# Minuit, deux baisses successives : la Fed s’exprime clairement

——Quand le marché a le plus besoin d’être rassuré, la Fed rappelle à tout le monde : si l’inflation ne coopère pas, la banque centrale n’interviendra pas pour “sauver la mise”.
Lundi, plusieurs indicateurs suivis ont tous franchi des seuils critiques :
Le prix du pétrole a fortement augmenté : le pétrole brut américain a largement dépassé 75 dollars, pour finir à 78 dollars ;
Le prix de l’or a fortement baissé : en séance, il est même brièvement descendu sous 4000 dollars ;
Les actions américaines ont chuté partout : le Dow Jones a reculé de 0,26 %, le S&P 500 de 0,79 %, et le Nasdaq de 1,55 % ;
Dans le même temps, l’indice du dollar est repassé au-dessus de 101, et le rendement des bons du Trésor à 10 ans est repassé au-dessus de 4,60 %.
Le pétrole brut, le dollar et les rendements des bons du Trésor sont tous montés à des niveaux dangereux, mettant d’autres marchés sous pression. Par rapport à la baisse de l’or, le repli des actions américaines reste relativement prudent.
Hier, de nombreux événements ont constitué des vents contraires, comme le fait que les États-Unis aient mené des attaques contre l’Iran pendant trois jours consécutifs, ou la forte chute de la bourse sud-coréenne, mais ce qui nous inquiète le plus est une phrase de la Fed :
Le gouverneur de la Fed Waller (figure de proue des “traditionnels” colombe/neutralistes) a déclaré : « Si l’inflation de base publiée cette semaine reste à nouveau brûlante, alors le FOMC devra envisager de resserrer la politique monétaire dans un avenir proche ».
Premièrement, le discours de Waller a eu lieu vers 00:00 (heure de Pékin), à un moment où le marché était encore en baisse. Non seulement la Fed n’a pas soutenu le marché, mais elle a aussi provoqué une deuxième vague de baisse — ce qu’on peut clairement ressentir à partir de la trajectoire intraday de l’or : une première baisse a été déclenchée par la hausse du pétrole, et une seconde par le discours de Waller.
Deuxièmement, d’après le contenu même du discours, c’est le signal le plus hawkish (faucon) envoyé par la Fed depuis le début de l’année — même si les conditions sont précisées, les mots « hausse des taux à court terme » piquent très fort, avec une sensation d’urgence. La probabilité de la hausse de taux de 25 points de base en juillet est déjà passée à 50 %.
Ces dernières semaines, le marché pouvait encore se consoler avec l’idée que « la hausse du pétrole est un choc géopolitique temporaire ; tant que l’inflation de base (hors énergie et alimentation) reste stable, la Fed ne fera pas d’entorse ». Mais cette fois, Waller l’a tranché directement : « Nous ne pouvons plus continuer à attribuer l’inflation aux droits de douane précédents et à l’envolée des prix du pétrole. »
Troisièmement, Waller a choisi le moment juste la veille de la publication des données d’inflation de la semaine (manipulation forcée des anticipations d’inflation du marché). Selon l’habitude, avant la publication du CPI, les responsables de la Fed restent généralement discrets. Le consensus de Wall Street est que l’inflation globale va ralentir (les hausses en glissement annuel devraient passer de 4,8 % à 4,2 %), tandis que l’inflation de base resterait inchangée (attendue à 2,9 %) — ce qui aurait dû être une bonne nouvelle, mais Waller a précisément insisté sur l’inflation de base.
Hier, ce qui s’est réellement passé n’est pas que le marché ait soudain peur d’une guerre, mais qu’il commence à trader simultanément « un pétrole plus cher, une inflation plus élevée, et une Fed plus fauconne ». L’importance du CPI aujourd’hui tient à sa capacité à démanteler le cadre de « hausse des taux à court terme » que Waller vient de construire.
Avertissement sur les risques : cet article est fondé uniquement sur des informations publiques et des données de marché, à des fins d’échanges d’informations uniquement, et ne constitue ni un conseil en investissement ni une promesse de rendement. Les marchés financiers comportent des risques ; vos décisions d’investissement doivent être prises de manière indépendante en tenant compte de votre situation personnelle.