🔍 Des courtiers sud-coréens discutent d’un relèvement du dépôt minimum des ETF à effet de levier sur puces, avec une alerte sur les risques d’effet de levier on-chain

L’Association coréenne des investissements financiers réunit les PDG de 10 grandes sociétés de gestion d’actifs pour discuter d’une hausse du dépôt minimum des ETF à effet de levier sur des actions individuelles, de 10 millions de wons sud-coréens. L’ADR de SK hynix affiche une prime de plus de 50%, tandis que les taux de financement des contrats on-chain ont atteint un pic de 907% à un moment donné, avec des événements de liquidation qui se multiplient.
La frénésie de l’effet de levier s’est propagée des maisons de courtage traditionnelles vers on-chain. Sur Hyperliquid, le volume quotidien des contrats perpétuels sur SK hynix dépasse 8,8 milliards de dollars, dépassant ETH. En relevant les seuils à ce moment-là, les courtiers sud-coréens montrent que le régulateur a déjà noté le risque pour les particuliers d’accroître l’effet de levier simultanément sur les deux marchés, traditionnels et on-chain. Si la Bourse sud-coréenne se replie à nouveau, la vague de liquidations par effet de levier on-chain pourrait être plus violente qu’en février.
Le procès d’arbitrage entre Circle et Tether fournit un cas miroir : le fonds Heka a utilisé l’USDC pour arbitrer l’écart de rattachement, soutenu en coulisses par 800 millions de dollars de Tether. Le comportement d’arbitrage des stablecoins lors de conditions de marché extrêmes constitue une autre forme de levier. Si la réglementation resserre le levier traditionnel, les fonds pourraient affluer vers on-chain, mais l’on-chain ne dispose pas de mécanismes de coupe-circuit, ce qui élargit davantage l’exposition au risque.
Le virage réglementaire en Corée pourrait devenir un signal mondial. Si la réglementation des contrats d’actions on-chain suit le mouvement, la structure de liquidité reposant sur la tokenisation des actions sera appelée à être remodelée. À court terme, la probabilité que la prime de l’ADR de SK hynix se resserre augmente.
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