WarshTestimonyMeetsCPI

Témoignage de Warsh sur le CPI : 90 minutes qui pourraient définir les marchés pour 2026

Le 14 juillet apporte deux événements qui pourraient donner la direction à tous les principaux actifs sur la seconde moitié de 2026. À 8h30 (ET), le Bureau of Labor Statistics publie le CPI de juin, les projections indiquant un repli de l’inflation annuelle à 3,8 % contre 4,2 % en mai. Juste 90 minutes plus tard, le président de la Fed, Kevin Warsh, s’assoit devant la commission des services financiers de la Chambre pour son premier témoignage jamais prononcé sur la politique monétaire. Cette fenêtre arrive dans un contexte de regain d’escalade entre les États-Unis et l’Iran, de hausse des prix du pétrole, et d’un marché crypto déjà sous forte pression à cause du réajustement haussier des taux côté Fed et des risques géopolitiques.

Aperçu des prix actuels

BTC autour de 63 350, en baisse de 0,3 % sur 24 heures, en hausse de 2 % sur la semaine, mais en repli de 43,6 % par rapport à son niveau de 111 259 il y a un an. ETH autour de 1 771, en hausse de 2 % sur la semaine mais fortement déprécié par rapport aux plus hauts de 2025. SOL autour de 78, en baisse de 5 % sur sept jours, le plus faible parmi les valeurs majeures. XRP autour de 1,10, relativement stable mais piégé dans une tendance baissière plus large. DOGE autour de 0,07391, les memecoins subissant la pression de vente la plus sévère. GT autour de 6,73, corrélé à la baisse générale du marché crypto. Or autour de 4 128, en rebond en tant que valeur refuge mais confronté à des vents contraires liés au dollar. Argent autour de 60,69, davantage de volatilité que l’or. SNDK autour de 1 878, les semi-conducteurs font face à des courants opposés entre demande IA et faiblesse macro. SPACEX autour de 151,90, dynamiques de valorisation des marchés privés. HYPE autour de 68, risque de baisse accru dans des environnements “risk-off”.

Analyse CPI et PPI

Le CPI de juin est attendu à 3,8 % en glissement annuel, en baisse par rapport à 4,2 %, soit un recul significatif. Cependant, les 4,2 % de mai ont été le chiffre qui a rendu le dot plot de la Fed plus “hawkish” en juin, et les minutes du FOMC du 8 juillet ont renforcé cette posture même quand le cessez-le-feu avec l’Iran s’est effondré le même jour. Le PPI du 15 juillet fournira un signal d’inflation en amont.

Si le CPI ressort à 3,8 % ou en dessous : BTC pourrait rebondir de 3 à 5 % vers 66 000-67 000, ETH de 4 à 6 % vers 1 850-1 900, SOL de 5 à 8 % vers 82-85, XRP de 3 à 5 % vers 1,15, DOGE de 8 à 12 % vers 0,08-0,083. Tout rebond plafonné par l’Iran et les vents contraires d’une Fed hawkish.

Si le CPI est au-dessus de 4,0 % : BTC baisse de 5 à 8 % vers 58 000-60 000, ETH recule de 7 à 10 % vers 1 600-1 680, SOL s’effondre de 10 à 15 % vers 66-70, XRP recule de 6 à 10 % vers 1,00-1,04, DOGE plonge de 12 à 18 % vers 0,06-0,065, GT recule de 5 à 8 % vers 6,20-6,40. L’or, de façon paradoxale, progresse de 2 à 4 % vers 4 200-4 300, l’argent gagne de 3 à 5 % vers 62-64, le pétrole bondit de 5 à 10 %.

Témoignage de Warsh

Kevin Warsh est le nouveau président de la Fed, sans tradition de guidage prospectif, ce qui rend son premier témoignage la communication la plus incertaine de la Fed depuis des années. Le FOMC de juin a laissé la porte ouverte à de nouvelles hausses, le PIB du T1 a progressé de 2,1 %, les créations d’emplois de juin ont déçu à 57 000 contre 100 000 selon les prévisions, et l’inflation reste bien au-dessus de l’objectif de 2 %. Les parlementaires vont appuyer sur les coûts du logement, l’impact des tarifs douaniers et la direction des taux pour le FOMC du 29 juillet.

Warsh hawkish : BTC baisse de 4 à 7 % vers 59 000-61 000, ETH recule de 6 à 9 % vers 1 610-1 680, SOL perd de 8 à 12 % vers 68-72, la capitalisation totale du marché crypto se contracte de 8 à 12 %.

Warsh dovish ou neutre : BTC gagne de 3 à 6 % vers 65 000-67 000, ETH remonte de 4 à 7 % vers 1 840-1 900, SOL rebondit de 5 à 10 % vers 82-86. Scénario moins probable mais le plus haussier.

Statut du Clarity Act

Le projet de loi du Sénat a été bloqué avant la pause du 4 juillet. Un nouveau projet fusionné “Banking-Agriculture” pourrait émerger cette semaine, mais les dispositions d’éthique restent non résolues. Le président de la CFTC, Selig, appelle à l’adoption, en avertissant que la crypto américaine a besoin de certitude réglementaire. Le temps se raccourcit avant la fermeture de la fenêtre 2026 au calendrier du Congrès.

