🔥Les Bourses sud-coréennes traversent un « lundi sombre », le KOSPI s’évapore de près de 9%

Le KOSPI a reculé de 669 points (-8,95 %) à 6.806,93, faisant disparaître ~$310B de capitalisation. Le marché boursier sud-coréen a activé le mécanisme d’arrêt temporaire des cotations pour la 7e fois de l’année — et, dans toute l’histoire du KOSPI, il n’a été activé qu’au total que 13 fois.
Le point central tourne autour de SK Hynix
- En baisse de 15,37 % — la pire séance en 17 ans, perdant ~$200B de capitalisation, et en recul de 38 % depuis le sommet du 25/06
- Un plongeon survenu seulement 3 jours après que l’ADR a été introduit sur le Nasdaq, levant 26,5 milliards de dollars — la plus grande IPO américaine de l’histoire pour une entreprise étrangère.
-> Le catalyseur de hausse ne mène plus à une prise de profits massive, les fonds procèdent à de l’arbitrage en achetant des ADR, tout en shortant les actions nationales.
Le paradoxe du marché boursier sud-coréen est que les bénéfices augmentent plus vite que les prix
- Le KOSPI a déjà +122 % YTD au plus haut, mais il reste désormais +60 % après une chute de 27 % en 25 jours
- Des prévisions de bénéfices en hausse de +170 % depuis le début de l’année (les plus fortes depuis 2006) -> le marché relève ses prévisions pendant 17 mois consécutifs
-> Pourtant, le KOSPI se traite à moins de 6,4 fois ses bénéfices à terme (forward earnings) — au plus bas de l’histoire, sous le creux de 2008. Un P/E aussi faible signifie que le marché ne croit pas à la durabilité de ces bénéfices : la mémoire reste considérée comme un secteur boom-bust.
Samsung + SK Hynix représentent plus de la moitié de la capitalisation du KOSPI, et avec les ETF à effet de levier, ils génèrent 70 % du volume des échanges. Un marché aussi concentré rend les chocs d’autant plus violents lorsque Samsung ou SK Hynix fluctuent.