Bitcoin est en baisse de 50 % mais Cryptoquant affirme que le sommet du cycle n’a toujours pas eu lieu

Points clés

• L’index PnL sur 365 jours de Cryptoquant continue de baisser, ce qui laisse entendre que le sommet du cycle BTC pourrait encore être à venir.
• Le Bitcoin s’échange près de 62 656 $US, en baisse d’environ 50 % par rapport à son record d’octobre 2025 d’environ 126 000 $.
• Le baromètre taureau-ours de Cryptoquant est passé au vert le 12 mai 2026, son premier signal haussier depuis mars 2023.

Ce que le signal indique

Le cabinet d’analytique onchain Cryptoquant a fait remarquer que son signal d’index PnL sur 365 jours continue de suivre une tendance à la baisse, « suggérant que le cycle BTC en cours n’a pas encore atteint son pic ». Dans le cadre de l’entreprise, un niveau déprimé et en chute correspond à la phase d’accumulation d’un cycle plutôt qu’à son stade terminal (historiquement, le territoire où les marchés baissiers trouvent un plancher, et non celui où les marchés haussiers s’éteignent).

Le signal de l’index PnL sur 365 jours de Cryptoquant poursuit sa trajectoire vers le bas, ce qui suggère que le cycle n’a pas atteint son pic.L’index PnL combine plusieurs des indicateurs onchain les plus suivis, dont le ratio market value to realized value (MVRV), le profit et la perte nets non réalisés, ainsi que le ratio entre détenteurs à long terme et à court terme. Cryptoquant compare l’index à sa moyenne mobile sur 365 jours, et la relation entre les deux définit si l’indicateur de cycle du cabinet apparaît haussier ou baissier.

En effet, l’indicateur de cycle taureau-ours est passé au vert le 12 mai, son premier signal haussier depuis mars 2023. À l’époque, des analystes avaient mis en garde : l’indicateur avait alors généré un faux positif en 2022, et un feu vert à lui seul ne garantit pas une hausse durable.

Un marché partagé entre deux lectures de cycle

L’interprétation haussière se heurte toutefois à un argument contraire malaisé : le bitcoin a inscrit son record autour de 126 000 $ en octobre 2025, puis a été divisé par deux depuis, une baisse qui a convaincu certains analystes que le sommet du cycle est déjà en place et que le marché traverse une phase baissière classique post-sommet.

Le signal de Cryptoquant indique l’inverse, c’est-à-dire que le plus haut d’octobre n’était pas la dernière parole de ce cycle et que la structure ressemble à un marché qui continue de se construire vers son pic. Autrement dit, si le sommet est derrière nous, les reprises d’ici sont une liquidité de sortie ; s’il est encore devant, la zone actuelle correspond à une accumulation.

Certains traders ont déjà parié sur la seconde option : un baleine a acheté 98,9 millions $ de bitcoin au creux du 5 juin, à 59 734 $, et a réalisé un profit net de 3,5 millions $ en l’espace de deux jours lorsque le marché a rebondi. Depuis, le BTC a tenu au-dessus de 60 000 $, s’échangeant autour de 62 550 au moment de la rédaction.

Cela étant dit, les signaux de cycle onchain sont probabilistes, pas prophétiques, comme l’illustre le faux basculement vert de 2022. Des lectures de PnL faibles ou en baisse ne garantissent pas à elles seules un retournement ; elles décrivent la rentabilité des détenteurs, pas la demande future. Enfin, des forces macroéconomiques, des gros titres sur les tarifs douaniers aux décisions de politique de la Réserve fédérale, ont à plusieurs reprises supplanté cette année la structure onchain.