#美国核心CPI未达预期 L’inflation américaine ralentit davantage que prévu.

Ce soir, un rapport sur l’IPC publié par le U.S. Bureau of Labor Statistics montre que l’IPC américain de juin a progressé de 3,5% en glissement annuel et reculé de 0,4% en glissement mensuel, deux chiffres inférieurs aux attentes du marché. En conséquence, les traders ont réduit leurs paris sur de nouvelles hausses de taux de la Réserve fédérale ce mois-ci. Les trois principaux contrats à terme sur indices boursiers américains ont bondi dans leur ensemble, et le marché des métaux précieux a aussi progressé collectivement. L’or au comptant a fortement grimpé, de plus de 2%, tandis que la hausse intraday de l’argent au comptant est allée jusqu’à s’élargir à 3% à un moment donné.
Après la publication des données sur l’IPC, le prochain centre d’attention du marché est le déplacement de Kevin Wosh à Capitol Hill. D’après le calendrier, Wosh présentera son premier témoignage sur la politique monétaire de la FOMC devant le Congrès américain à 22:00 heure de Pékin le 14 juillet. Le marché suivra de près ses vues sur l’inflation, le marché du travail et la croissance économique—tous des signaux « hawkish » pourraient bouleverser les marchés financiers mondiaux.
Le soir du 14 juillet, heure de Pékin, le U.S. Bureau of Labor Statistics (BLS) a publié son rapport sur l’Indice des prix à la consommation (CPI) de juin, indiquant que l’IPC américain de juin a augmenté de 3,5% en glissement annuel, en dessous des 3,8% attendus ; la valeur précédente était de 4,2%. L’IPC américain de juin a reculé de 0,4% en glissement mensuel, contre des attentes pour une baisse de 0,1% ; la valeur précédente avait augmenté de 0,5%.
Le rapport a montré que l’IPC « core » américain de juin (hors alimentation et énergie) est resté stable en glissement mensuel, en dessous du 0,2% attendu, contre une lecture précédente de 0,2%.
Après la publication des données d’inflation de juin, les contrats à terme sur les taux d’intérêt à court terme américains ont bondi fortement, et les traders ont réduit de manière significative leurs paris sur les hausses de taux de la Réserve fédérale.
Après la publication des données, les trois principaux contrats à terme sur indices boursiers américains ont progressé dans leur ensemble. À 20:40, les contrats à terme sur l’indice Nasdaq 100 étaient en hausse de 1,38%, les contrats à terme sur le S&P 500 étaient en hausse de 0,5% et les contrats sur le Dow sont passés de la baisse à la hausse.
Le marché des métaux précieux s’est aussi renforcé dans son ensemble : l’or au comptant a progressé de plus de 2% et la hausse intraday de l’argent au comptant s’est étendue à 3%.
Le principal moteur de la baisse de l’inflation américaine en juin vient de prix de l’énergie plus faibles. Les données montrent qu’une fois la phase la plus intense du choc énergétique lié au conflit au Moyen-Orient progressivement passée, les prix de l’essence ont fortement reculé en juin, entraînant directement l’IPC global en territoire négatif en glissement mensuel. C’est la première fois depuis 2020 que l’IPC américain enregistre une baisse d’un mois sur l’autre, ce qui indique que la pression inflationniste tirée par l’énergie sur la période précédente commence à s’atténuer.
Douglas Porter, économiste en chef chez TD Bank, a déclaré qu’en juin les prix de l’essence ont chuté de 10% en glissement mensuel, la quatrième plus forte baisse sur un seul mois en près d’une décennie. Rien que ce facteur pourrait faire baisser l’IPC global de 0,4 point de pourcentage.
Goldman Sachs a déclaré s’attendre à ce que la hausse d’un mois sur l’autre de l’IPC core dans les prochains mois oscille autour de 0,2%. Cela reflète le refroidissement continu de l’inflation dans la catégorie logement, ainsi que l’allègement de la pression haussière liée à la hausse des prix du carburant des compagnies aériennes et l’impact de la Coupe du monde sur la catégorie des services de voyage.
