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Hyperliquid revenus totaux des commissions de protocole pour le T1 2026 et le T2 2026 (statistiques on-chain DeFiLlama, revenus bruts du protocole, 99% utilisés pour racheter du HYPE)

⚠️ Données objectives on-chain uniquement, ne constitue pas un conseil en investissement ou en trading

I. Données complètes du T1 2026 (janvier–mars)

1. Revenus totaux de commissions sur le trimestre : 209,66 millions de dollars (209,66 millions $)
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2. Volume total des transactions sur le trimestre : 6 330 milliards de dollars
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3. Répartition par structure :
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- Contrats à terme perpétuels natifs en crypto : la majorité des commissions, en baisse par rapport au T4 2025 ;
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- Contrats financiers traditionnels RWA HIP-3 (actions US, pétrole, indices) : 1 336 milliards de dollars de transactions sur le trimestre, en hausse de 889,6% en variation trimestrielle, devenant une nouvelle source de flux de trésorerie ;
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4. Revenus mensuels en baisse progressive : 54,17 millions en janvier, 48,85 millions en février, 46,64 millions en mars ;
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5. Montant de rachat correspondant : sur tout le trimestre, environ 192 millions de dollars utilisés pour des achats sur le marché secondaire et la destruction du HYPE.

II. Données complètes du T2 2026 (avril–juin)

1. Revenus totaux de commissions sur le trimestre : 161,79 millions de dollars (161,79 millions $)
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2. Baisse en séquence par rapport au T1 : -22,8%, revenus nettement en repli ;
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3. Baisse détaillée en parallèle :
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- Commissions de transactions ordinaires : 148,3 millions ;
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- Commissions Builder de promotion des canaux : 13,49 millions (T1 : 17,98 millions, variation -25%) ;
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4. Contexte clé :
Le marché global crypto est en baisse, et le volume de transactions des contrats natifs en crypto chute fortement ; bien que l’OI des positions RWA continue d’innover vers de nouveaux sommets, la fréquence de rotation des transactions RWA est faible, beaucoup de positions en stock, et l’apport en commissions ne suit pas l’ampleur du stock de positions : il n’arrive pas à compenser la baisse des revenus des contrats perpétuels natifs.

III. Résumé comparatif clé T1 vs T2

1. Échelle des revenus : T1 209,7 millions > T2 161,8 millions, flux de trésorerie fondamentaux du T2 en baisse en variation trimestrielle ;
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2. Points forts de croissance : les positions RWA et les capitaux en stock continuent d’innover, mais ils ne se déposent que sous forme de positions et ne génèrent pas de commissions élevées et fréquentes : à court terme, cela ne peut pas réparer les revenus trimestriels ;
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3. Impact direct sur le HYPE :
Les commissions de la plateforme = fonds de rachat. Au T2, les fonds disponibles pour acheter et détruire en séquence diminuent d’environ 23% : l’intensité de la boucle déflationniste s’affaiblit nettement. C’est aussi la raison sous-jacente pour laquelle le HYPE a continué à subir une pression et à osciller au cours du deuxième trimestre ;
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4. Différence clé :
Le nouvel accroissement record de l’OI non clôturée RWA est une narration de soutien à moyen et long terme, mais à court terme, les revenus et les rachats dépendent du volume quotidien des transactions avec rotation : il existe un décalage temporel évident entre les deux.

IV. Référence de la situation actuelle du troisième trimestre (juillet)

En juillet, les commissions quotidiennes moyennes ne sont que dans la fourchette de 8 à 9 millions de dollars, bien en dessous du pic du T1 à 5 millions+ par jour. Si juillet à septembre ne se redressent pas, les revenus du T3 seront très probablement encore inférieurs à ceux du T2, et la pression sur l’évaluation restera présente.