Le refroidissement de l’IPC déclenche une reprise de l’humeur : ne pas se tromper et croire à une inversion de tendance

Après la publication des données américaines sur l’inflation en juin, le sentiment du marché s’est rapidement redressé. Beaucoup se pressent de conclure qu’un tout nouveau cycle de marché est en train de démarrer ; il vaut mieux clarifier la logique réelle derrière ce mouvement.

Dans le cas présent, tous les indicateurs de l’inflation ont été inférieurs aux attentes du marché, les données centrales se sont stabilisées. Cela a efficacement atténué la peur liée au resserrement qui dominait auparavant, et a entraîné un rebond collectif des actifs à risque. La hausse actuelle s’explique par une correction des anticipations pessimistes, et non par une amélioration fondamentale décisive.

Le reflux de l’inflation repose principalement sur la baisse préalable des prix de l’énergie : il s’agit d’un dividende conjoncturel à court terme. En outre, avec une situation géopolitique instable au Moyen-Orient, les prix du pétrole disposent d’une marge de fluctuations répétées ; le contexte extérieur reste donc empreint d’incertitudes.

Dans l’ensemble, pour l’instant, il s’agit d’une réparation conjoncturelle au niveau des anticipations, et non d’une inversion durable de la tendance. Par la suite, les phases de consolidation et de volatilité devraient redevenir la norme.
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