Il convient de noter que le mémorandum d’entente entre l’Iran et les États-Unis, qui a conduit à la forte baisse des prix de l’essence américaine en juin, était déjà proche d’un effondrement la semaine dernière. Depuis, les tensions entre les États-Unis et l’Iran se sont poursuivies et ont continué de s’intensifier, et la navigation dans le détroit d’Ormuz s’est de nouveau ralentie, poussant fortement à la hausse les prix du pétrole sur le marché international. À 20:30 heure de Pékin, les contrats à terme sur le brut WTI étaient en hausse de 2,53% à 80,118 dollars le baril ; les contrats à terme sur le brut Brent étaient en hausse de 3,95% à 86,594 dollars le baril.
Cela suggère que les données de l’IPC américain de juillet (à publier en août) différeront très probablement de manière significative des chiffres de ce soir.
Un autre point de risque à surveiller concerne le prix des produits électroniques. Dans la seconde moitié de juin, Apple a annoncé qu’elle augmenterait les prix des MacBook et iPad, reflétant une pression haussière sur les prix de l’industrie du matériel au sens large, portée par le boom de l’infrastructure IA.
Dans les procès-verbaux de la réunion de juin de la Fed, elle a déjà listé le boom des investissements dans l’IA comme l’un des principaux facteurs à l’origine d’une hausse de l’inflation. Dans son dernier rapport, l’économiste de Goldman Sachs Megan Peters a calculé que l’effet triple—des flambées des prix de la mémoire tirées par l’IA, des hausses des prix des logiciels et des prix plus élevés de l’électricité—avait déjà relevé le taux d’inflation PCE core en glissement annuel aux États-Unis de plus de 0,2 point de pourcentage, et que cette contribution devrait grimper jusqu’à 0,5 point de pourcentage d’ici la fin de l’année.
Après la publication des données de l’IPC de juin, Wosh présentera son premier témoignage devant le Congrès américain sur la politique monétaire du FOMC à 22:00 heure de Pékin le 14 juillet. Il s’agira de sa première apparition dans une audition au Congrès depuis sa prise de fonction en tant que président de la Fed.
Wall Street se concentre fortement sur ses vues concernant l’inflation, le marché du travail et la croissance économique—ainsi que sur l’interaction entre ces facteurs et les taux d’intérêt.
Les analystes soulignent que Wosh n’a actuellement pas le même poids que des personnalités comme Volcker ou Greenspan. Face à la pression des démocrates, s’il continue d’avoir recours à des réponses évasives, il pourrait rencontrer une forte opposition au Congrès.
Jonathan Pingle, économiste en chef américain chez UBS, a déclaré que l’objectif fondamental des responsables politiques qui convoquent Wosh est de lui demander d’expliquer son plan pour ramener l’inflation à la cible de 2% ; il lui sera difficile d’esquiver ces questions prospectives en se contentant de dire que les risques concernés « ne seront pas abordés pour l’instant ».
Andrew Sacher, économiste en chef américain de Bloomberg, a déclaré qu’augmenter de façon significative la probabilité de hausses de taux exigerait à la fois un « IPC chaud au-dessus du consensus » et des remarques clairement « hawkish » de la part de Wosh, et que la probabilité que les deux se produisent en même temps est faible.
À la veille du déplacement de Wosh à Capitol Hill, le gouverneur de la Réserve fédérale Waller a déclaré que la politique monétaire se trouve actuellement à un « carrefour ». Si les données ultérieures montrent que l’inflation reste nettement au-dessus du niveau cible de 2%, la Fed pourrait relever les taux à court terme.
Il a souligné que la prochaine décision de la Fed dépend entièrement de la publication des données d’inflation de cette semaine.
Boris Schlossberg, stratège macro chez BK Asset Management, a déclaré que la Fed devrait voir des hausses en glissement mensuel de moins de 0,2% de l’IPC core pendant 2 à 3 mois consécutifs avant de pouvoir potentiellement abandonner son plan de hausses de taux cette année.
Roach, économiste en chef chez LPL Financial, a déclaré que si l’inflation continue de s’améliorer au cours des deux prochains mois, les réunions ultérieures du comité de politique monétaire pourraient maintenir les taux d’intérêt inchangés.