollars.

Même en période de marché baissier, ces entreprises continuent de fonctionner normalement, en générant des frais via le trading, le prêt et le staking.

Quand les sceptiques me disent que les cryptomonnaies n’ont pas de fondamentaux, je leur envoie ce graphique.

Les dix premières applications de cryptomonnaies par revenus

Source des données : Bitwise Asset Management, données provenant de Token Terminal. Période couverte : du 1er janvier 2025 au 30 juin 2026.

（1）Les revenus correspondent aux frais totaux payés par les utilisateurs.

（2）Le revenu de surliquidité n’inclut pas les frais HyperEVM.

3）Marché haussier des actifs du monde réel (RWA) tokenisés

Le ministre des Finances américain, Scott Bessent, l’a également dit il y a quelques semaines : « Les actifs numériques, les stablecoins, la tokenisation et de nouveaux systèmes de paiement contribueront à façonner l’avenir de la monnaie. »

Dans un certain sens, l’avenir qu’il décrit est déjà arrivé. Au deuxième trimestre, la taille des actifs du monde réel tokenisés (RWA) atteint un niveau record de 33 milliards de dollars, en hausse de 12 % d’un trimestre à l’autre, et de 45 % depuis le début de l’année, principalement grâce à la croissance rapide de la tokenisation des bons du Trésor américain, du crédit aux entreprises, des actions et du capital-risque.

Quand je vois ce graphique, je constate que les plus grandes sociétés de gestion d’actifs du monde transfèrent leurs actifs en masse et à pleine vitesse vers la chaîne. Cela mérite d’être surveillé.

Valeur des actifs du monde réel tokenisés (RWA)

Source : Bitwise Asset Management, données issues de RWA.xyz. Période couverte : du 1er janvier 2020 au 30 juin 2026.

Remarque : les émetteurs de stablecoins comme Circle et Tether ont été volontairement exclus.

4）Les marchés prédictifs continuent de prendre de l’ampleur

Au deuxième trimestre, le volume des positions ouvertes sur les marchés prédictifs a atteint un sommet historique, à 1,8 milliard de dollars, avec la catégorie des paris sportifs comme principal poids. Le volume de transactions du trimestre a également atteint un record, à 43 milliards de dollars.

Des applications comme Polymarket représentent l’aspect discret de l’adoption des cryptomonnaies par le grand public : des millions de personnes utilisent des canaux de cryptomonnaies pour échanger des résultats du monde réel, mais la plupart d’entre elles ne savent pas ou s’en soucient peu de la technologie sous-jacente fournie par les cryptomonnaies.

Je m’attends à ce que, à l’approche des élections législatives américaines de mi-mandat, le volume des transactions et le volume des positions ouvertes des marchés prédictifs atteignent plusieurs sommets historiques. Après tout, la politique est le domaine qui a propulsé les marchés prédictifs sous les projecteurs du grand public en 2024, et depuis lors, la taille de ce marché a doublé.

Positions ouvertes sur les marchés prédictifs

Source des données : Bitwise Asset Management, données provenant de Blockworks Research. Période couverte : du 1er janvier 2023 au 30 juin 2026.

5）Corrélation plus faible entre actions crypto et principaux actifs

Revenons aux actions crypto. Parmi les graphiques les plus intéressants, celui qui montre la corrélation sur 90 jours entre l’indice Bitwise Crypto Innovators 30 et les autres grandes catégories d’actifs. Ce qui saute aux yeux, c’est qu’à la différence des actions américaines, sa corrélation avec presque tous les autres actifs est plus faible : actions des marchés développés, actions des marchés émergents, fiducies de placement immobilier (REITs) américaines, obligations américaines et or. (Seule exception : les matières premières, dont la corrélation est négative partout.)

Autrement dit : au premier semestre 2026, le rendement des actions crypto est supérieur à deux fois celui des actions américaines, tout en présentant une corrélation plus faible avec presque tous les autres actifs au sein d’un portefeuille. Cet avantage en termes de rendement et de diversification est précisément ce que recherchent les investisseurs.

Corrélation entre actifs spécifiques et catégories d’actifs : corrélation glissante sur 90 jours

Source : Bitwise Asset Management, données issues de Bloomberg. Données au 30 juin 2026.

Remarque : Les catégories d’actifs ci-dessous utilisent les indicateurs suivants. Actions américaines : indice de rendement total S&P 500. Actions des marchés développés : indice de rendement total en USD MSCI EAFE. Actions des marchés émergents : indice de rendement total en USD MSCI Marchés émergents. Matières premières : indice de performance totale de l’indice diversifié de matières premières à meilleur rendement DBIQ de la Deutsche Bank. REITs américains : indice de rendement total MSCI États-Unis REITs. Obligations américaines : indice d’obligations américaines broad investment grade de FTSE. Or : prix spot de l’or.

Voilà mon interprétation du trimestre. Bien sûr, ces plus de 50 graphiques ne peuvent pas répondre à la question qui nous est posée le plus récemment : « Le prix des cryptomonnaies est-il déjà parvenu à son point bas ? »

Mais ils indiquent bien que les fondamentaux des cryptomonnaies restent solides et que même en période de marché baissier, l’utilisation des cryptomonnaies, leurs revenus et leur diffusion continuent de progresser.

Pour moi, c’est un domaine très passionnant — et la base sur laquelle le prochain cycle pourra s’appuyer.