Stratégie : 467 millions $ levés, mais sans bouger — le « volant à pièces » de MSTR au point mort

« Les baleines de Bitcoin » Strategy (MSTR) est récemment restée plutôt silencieuse. Dans un communiqué du 13 juillet, du 6 au 12 juillet, la société n’a acheté ni vendu aucun Bitcoin, alors que peu de temps auparavant le marché digérait une levée via une fenêtre d’actions ordinaires d’environ 467 millions de dollars via des ATM — l’argent était prêt, mais les pièces n’ont pas bougé : les réserves en dollars restent bloquées au seuil de 3 milliards de dollars.

Ce n’est pas la première fois que MSTR fait attendre le marché. Le président Sellier répète depuis des années le slogan « acheter seulement, ne pas vendre », mais en juin la société a vendu, de façon rare, 32 BTC pour des dividendes sur actions privilégiées, et le récit a pour la première fois commencé à se fissurer ; puis, au cours des semaines suivantes, le programme est repassé à la vente d’actions ordinaires pour lever des fonds : une semaine avec plus de 300 millions levés, mais seulement 10 % ont été utilisés pour acheter des pièces ; le reste a servi à renforcer les réserves, tandis que les BTC correspondants par action (Sats) passaient aussi du pic de 220 900 à 218 000.

Désormais, la scène de MSTR se résume à ceci : des dividendes sur actions privilégiées qui brûlent 1,8 milliard de dollars par an, un activité logicielle qui ne peut pas couvrir à elle seule, et donc un choix entre actions ordinaires, actions privilégiées et vente de BTC pour ajuster — le BTC reste de niveau à haut cours, les réserves sont immobilisées sur le bilan à 3 milliards, et cette fois, Sellier a opté pour « attendre » : le volant tourne, mais avec un demi temps de retard.