Le regain de tension entre l’Iran et Israël, en se matérialisant via des chocs énergétiques, des anticipations d’inflation et un resserrement de la liquidité, a redessiné la dynamique de valorisation des actifs à l’échelle mondiale. Le pétrole brut a bondi à cause des anticipations de perturbation de l’approvisionnement, tandis que l’or a subi une pression en raison du renforcement des anticipations de hausses de taux. Le Bitcoin, lui, oscille entre le récit de “valeur refuge” et celui de “l’or numérique”, subissant une volatilité en dents de scie. Le Bitcoin n’a pas réussi à établir, lors de cette crise géopolitique, un statut d’actif refuge, mais il n’a pas non plus connu un déversement massif comme les actifs traditionnellement perçus comme “à risque” : cet “état intermédiaire” en dit long sur le fait que la compréhension du marché concernant la nature de son actif reste en évolution. La trajectoire à venir dépendra de l’ampleur de l’escalade du conflit, du fait que les données sur l’inflation dépassent ou non les attentes, et de la manière dont la Fed ajustera son cap de politique.

FAQ
Q : Quel est l’impact direct d’un blocus du détroit d’Ormuz sur le prix du pétrole ?
R : Le blocus réduit directement l’offre effective mondiale de pétrole. Les futures sur le Brent ont vu leur hausse s’élargir jusqu’à 10%, à 83,7 dollars le baril. Le prix du pétrole est passé, depuis le début du mois, d’environ 67 dollars à près de 80 dollars le baril.

Q : Pourquoi l’or baisse-t-il pendant une crise géopolitique plutôt que de monter ?
R : La flambée du pétrole accroît les anticipations d’inflation, ce qui renforce les attentes de hausses de taux de la Fed. La hausse des taux réels pèse alors sur les actifs ne générant pas d’intérêt, comme l’or. Le prix de l’or passe sous le seuil de 4 000 dollars.

Q : Le Bitcoin est-il “l’or numérique” ou un actif à risque ?
R : D’après cet épisode, le Bitcoin n’a ni augmenté comme l’or sous l’effet d’une demande de refuge, ni suivi entièrement la chute des actifs à risque : il s’est plutôt maintenu en range, entre 62 000 et 63 000 dollars. La perception du marché de sa nature d’actif reste dans une phase de négociation.

Q : Comment le marché crypto est-il affecté par des conflits géopolitiques ?
R : Principalement via les canaux de l’appétit pour le risque (les investisseurs réduisent leur exposition au risque) et de la liquidité (inflation → resserrement → liquidité plus tendue). En ce moment, le marché crypto se trouve typiquement dans un scénario de “trading piloté par l’actualité”.

Q : Une hausse du coût énergétique des mineurs peut-elle impacter le prix du Bitcoin ?
R : La hausse du prix du pétrole fait grimper les coûts d’électricité et comprime les marges des mineurs. Certains mineurs à coûts élevés pourraient être contraints de vendre du Bitcoin afin de financer leurs dépenses d’exploitation, augmentant ainsi la pression liée à l’offre sur le marché.