L’escalade du conflit entre l’Iran et les États-Unis fait bondir les prix du pétrole de plus de 6 % : comment le risque du détroit d’Hormuz pourrait-il modifier les attentes de hausses de taux de la Réserve fédérale et les marchés mondiaux ?

En juillet 2026, la situation au Moyen-Orient a de nouveau embrasé les marchés financiers mondiaux.

Depuis le 8 juillet, les États-Unis et l’Iran se livrent à une nouvelle vague d’affrontements militaires intenses autour du détroit d’Hormuz. En 48 heures, l’armée américaine a lancé deux séries de frappes aériennes contre plus de 170 cibles militaires à l’intérieur du territoire iranien ; au 14 juillet, les attaques ont été portées à cinq frappes en une semaine. En réponse, l’Iran a tiré de façon intensive des missiles balistiques et des drones contre des bases militaires des forces américaines dans cinq pays : Jordanie, Koweït, Qatar, Bahreïn et Oman, déclenchant des alertes de sécurité dans l’ensemble du Moyen-Orient. Le 13 juillet, le président américain Trump a officiellement informé le Congrès que « la guerre contre l’Iran a de nouveau éclaté », et a annoncé la reprise, à 4 h du matin (heure de Pékin) le 15 juillet, du blocus maritime contre l’Iran. Le même jour, deux pétroliers émiratis ont été touchés par des missiles de croisière iraniens dans le détroit d’Hormuz, entraînant la mort d’un marin indien et faisant 8 blessés.

Ce bras de fer autour de la gorge énergétique mondiale est en train de remodifier, à une vitesse sans précédent, la logique de valorisation des actifs.

WTI : le brut grimpe de plus de 6% sur la journée — pourquoi le détroit d’Hormuz fait vibrer la “nerve” de l’énergie mondiale

Le détroit d’Hormuz, situé entre Oman et l’Iran, constitue l’axe de transport énergétique le plus critique au monde. Environ un cinquième des volumes mondiaux de commerce pétrolier transite par ce détroit, et le volume quotidien moyen a déjà dépassé 17 millions de barils.

Le 12 juillet, la marine des Gardiens de la Révolution islamique a annoncé que, compte tenu du fait que des puissances étrangères ont illégalement “interféré” et ont créé une situation d’insécurité, le détroit d’Hormuz est fermé à compter de ce jour. Du côté américain, on affirme que les couloirs de navigation au sud du détroit restent « ouverts ». Le désaccord fondamental entre les deux parties sur le contrôle du détroit — l’Iran affirme qu’il a le droit de décider du passage des navires, tandis que les États-Unis s’en tiennent au principe de libre navigation — est devenu le cœur même du conflit.

Les données réelles de circulation révèlent la gravité du problème. D’après des données de la société d’analyse maritime Windward, le nombre de transits dans le détroit d’Hormuz est passé de 43 navires le 8 juillet à 17 navires le 12. En s’appuyant sur des données d’organismes de surveillance du transport maritime, Bloomberg indique que le 12, le détroit a été « presque totalement dépourvu de situations de passage visible » : les dizaines de navires observés en moyenne depuis le début du mois ont chuté à des chiffres à un seul chiffre, bien en dessous des plus de 100 navires par jour observés avant la guerre.

Le 10 juillet, le directeur exécutif de l’Agence internationale de l’énergie, Fatih Birol, a averti que, dans la région du Golfe, l’approvisionnement quotidien moyen en pétrole ne s’établit aujourd’hui qu’à 16 millions de barils, contre 24 millions avant le conflit au Moyen-Orient. Si le transport par le détroit devait à nouveau s’interrompre, la perspective d’approvisionnement en brut se dégraderait nettement.

Le marché réagit rapidement. Selon les données de Gate, au 14 juillet 2026, le cours le plus récent du WTI est de 79,28 dollars, en hausse de 6,54% sur 24 heures ; le Brent s’établit à 83,83 dollars, en hausse de 6,06%. Wan Da Insight, analyste en énergie, dont le fondateur est Wan Danà Hali, a indiqué : « Avec l’impasse à nouveau créée par l’acheminement dans le détroit d’Hormuz, les prix du pétrole conservent un risque de prime importante. »

Comment le choc énergétique se transmet à l’inflation et à la politique de la Fed

La transmission de la hausse du prix du pétrole vers l’inflation est claire et directe.

