Prévision de l’évolution du taux de change USD en 2026 : l’indice du dollar pourra-t-il rester au-dessus de la barre des 100 au second semestre ?

14 juillet 2026, l’indice du dollar (DXY) reste stable entre 101,20 et 101,30 durant les séances de négociation en Asie et en Europe. La veille, le DXY a clôturé en hausse de 0,34% à 101,31. Ce niveau de prix se situe dans la zone des plus hauts depuis 2026 : à la fin juin, le DXY avait déjà progressé de 2,97% par rapport à la fin de l’année précédente.

À l’entrée dans le second semestre, la trajectoire du taux de change du dollar subit l’influence croisée de plusieurs variables : un virage plus hawkish de la trajectoire de politique de la Fed, la direction réelle des données d’inflation aux États-Unis, la poursuite de l’escalade des tensions géopolitiques au Moyen-Orient et la faiblesse structurelle des principales devises non américaines. Ces facteurs constituent ensemble le cadre d’analyse central pour la prévision de la trajectoire du taux de change du dollar au second semestre 2026.

À quel niveau se situe l’état de prix actuel de l’indice du dollar

Sur le plan de la position des prix, l’indice du dollar maintient une tendance haussière depuis le point bas de l’amplitude mensuelle de mai. Sur le plan technique, la zone de 100,50 à 100,55, qui servait auparavant de résistance, est désormais devenue un support ; la moyenne mobile simple sur 50 jours se situe près de 99,92. L’indice de force relative (RSI) est à 60,54 : il se trouve dans une zone haussière, mais sans encore entrer en territoire de surachat.

Du point de vue de la structure des positions, selon les données de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) des États-Unis pour la semaine du 23 juin 2026, la position nette acheteuse en dollars atteint 34,3 milliards de dollars, soit le plus haut niveau depuis janvier 2025. Cette donnée reflète à la fois le consensus haussier du marché sur le dollar et suggère une possible pression de surachat à court terme.

L’indice du dollar oscille actuellement autour de 101. La résistance se situe dans la zone de 101,79 à 102,00, tandis que le support clé en dessous se trouve à 100,50 à 100,55. La direction d’une cassure de cette fourchette dépendra dans une large mesure du résultat de la prochaine série d’événements macroéconomiques.

Pourquoi la trajectoire des taux de la Fed est-elle devenue la variable centrale du taux de change du dollar

Le 14 juin 2026, la réunion du Federal Open Market Committee (FOMC) constitue un point de bascule important pour la trajectoire du dollar. La réunion a maintenu la fourchette cible du taux des fonds fédéraux inchangée à 3,50% à 3,75%, mais le communiqué a supprimé toute indication d’éventuelles baisses de taux par la suite, tout en mettant en garde contre les risques inflationnistes.

Plus révélatrice encore : l’évolution de la grille des taux (dot plot). Le dot plot de juin a fortement relevé la prévision médiane de taux pour fin 2026 de 3,4% en mars à 3,8%, impliquant une trajectoire de politique incluant une hausse de taux sur l’année. Parmi les 18 responsables fournissant des prévisions de taux, 9 estiment qu’au moins une hausse aura lieu dans l’année 2026 ; 5 prévoient deux hausses, et 1 prévoit trois hausses. Seul 1 responsable estime qu’il restera de la marge pour des baisses de taux dans l’année.

Le président de la Fed, Kevin Warsh, lors de sa première conférence de presse après la réunion de juin, a adopté une position à la fois indépendante et hawkish, en soulignant que la priorité absolue est de contenir les anticipations d’inflation. Le 14 juillet, Warsh participera pour la première fois à une audition semestrielle de politique monétaire devant le Congrès ; le contenu de son témoignage deviendra un indice clé pour le marché sur la trajectoire de politique à venir.

D’après l’outil « FedWatch » de CME, la probabilité que le marché anticipe un maintien des taux à l’identique jusqu’à septembre est de 24,9%. La probabilité d’une hausse cumulée de 25 points de base est de 51,2%, et celle d’une hausse cumulée de 50 points de base est de 23,9%. La tarification du marché des futures sur les taux montre que le marché s’attend à une hausse d’environ 30 points de base d’ici la fin de l’année.

Comment les données d’inflation aux États-Unis affectent la trajectoire à court terme du dollar

Le 14 juillet, le Bureau of Labor Statistics publiera le rapport sur l’indice des prix à la consommation (CPI) de juin. Le marché s’attend majoritairement à une baisse de 0,1% à 0,2% en variation mensuelle pour le CPI global en juin, ce qui serait la première fois depuis l’éruption de la pandémie de 2020 qu’il y aurait une croissance mensuelle négative. En rythme annuel, le taux devrait ralentir de 4,2% en mai à environ 3,8%. Le CPI core (hors éléments volatils) devrait progresser de 0,2% à 0,3% en variation mensuelle et rester à 2,9% en rythme annuel pour le deuxième mois consécutif.