Le Clarity Act passe : rallye structurel de BTC de 15 à 25 % vers 73 000-80 000, ETH de 20 à 30 % vers 2 100-2 300, SOL de 25 à 35 % vers 98-105, XRP de 15 à 20 % vers 1,26-1,32, DOGE de 20 à 30 % vers 0,088-0,096, entrées nettes totales sur le marché de 50 à 100 milliards.

Le Clarity Act échoue ou est reporté : BTC dérive plus bas de 5 à 10 %, ETH de 8 à 12 %, SOL de 10 à 15 %, perte de capitalisation totale de 100 à 200 milliards alors que l’intérêt des institutions s’évapore.

Coussin d’escalade États-Unis-Iran

Trump a déclaré la trêve terminée à partir du 8 juillet. Quatre séries de frappes américaines ont touché des infrastructures énergétiques iraniennes à Asaluyeh et Bushehr. La marine de l’IRGC a fermé le détroit d’Ormuz, qui traite 20 % de l’approvisionnement mondial en pétrole. Le pétrole a bondi de 3 % en inversant la baisse avant-guerre. L’AIE prévient que l’escalade pourrait bouleverser les prévisions d’excédent 2027, avec une offre mondiale de 9,4 millions de b/j en dessous des niveaux d’avant-guerre.

Scénario d’escalade totale vers la guerre : le pétrole grimpe de 20 à 40 % vers 90-110 le baril. BTC s’effondre de 15 à 25 % vers 47 500-54 000. ETH chute de 20 à 30 % vers 1 240-1 410. SOL s’effondre de 25 à 40 % vers 47-59. XRP baisse de 15 à 25 % vers 0,83-0,93. DOGE s’écrase de 30 à 45 % vers 0,04-0,051. GT recule de 15 à 25 % vers 5,05-5,73. L’or bondit de 10 à 20 % vers 4 540-4 950. L’argent remonte de 15 à 25 % vers 69-76. SNDK baisse de 10 à 18 % vers 1 540-1 690. SPACES recule de 10 à 15 % vers 128-136. HYPE s’écrase de 30 à 50 % vers 34-47.

Variations maximales en pourcentage par actif

BTC : baisse de 25 % à 47 500 / hausse de 25 % à 79 200
ETH : baisse de 30 % à 1 240 / hausse de 30 % à 2 300
SOL : baisse de 40 % à 47 / hausse de 35 % à 105
XRP : baisse de 25 % à 0,83 / hausse de 20 % à 1,32
DOGE : baisse de 45 % à 0,041 / hausse de 30 % à 0,096
GT : baisse de 25 % à 5,05 / hausse de 15 % à 7,74
Or : baisse de 5 % à 3 920 / hausse de 20 % à 4 950
Argent : baisse de 8 % à 55,8 / hausse de 25 % à 76
SNDK : baisse de 18 % à 1 540 / hausse de 10 % à 2 066
SPACES : baisse de 15 % à 128 / hausse de 8 % à 164
HYPE : baisse de 50 % à 34 / hausse de 25 % à 85
WTI pétrole : hausse de 40 % à 100 / actuel autour de 71

Liquidité et structure de marché

Des capitaux quittent la crypto sans y entrer. La croissance des stablecoins est à l’arrêt, les flux des ETF sont négatifs, l’effet de levier est faible, et les options favorisent la baisse. Les ETF au comptant sur BTC et ETH enregistrent de massives sorties nettes, avec BlackRock IBIT et ETHA comme sources principales. Les prêts sur Aave se contractent, les taux d’emprunt sur les actifs de base sont faibles, et les traders réduisent le risque plutôt que d’augmenter l’effet de levier. Les volumes sur DEX restent stables sans croissance. Les dérivés montrent un effet de levier faible, de petits taux de financement positifs, un biais 25D qui s’affaiblit, DVOL en hausse, et un réajustement des prix pour refléter le risque de baisse. Tout rebond lié à un CPI favorable ou à un Warsh dovish serait un soulagement temporaire dans une structure baissière, pas le début d’une nouvelle tendance haussière. Seul le passage du Clarity Act, plus un pivot clair de la Fed, pourrait inverser ces sorties structurelles.

Évaluation finale

La crypto entre dans la semaine Warsh-CPI dans une position structurellement baissière, avec une liquidité défensive, des flux d’ETF négatifs, un effet de levier faible et un positionnement d’options orienté vers la baisse. Le scénario haussier exige que le CPI soit faible, que Warsh soit dovish, et que des progrès sur le Clarity Act s’alignent simultanément, avec une probabilité estimée de 15 à 20 %. Le scénario baissier ne nécessite qu’un ou deux éléments négatifs parmi le CPI, Warsh, ou l’escalade avec l’Iran, avec une probabilité estimée de 55 à 65 %. L’issue la plus probable est un range latéral avec une volatilité élevée : BTC 60 000-66 000, ETH 1 700-1 850, SOL 74-82, probabilité 30 à 35 %. BTC à 63 350 n’est pas haussier : c’est une tenue hésitante après 43 % de pertes, en attendant un catalyseur pour récupérer ou déclencher une vente. Les conditions structurelles favorisent une nouvelle baisse plutôt qu’une reprise durable tant que le contexte macroéconomique et réglementaire ne change pas fondamentalement.@Gate_Square