Première couche : la hausse des prix de l’essence augmente directement les coûts de consommation des ménages. Aux États-Unis, le prix actuel de l’essence est déjà d’environ 30% supérieur à celui observé avant la guerre au Moyen-Orient. Deuxième couche : la hausse des coûts énergétiques entraîne une augmentation des coûts de transport et de production industrielle, ce qui fait grimper les prix des biens. Troisième couche : au printemps 2026, l’inflation américaine a de nouveau accéléré. Le rapport semestriel de politique de la Fed indique explicitement que le conflit américano-iranien perturbe durablement l’acheminement par le détroit d’Hormuz, et que la hausse des prix du brut fait monter, à travers l’ensemble des États-Unis, les coûts de l’essence et de l’énergie industrielle : l’inflation énergétique se transmet le long de toute la chaîne de valeur. Le rapport avertit que, si le conflit s’enracine, la “persistance” de l’inflation aura tendance à être encore relevée.

Les tensions inflationnistes auxquelles la Fed fait face ne se limitent pas à la seule énergie. La réunion du milieu de mois de juin du comité de politique de la Fed — la première réunion de Kevin Wösch depuis sa prise de fonction de président — a conduit le comité à remonter fortement le centre de gravité des prévisions d’inflation pour l’ensemble de l’année 2026 de 2,7% à 3,6%, et le centre de gravité des prévisions du taux des fed funds du graphique en points (dot plot) de 3,4% à 3,8%. En mai, l’indicateur d’inflation que la Fed privilégie le plus — l’indice des dépenses de consommation personnelles hors alimentation et énergie (PCE “core”) — affichait déjà une hausse de 3,4% en glissement annuel, et augmente depuis le mois de janvier.

Dans un rapport publié le 13 juillet, Barclays indique que les préoccupations inflationnistes actuelles ne sont plus cantonnées aux prix de l’énergie. La transmission des hausses déclenchées par les chocs sur le pétrole n’est pas encore terminée : les prix énergétiques élevés n’ont pas réellement freiné la demande, et ils intensifient au contraire les pressions inflationnistes. Les hausses de prix induites par l’intelligence artificielle dégradent aussi davantage les perspectives d’inflation. Les grands fournisseurs mondiaux de cloud étendent massivement leurs centres de données : l’explosion de la demande en HBM, DRAM, GPU et en électricité fait grimper les prix des puces, des équipements électroniques et des matières premières industrielles. L’ensemble de ces facteurs pourrait obliger la Fed à adopter une posture de plus en plus ferme.

Le membre du conseil de la Fed, Christopher Waller, a clairement indiqué le 13 juillet que, si les données économiques à venir montrent que l’inflation reste très au-dessus de l’objectif de 2%, la Fed devra probablement relever ses taux dans un avenir proche. Il a décrit la politique monétaire comme étant à la « croisée des chemins ». Waller a souligné : « Depuis cinq ou six mois, nous constatons que les données d’inflation ne cessent de monter. Si, cette fois encore, les chiffres s’avèrent plus élevés, je les considérerai comme un signal, et pas simplement comme du bruit. »

Probabilité d’une hausse des taux par la Fed en juillet : proche de 50%

Les anticipations du marché se retournent rapidement.

D’après l’outil “Fed Watch” de la bourse de Chicago, la probabilité qu’une hausse de 25 points de base intervienne le 29 juillet est montée à 46,5%, alors qu’elle n’était que de 34% le 12 juillet (dimanche). Sur la plateforme de marché de prédiction Kalshi, la probabilité de hausse sur laquelle les traders parient est montée à 36%, au-dessus de moins de 20% dimanche et de moins de 10% au début du mois. Certains articles indiquent que la probabilité de hausse implicite dans la tarification du marché monétaire approche désormais 50%.

Les données des opérations de swap montrent que le marché a quasiment intégralement “priced” l’hypothèse d’une hausse des taux en septembre ; il y a une semaine, cette probabilité était d’environ 66%. La probabilité que la Fed procède à au moins deux hausses de taux d’ici la fin de l’année a bondi : de 34% au début du mois à 56%.

