En Corée du Sud, 344,2 milliards de wons coréens de liquidations en juillet : la “guillotine” des particuliers surendettés

D’après les données de la Korea Financial Investment Association, le 9 juillet, le volume des ventes forcées sur une journée a bondi à 142,2 milliards de wons coréens, portant le total des liquidations en juillet à 344,2 milliards de wons ; en raison du décalage de deux jours des données, le 13 juillet, le KOSPI a chuté de 8,95 % et la pression de liquidation provoquée par le déclenchement d’un arrêt de cotation n’a pas encore été entièrement absorbée. Les chiffres publiés ensuite devraient très probablement encore augmenter.

La racine du “foule qui piétine” tient à l’extrême logique de consolidation en groupe combinée à un levier élevé : les deux valeurs vedettes que sont Samsung Electronics et SK Hynix représentent, ensemble, environ la moitié du KOSPI, et les capitaux avec effet de levier sont très concentrés sur les ETF de semi-conducteurs à 2,5x. Les particuliers de 20 à 30 ans constituent plus de 60 % des comptes ayant explosé. Quand le cours baisse, le ratio de garantie tombe sous le seuil, les courtiers procèdent à des liquidations en masse ; cela entraîne une pression vendeuse passive qui fait chuter le marché, puis déclenche encore davantage de comptes en liquidation—un mécanisme de rétroaction négative typique de “tuer pour tuer”.

La réglementation avait déjà appelé, fin juin, à resserrer le trading sur crédit, mais les modalités concrètes n’ont pas encore été mises en place, tandis que le ratio de liquidation est déjà revenu à un niveau élevé. Cette phase de désendettement semble donc ne pas être arrivée au bout.