#沃什听证会撞上CPI Les données de l’inflation CPI américaine pour juin, publiées le 14 juillet (heure de Pékin 20 h 30), constituent l’« indicateur de pilotage » clé du marché cette semaine. Dans le contexte du virage de la politique de la Fed, des conflits géopolitiques au Moyen-Orient et des batailles d’évaluation sur les valeurs technologiques américaines, la lecture de l’inflation de ce soir déterminera directement la direction à court terme des grandes classes d’actifs.

I. Perspectives du CPI : un refroidissement en surface vs une inflation collante
Les marchés anticipent largement que le taux de croissance annuel global du CPI en juin reculera par rapport à mai, de 4,2 % à 3,8 %-3,9 %, tandis que la composante d’un mois sur l’autre pourrait passer en territoire négatif. Mais l’importance de ces données a été fortement actualisée par les institutions :
L’« effet mathématique » lié à l’énergie : la baisse de l’inflation globale provient presque entièrement de l’avantage de faible base apporté par la baisse des prix du pétrole international — c’est du passé.
L’inflation de base est le point clé : en excluant l’alimentation et l’énergie, le CPI de base devrait rester à 2,9 % (Goldman Sachs prévoit une baisse à 2,8 %). Si l’inflation de base demeure récalcitrante, cela indique que des pressions endogènes comme la croissance des salaires dans le secteur des services ne se sont pas apaisées — c’est le vrai test pour la Fed.

II. Trois scénarios simulés et leur impact sur le marché
1. Conformément aux attentes / nettement plus chaud (actifs à risque sous pression)
Si le CPI de base publié est inchangé par rapport au scénario de 2,9 % ou plus élevé, ou si le CPI global ne parvient pas à atteindre l’objectif de baisse, le marché l’interprétera comme un « refroidissement fictif ».
Anticipations de taux : les inquiétudes selon lesquelles la Fed ne baisserait pas les taux cette année — voire relancerait des hausses — seront davantage renforcées (actuellement, CME FedWatch indique que la probabilité d’une hausse de taux en juillet est passée à près de 50 %).
Performance des actifs :
Dollar américain & rendements des bons du Trésor américains : un fort rebond et une dynamique à la hausse.
Or : perdant à la fois le soutien refuge et le soutien anti-inflation ; il est probable qu’il repasse sous des niveaux clés et teste plus bas.
Actions américaines : les valeurs de croissance du Nasdaq, représentées par le matériel d’IA et les semi-conducteurs, subissent des replis marqués ; le capital pourrait temporairement se rediriger vers des secteurs défensifs.

2. Beaucoup plus frais que prévu (un rebond « version fête »)
Si le CPI de base est nettement inférieur aux attentes (par exemple, tombant à 2,7 %) et que le sous-poste logement se refroidit en même temps, cela donnera un coup de pouce aux faibles chiffres de l’emploi non agricole hors agriculture.
Anticipations de taux : la probabilité d’une baisse des taux en septembre augmentera fortement, et la tarification des contrats sur les Fed Funds basculera rapidement vers un scénario plus accommodant.
Performance des actifs :
Indice Nasdaq : assainissement des liquidités et attentes d’assouplissement ; les valeurs technologiques de haut niveau verront un nouveau tour de hausses violentes.
Or : déclenchement d’une période de forte volatilité haussière.
Attention aux pièges : comme la prise de position pour les trades de momentum a été extrêmement chargée sur la période précédente, même si le récit macro est positif, il est encore très probable que cela déclenche des variations intraday violentes, en raison de la prise de bénéfices et du dénouement du désendettement.

3. « Examen favorable aux faucons » : pression cumulée liée à l’audition Wosk
En plus du CPI lui-même, à 22 h 00 aujourd’hui, le nouveau président de la Fed, Kevin Woss, présentera son témoignage devant le Congrès.
Compte tenu des signaux récemment « hawkish » qu’il a envoyés et de l’incertitude autour des politiques tarifaires/budgétaires de l’administration Trump, toute allusion à un report des baisses de taux ou au maintien des taux à un niveau élevé plus longtemps amplifie l’ampleur des mouvements du marché ce soir.

Recommandations de trading
Le principal moteur derrière les corrélations entre classes d’actifs est en train de passer des fondamentaux vers le momentum de positionnement et le retournement du sentiment. Autour de la publication du CPI — en particulier durant la demi-heure avant et après — la volatilité des marchés mondiaux des capitaux va fortement augmenter. Il est fortement recommandé de rester en cash et d’observer avant que les grandes données et les événements ne se matérialisent, afin d’éviter un échec de stop-loss causé par un dérapage accru.