Parmi les indicateurs les plus sensibles aux changements des anticipations de la politique de la Fed, les rendements des bons du Trésor américains à 2 ans ont d’abord grimpé de 7 points de base à 4,28%, soit le niveau le plus élevé depuis février 2025 ; les rendements à 5 ans sont montés à 4,37% ; ceux à 10 ans ont augmenté de 6 points de base à 4,62%, un plus haut depuis mai de cette année.

La semaine prochaine, le président de la Fed, Wösch, assistera pour la première fois à une audition au Congrès en tant que dirigeant de la Fed ; il y aura alors en main les données CPI de juin — le dernier ensemble d’importantes données d’inflation publié avant la réunion du 29 juillet. Les économistes s’attendent à une hausse en glissement annuel du CPI de juin de 3,8%, inférieure aux 4,2% de mai, mais si les chiffres dépassent les attentes, la probabilité de hausse des taux pourrait encore augmenter.

Bourse américaine : divergence sectorielle — l’énergie et la défense profitent, la croissance technologique sous pression

Bonnes nouvelles structurelles pour le secteur de l’énergie

La hausse des prix du pétrole profite directement aux entreprises d’exploration et de production en amont. Exxon Mobil et Chevron, parmi les plus grandes entreprises énergétiques intégrées au monde, voient la sensibilité des profits de leur activité en amont aux prix du pétrole être très élevée. À l’heure actuelle, le Brent dépasse déjà 83 dollars le baril ; si la situation du détroit reste tendue et entraîne une nouvelle hausse du pétrole, les perspectives de bénéfices du secteur de l’énergie pourraient être revues nettement à la hausse.

Par ailleurs, la marge de raffinage mondiale est montée à son plus haut niveau depuis quatre ans. L’interdiction des exportations de diesel en Russie, combinée à des capacités limitées dans les raffineries du Moyen-Orient, resserre davantage l’offre de produits. Cette configuration offre-demande constitue un avantage supplémentaire pour les entreprises énergétiques intégrées disposant d’activités de raffinage.

La défense bénéficie d’un scénario d’augmentation des budgets militaires

L’escalade d’un conflit s’accompagne souvent d’une hausse des dépenses de défense. Trump a officiellement notifié au Congrès la reprise des opérations militaires contre l’Iran, accordant au Pentagone une autorisation supplémentaire de 60 jours pour mener des actions militaires au Moyen-Orient. Les sous-traitants de la défense tels que Lockheed Martin et Northrop Grumman pourraient obtenir des commandes additionnelles. Toutefois, il faut noter que la logique de hausse du secteur de la défense dépend de la continuité et de l’intensité du conflit : elle comporte donc une incertitude élevée.

Double pression pour les actions de croissance technologique

La hausse du prix du pétrole alimente les anticipations d’inflation et réduit la marge pour une baisse des taux, ce qui crée une pression sur la valorisation des actions de croissance technologique, qui dépendent des flux de trésorerie futurs. La revalorisation des anticipations de hausses de taux par la Fed implique une hausse des coûts de financement et une baisse de l’appétit pour le risque. Les actions technologiques à valorisation élevée liées à l’intelligence artificielle — même si la logique de croissance long terme n’a pas changé — pourraient faire face à des ajustements de valorisation plus importants à court terme.

Le rapport semestriel de la politique de la Fed souligne également que l’IA est à la fois un catalyseur d’inflation à court terme et une force de désinflation à long terme, avec un décalage temporel évident. Cette contradiction signifie que les actions liées à l’IA subiront une logique de tarification plus complexe dans le contexte macroactuel.

Marché crypto : tiraillé entre pression à court terme et logique à long terme

Lors de ce choc géopolitique, le Bitcoin a affiché des caractéristiques de prix très différentes de celles des actifs de refuge traditionnels.

Au 14 juillet, le prix du Bitcoin s’établit à 62 713,3 dollars, en baisse légère de 0,07% sur 24 heures. Sur les 7 derniers jours : +0,72% ; sur 30 jours : +2,46% ; mais sur un an, la baisse atteint 45,66%. La capitalisation boursière est d’environ 1,25 billion de dollars, et la perception du marché est neutre.

Le Bitcoin n’a pas réussi à attirer des achats immédiats “de refuge” après l’escalade du conflit, comme l’or. L’or spot a reculé de 1,99% pour s’établir à 4 018,7 dollars dans un contexte de flambée des prix du pétrole et de hausse des rendements des bons du Trésor. L’analyste de Vantage Markets, Hebe Chen, a indiqué que le regain de tensions géopolitiques a de nouveau frappé un marché des métaux précieux déjà fragile.