Le mécanisme d’impact des données d’inflation sur le taux de change du dollar est relativement direct. Si l’inflation « core » est supérieure aux attentes (par exemple à 0,3% en variation mensuelle ou plus), cela renforcerait l’hypothèse d’une Fed maintenant des taux élevés, voire rehaussant davantage ses taux, ce qui pourrait donner de l’élan haussier à l’indice du dollar. Si les données d’inflation s’avèrent inférieures aux attentes, cela pourrait affaiblir la performance du dollar et atténuer les inquiétudes du marché concernant un resserrement supplémentaire de la politique.

À noter : parmi les moteurs de la reprise de l’inflation dans ce cycle, les prix de l’énergie contribuent à l’essentiel. Par rapport à février, avant le déclenchement du conflit, le PCE en rythme annuel a été relevé de 1,2 point de pourcentage, dont plus de 80% proviennent de l’énergie. Cela signifie que la dynamique de l’inflation est fortement couplée à la situation géopolitique, plutôt qu’à une inflation uniquement tirée par la demande.

Comment le conflit géopolitique au Moyen-Orient remodèle la prime d’« aversion au risque » liée au dollar

La poursuite de l’escalade du conflit entre les États-Unis et l’Iran est une variable qu’il ne faut pas ignorer dans l’évolution actuelle du taux de change du dollar. Le week-end dernier, les deux parties ont échangé des attaques à grande échelle par missiles et drones ; l’Iran a attaqué des installations américaines dans plusieurs pays du Golfe et a de nouveau annoncé la fermeture du détroit d’Hormuz. Le président Trump a déclaré que les États-Unis allaient rétablir un blocus maritime contre l’Iran et a affirmé que les États-Unis veilleraient à ce que le détroit d’Hormuz reste ouvert « quoi qu’il arrive, qu’il y ait ou non l’Iran ».

En conséquence, le prix du pétrole a augmenté de plus de 9% en une journée : le Brent a clôturé à 83,30 dollars par baril, atteignant un plus haut d’un mois. La hausse des prix de l’énergie influence le dollar par deux canaux : d’une part, elle accentue les inquiétudes inflationnistes et renforce les anticipations de resserrement de la Fed ; d’autre part, elle augmente directement la demande d’actifs refuges libellés en dollars.

D’après l’expérience historique, l’impact du risque géopolitique au Moyen-Orient sur le dollar est généralement de type « impulsionnel ». Lors de l’escalade du conflit, le dollar profite d’une demande de refuge plus forte ; lorsque la situation s’apaise, une partie des gains peut être restituée. À l’heure actuelle, la tarification du marché sur le conflit entre les États-Unis et l’Iran n’est pas encore pleinement ajustée. Si le conflit s’étend davantage, l’indice du dollar pourrait tester le seuil de 102 ; si un cessez-le-feu ou des signaux d’apaisement apparaissent, la prime de risque géopolitique liée au dollar pourrait s’éroder rapidement.

La faiblesse des principales devises non américaines peut-elle continuer à soutenir la hausse du dollar

La force ou la faiblesse du taux de change du dollar n’a jamais été un phénomène isolé : il s’agit d’un résultat de comparaison par rapport à un panier de devises. La faiblesse généralisée des devises non américaines apporte actuellement un soutien structurel au dollar.

Côté yen, le dollar contre le yen se négocie autour de 162,40 le 14 juillet, proche des plus bas sur 40 ans à 162,84. Goldman Sachs a relevé de façon marquée sa prévision sur 1 an du dollar contre le yen de 155 à 165, faisant de l’institution l’une des plus pessimistes dans l’enquête Bloomberg sur les perspectives pour le yen. HSBC a également relevé sa prévision pour fin 2026 du dollar contre le yen de 155 à 162. La faiblesse persistante du yen s’explique notamment par l’élargissement continu de l’écart de taux entre les États-Unis et le Japon, la détérioration des conditions commerciales du Japon et une posture relativement plus accommodante de la Banque du Japon malgré des hausses de taux progressives.

Côté euro, le 14 juillet, la paire EUR/USD s’échange autour de 1,1383. UBS a abaissé sa prévision pour fin 2026 de l’EUR/USD de 1,14 à 1,12. La banque America Bank a aussi abaissé ses prévisions pour l’euro. Une croissance économique de la zone euro atone, combinée à des prix de l’énergie élevés, prive l’euro d’un soutien fondamental durable à un raffermissement.

Côté livre sterling, la paire GBP/USD se négocie autour de 1,3347. UBS maintient un point de vue relativement constructif sur la livre, estimant que des perspectives budgétaires stables et des flux de capitaux entrants fourniront un support. L’AUD/USD tombe à 0,6918 : UBS a abaissé sa cible de fin d’année pour l’AUD de 0,74 à 0,68.

La faiblesse globale des devises non américaines signifie que, même si le dollar lui-même manque d’un élan haussier solide, au niveau du pricing des changes, le dollar pourrait néanmoins se renforcer de manière passive.

