C’est juste maintenant ! Déblocage de 8,25 milliards d’unités de $PUMP : gagner des millions par jour et pourtant enterrer les investisseurs particuliers ? Rachat réduit de moitié + recours collectif : qui va encaisser pendant ce marché baissier ?

Frère, je sais que tu as peut-être encore $PUMP entre les mains. Ne t’affole pas tout de suite : écoute-moi te détailler une série de chiffres.

Le 14 juillet, $PUMP a connu sa toute première grande vague de déblocage pour l’équipe et les investisseurs privés, avec un montant théorique maximal de 82,5 milliards d’unités, soit 8,25% de l’offre totale. En prenant le prix de l’époque à 0,00159 dollar, cela représentait une valeur de 131,35 millions de dollars. Cela équivaut à 20,23% du volume en circulation avant le déblocage. Parmi ces 82,5 milliards : les investisseurs privés comptent 32,5 milliards d’unités, et l’équipe + les conseillers 50 milliards d’unités. Le lendemain, on voyait on-chain que 57,279 milliards d’unités avaient été réparties entre 121 portefeuilles.

Tu devines maintenant la capitalisation de $PUMP ? 650 millions de dollars. FDV 1,6 milliard. Et sa plateforme — Pump.fun — a engrangé 24,52 millions de dollars de bénéfices nets sur les 30 derniers jours, juste derrière Hyperliquid (43,93 millions) et au-dessus de Polymarket (22 millions). Les revenus cumulés ont dépassé 105 millions de dollars, et un total de 12 millions de tokens a été émis. Même si le marché est comme ça, chaque semaine ça continue d’entrer environ 5 millions.

94 millions de dollars par jour, 20 millions par mois : en théorie, ce type de token « machine à imprimer » devrait monter. Mais qu’en est-il dans la réalité ? Du plus haut à 0,00898 jusqu’à 0,001628, soit plus de 80% de baisse. Le problème vient d’où ? Je te le dis petit à petit.

Première raison : la force de rachat a été coupée en deux. La valeur centrale de $PUMP, c’est le rachat et la destruction en utilisant les commissions du trading sur la plateforme. Au début, c’était 100% des revenus nets qui étaient rachetés. En avril, c’est passé à seulement 50% pour le rachat : l’autre moitié sert à recruter, faire du market making, et développer des produits. Et Hyperliquid rachète presque 99% des frais. Lighter, lui, rachète intégralement et détruit. Avec des rivaux qui font aussi 20 millions de dollars de revenus mensuels, eux achètent tout : toi, tu n’achètes qu’une moitié, donc la pression de vente ne peut pas être compensée.

Deuxième raison : la pression réglementaire force l’équipe à économiser. Aux États-Unis, des gens ont poursuivi Pump.fun, qui a été classée comme « casino numérique illégal ». Pour régler le procès, l’équipe a réduit le rachat : elle prévoit de dépenser 5 millions de dollars par an de salaire pour engager un Chief Legal Officer (responsable juridique en chef). En clair : on sacrifie l’intérêt des détenteurs de niveau 2 pour que l’équipe se couvre. Est-ce que ce ratio de 50% pourra encore être maintenu après un an ? Personne ne le sait.

Troisième raison, et c’est la plus grave : la « génétique de casino » de $PUMP. En essence, c’est une plateforme d’émission Meme : PVP contre parsonnes, culture de « petits chiens » (土狗) et récits vulgaires. Les fonds institutionnels n’y prêtent même pas attention : ils ne resteront pas à long terme. Le marché n’est tenu que par les particuliers et des capitaux spéculatifs ; dès que le déblocage arrive, la base des acheteurs qui reprennent est aussi fine que du papier.

Alors, ce déblocage de 82,5 milliards d’unités va-t-il provoquer un crash ? On-chain montre qu’après le déblocage, une partie des portefeuilles a commencé à transférer des tokens, mais il n’y a pas eu de ventes paniques. Cependant, à court terme — dans les prochaines semaines ou les prochains mois — la bataille entre la pression de vente et l’intensité du rachat déterminera le prix. Le point positif, c’est que l’équipe et les investisseurs libèrent sur trois ans, pas tout d’un coup. Et Pump.fun a déjà étendu son écosystème : PumpSwap, multi-chaînes, live streaming… ce n’est plus seulement une simple plateforme d’émission.

Pour finir, soyons honnêtes : le destin de $PUMP ne dépend pas de ce déblocage. Il dépend du fait que Pump.fun puisse continuer à gagner de l’argent en tant qu’infrastructure de l’économie Meme. Tant que la roue des revenus tourne sans s’arrêter, le rachat et la destruction peuvent lentement absorber l’offre ; dès que les revenus chutent, chaque déblocage suivant devient un étranglement.

Tu me demandes si je peux faire un buy the dip ? Je ne te donne pas de recommandation. Mais tu peux regarder ces données toi-même, puis te poser la question : est-ce que tu crois vraiment qu’une plateforme de casino poursuivie en justice puisse, dans un marché baissier, soutenir un token d’une capitalisation de 650 millions de dollars en s’appuyant sur la moitié de ses revenus ?

Source des données : Tokenomist, Arkaham, DefiLlama et plusieurs autres plateformes de monitoring on-chain, avec recoupement croisé.

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