Le marché crypto fait face actuellement à trois pressions à court terme :

D’abord, baisse de l’appétit pour le risque. L’escalade d’un conflit géopolitique provoque généralement des ventes systémiques d’actifs risqués à l’échelle mondiale ; le Bitcoin, actif à forte volatilité, ne peut guère y échapper. La contraction de la liquidité sur les altcoins pourrait être encore plus marquée.

Ensuite, raffermissement du dollar. L’intensification des anticipations de hausses de taux pousse le dollar à la hausse, ce qui pèse sur le Bitcoin libellé en dollars. La flambée des rendements des bons du Trésor implique une hausse du coût d’opportunité de la détention d’actifs sans intérêt (comme le Bitcoin).

Enfin, incertitude réglementaire. Le redémarrage du blocus maritime contre l’Iran aux États-Unis et la mise en place d’un péage de 20% pour le passage dans le détroit signalent une confrontation géo-économique plus large. Dans ce contexte, l’incertitude quant à l’environnement réglementaire auquel fait face le marché crypto augmente.

Cependant, la logique long terme n’a pas disparu. Si les inquiétudes du marché à propos de la confiance dans le dollar et du système des monnaies fiduciaires s’intensifient sous l’effet du conflit géopolitique, le récit du Bitcoin comme « or numérique » pourrait redevenir un sujet d’attention. À l’heure actuelle, le Bitcoin, déjà en baisse de plus de 45% par rapport à son plus haut historique de 126 193 dollars, a vu une partie importante de la pression liée à la valorisation se résorber.

Trois indicateurs clés à surveiller pour les investisseurs

Le prix du pétrole brut est l’indicateur le plus direct pour évaluer les pressions inflationnistes. Actuellement, le WTI évolue autour de 79 dollars le baril ; s’il franchit le seuil clé de 80 dollars et s’y maintient, cela renforcerait davantage les anticipations d’inflation et ferait grimper la probabilité de hausses de taux. Les analystes estiment que, à court terme, le pétrole pourrait plutôt rester ferme, et qu’ensuite il faudra surtout surveiller la situation de navigation dans le détroit d’Hormuz, le niveau réel de dégâts aux installations iraniennes et le rythme de libération des réserves stratégiques américaines de pétrole brut.

Les données de CPI américaines constituent la variable centrale pour juger du chemin de la Fed. Le rapport CPI de juin sera publié le 14 juillet : c’est la dernière série de données d’inflation importantes avant la réunion du 29 juillet de la Fed. Si le CPI “core” dépasse les attentes, la probabilité d’une hausse des taux en juillet pourrait dépasser 50%.

L’indice du dollar reflète l’appétit mondial pour le risque et l’environnement de liquidité. Un dollar plus fort signifie que les actifs des marchés émergents et les actifs risqués subissent une pression accrue, et que le marché crypto affronte un vent macroéconomique contraire supplémentaire. Il faut surveiller de près l’évolution de la courbe des rendements des bons du Trésor — le resserrement de l’écart entre les taux à 2 ans et à 10 ans annonce souvent un renforcement des anticipations de resserrement monétaire.

Conclusion

Les tirs dans le détroit d’Hormuz sont en train de réécrire l’équation de valorisation des actifs à l’échelle mondiale.

En l’espace d’une semaine, le récit du marché s’est retourné à 180 degrés : de « quand la Fed va-t-elle baisser les taux ? » à « la Fed va-t-elle remonter les taux ? ». Hausse du pétrole de plus de 6% sur la journée, probabilité de hausse en juillet proche de 50%, rendements des bons du Trésor atteignant un plus haut depuis plus d’un an : ces signaux de prix convergent vers une conclusion centrale — le choc géopolitique se transmet via le canal de transmission le plus sensible qu’est le prix de l’énergie, remodelant les anticipations de politique monétaire et les logiques de valorisation des actifs.

Pour les investisseurs, la question la plus cruciale n’est pas la hausse ou la baisse d’un actif isolé, mais la refonte de l’ensemble du cadre macro. Dans un scénario de « trois niveaux élevés » — prix du pétrole élevés, inflation élevée, taux d’intérêt élevés — les logiques classiques d’allocation d’actifs doivent être réexaminées. Le secteur de l’énergie et celui de la défense pourraient capter des rendements excédentaires par étapes, tandis que les actions de croissance et le marché crypto doivent faire face à des épreuves à la fois de valorisation et de liquidité.