Comment les principales institutions jugent la trajectoire du dollar au second semestre 2026

Les prévisions des principales institutions sur la trajectoire du dollar présentent aujourd’hui des divergences notables ; ce fait reflète en soi un niveau élevé d’incertitude sur le marché.

Du côté haussier pour le dollar, UBS est représentative. UBS estime que le régime de dollar fort dominera le marché des changes au second semestre 2026 : l’indice du dollar a déjà franchi un nouvel plus haut depuis 2026 et pourrait tester le niveau de 102 depuis mai 2025. Bien que les positions des haussiers du dollar aient augmenté, UBS juge que le niveau actuel reste très inférieur aux extrêmes de 2024, et qu’il y a encore de la marge pour une hausse supplémentaire.

Du côté baissier pour le dollar, Morgan Stanley est représentatif. Morgan Stanley prévoit que l’indice du dollar se dépréciera de 9% d’ici le milieu de 2026 pour atteindre 91 ; EUR/USD monterait à 1,25, et USD/JPY se renforcerait jusqu’à 130. TD Securities prévoit que le dollar par rapport aux principales devises baissera de 3% à 6%.

Les points de vue « intermédiaires » dominent. Standard Chartered Bank s’attend à ce que le dollar soit légèrement plus fort à court terme, avec une oscillation de l’indice du dollar autour de 100 points sur les 3 prochains mois, puis un recul graduel à moyen-long terme. La cheffe économiste de Fubon Financial Holding, Lo Wei, estime que l’indice du dollar oscillera dans la fourchette élevée de 97 à 102 au second semestre 2026. La banque N. F. Financial prévoit une oscillation plutôt haussière de l’indice du dollar entre 99 et 102. L’étude de Min Sheng Bank estime quant à elle que l’indice du dollar fonctionnera très probablement plutôt en baisse.

Résumé

Le taux de change du dollar au second semestre 2026 se trouve au carrefour de multiples variables. L’indice du dollar oscille actuellement autour de 101 ; à la hausse, il fait face au seuil de résistance de 102, et à la baisse, il bénéficie de la zone de support de 100,50 à 100.

Les trois principales variables qui déterminent la trajectoire du dollar — la trajectoire des taux de la Fed, le sens des données d’inflation aux États-Unis et le risque géopolitique au Moyen-Orient — sont toutes dans un état de forte incertitude. Le dot plot de la Fed suggère une possible hausse de taux dans l’année, mais la politique réelle dépendra des données ; les données CPI de juin seront publiées le 14 juillet, et leur résultat influencera directement la décision de politique du FOMC de septembre ; l’orientation du conflit entre les États-Unis et l’Iran constitue elle-même une variable géopolitique impossible à anticiper.

Les avis des institutions vont de la hausse (UBS, HSBC) à la baisse (Morgan Stanley, TD), et cette divergence reflète la difficulté de la tarification actuelle du marché. Pour les acteurs de marché, plutôt que de parier sur une direction unique, il pourrait être préférable d’établir un cadre d’analyse par scénarios et d’ajuster dynamiquement le jugement en fonction des données d’inflation, des signaux de la Fed et de l’évolution de la situation géopolitique.

FAQ

Q : Dans quelle fourchette de fonctionnement l’indice du dollar pourrait-il évoluer au second semestre 2026 ?

Les prévisions des institutions se concentrent autour de 99 à 102. UBS estime que le dollar pourrait tester le seuil de 102, tandis que Morgan Stanley prévoit que le dollar se dépréciera nettement jusqu’à 91. La fourchette de fonctionnement réelle dépendra de l’évolution combinée des données d’inflation, de la politique de la Fed et de la situation géopolitique.

Q : La Fed augmentera-t-elle encore ses taux en 2026 ?

D’après le dot plot du FOMC de juin, sur 18 responsables, 9 prévoient au moins une hausse de taux dans l’année. La tarification du marché indique une anticipation d’environ 30 points de base d’ici la fin de l’année. Toutefois, savoir si une hausse aura lieu et son amplitude dépendra des performances réelles des données d’inflation et de l’emploi à venir.

Q : Quel impact la dépréciation du yen a-t-elle sur le taux de change du dollar ?

Le yen est la deuxième devise la plus pondérée dans le panier de l’indice du dollar. Le dollar contre le yen oscille autour de 162, proche des plus bas sur 40 ans. La faiblesse persistante du yen fait monter directement l’indice du dollar : même si le dollar reste stable face aux autres devises, l’indice du dollar pourrait maintenir un niveau élevé en raison de la faiblesse du yen.

Q : Comment la situation au Moyen-Orient influence-t-elle le taux de change du dollar ?

Les conflits au Moyen-Orient influencent le dollar par deux canaux : d’une part, ils font grimper les prix du pétrole, accentuant les inquiétudes inflationnistes et renforçant les anticipations de resserrement de la Fed ; d’autre part, ils augmentent directement la demande d’actifs refuges libellés en dollars. En général, une escalade des conflits est favorable au dollar ; si la situation s’apaise, cela pourrait entraîner une restitution d’une partie de la hausse du dollar.

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