Dans l’étau des sanctions américaines à répétition et des interstices exploités par les « navires gris » en mer, les exportations de brut iranien ont encore livré une performance inattendue : dans les brèches du blocus, environ 57 millions de barils ont été exportés au total, principalement grâce à un enchaînement de manœuvres impliquant la flotte fantôme (transbordements), le changement de pavillon et le lavage du pétrole, ainsi que des règlements en renminbi. Le marché le voit très clairement : dès que la situation dans le golfe Persique se tend, le prix du Brent a de bonnes raisons d’augmenter d’un cran, et le dispositif de « dédollarisation » côté iranien, lui aussi, laisse discrètement une ouverture aux canaux crypto.

Le surprix géographique fait son retour : les valeurs de l’énergie traditionnelles bougent en premier, ExxonMobil XOM et les ETF sur le pétrole USO suivent le mouvement par impulsions ; côté on-chain, BTC, en tant que « support intermédiaire » pour une partie des échanges de gré à gré au Moyen-Orient, capte aussi les retombées de liquidité. 57 millions de barils, ça paraît beaucoup, mais une fois répartis sur quelques mois, on retombe sur un niveau équivalent à quelques dizaines de milliers de barils par jour, avec une montée discrète des volumes. Ce qui déterminera réellement la suite n’est pas de savoir si ce lot de pétrole a été intégralement vendu, mais plutôt si la prochaine ronde de négociations américano-iraniennes décidera ou non d’ouvrir une vanne : si c’est le cas, le retour des capacités iraniennes remettra la pression à la baisse sur le prix du pétrole ; sinon, l’histoire du profit tiré de l’arbitrage sous blocus pourra encore se raconter un moment. Court terme et macro, deux lignes à ne pas mélanger.