Le feu de passage dans le détroit d’Hormuz n’est pas encore passé au vert. Tant que cette artère énergétique mondiale n’est pas de nouveau fluide, il est probable que le centre de gravité de la volatilité du marché demeure à un niveau plutôt élevé. Comme l’ont indiqué des analystes : « la probabilité d’une montée du risque géopolitique actuelle est nettement plus élevée que celle d’un apaisement ». Pour les investisseurs, disposer d’assez de liquidités et d’outils de couverture du risque pourrait être plus important que de parier sur la victoire d’une seule direction.

FAQ

Q : Quel est l’impact de la confrontation américano-iranienne sur l’approvisionnement pétrolier mondial ?

Le volume moyen de pétrole passant quotidiennement par le détroit d’Hormuz avait déjà dépassé 17 millions de barils, soit environ un tiers du commerce mondial de pétrole par voie maritime. Aujourd’hui, l’approvisionnement quotidien moyen en pétrole dans la région du Golfe n’est que de 16 millions de barils, contre 24 millions avant le conflit, soit une baisse marquée. Le volume de transit est passé de 43 navires le 8 juillet à 17 navires le 12 juillet. Si le blocus se poursuit, l’approvisionnement mondial en brut sera confronté à un manque de plusieurs millions de barils par jour.

Q : La Fed augmentera-t-elle vraiment ses taux en juillet ?

Au 14 juillet, la tarification du marché indique que la probabilité d’une hausse de 25 points de base le 29 juillet est d’environ 46,5%. La décision finale dépend des données CPI de juin publiées le 14 juillet. Si le CPI “core” dépasse les attentes, la probabilité de hausse pourrait dépasser 50%. Le conseiller de la Fed, Waller, a indiqué clairement que, si les données montrent une inflation encore très au-dessus de l’objectif de 2%, la Fed pourrait devoir relever ses taux dans un avenir proche.

Q : Pourquoi le Bitcoin n’a-t-il pas augmenté comme l’or ?

Le Bitcoin a, dans cette confrontation, des caractéristiques d’actif risqué plutôt que d’actif refuge. L’intensification des anticipations de hausses de taux par la Fed pousse le dollar à la hausse et fait bondir les rendements des bons du Trésor, ce qui exerce une pression sur les actifs sans intérêt. La baisse de l’appétit pour le risque à court terme entraîne aussi des ventes sur les actifs à forte volatilité. Cependant, si la confiance dans le système des monnaies fiduciaires vacille sous l’effet du conflit géopolitique, le récit de la protection à long terme du Bitcoin pourrait redevenir l’objet d’un regain d’attention.

Q : Quels secteurs de la bourse américaine méritent d’être suivis dans le contexte actuel ?

Le secteur de l’énergie (Exxon Mobil, Chevron, etc.) profite directement de la hausse des prix du pétrole : les profits en amont d’exploration-production s’étendent avec l’augmentation des prix du pétrole. Le secteur de la défense (Lockheed Martin, Northrop Grumman, etc.) bénéficie de l’augmentation des anticipations de dépenses militaires. Les actions de croissance technologique subissent une pression de valorisation : l’environnement de taux élevés réduit la valeur actuelle de leurs flux de trésorerie futurs. Les investisseurs doivent prendre leurs décisions selon leur propre appétit pour le risque et la structure de leur portefeuille.

Q : La crise du détroit d’Hormuz pourrait-elle durer combien de temps ?

Les analystes estiment que le conflit prendra très probablement la forme d’« attaques limitées, discussions au fur et à mesure, et des échanges par la force plutôt que par une escalade vers une guerre totale ». Les États-Unis n’ont pas plus de quatre mois avant les élections législatives à mi-mandat, et l’opinion publique intérieure rejette l’élargissement de la guerre au Moyen-Orient ; l’Iran est aussi conscient de l’énorme écart entre ses forces militaires conventionnelles et celles des États-Unis. Toutefois, les désaccords fondamentaux entre les parties sur le contrôle du détroit ne pourront probablement pas être résolus à court terme ; une « confrontation grise » pourrait donc se poursuivre.