La réserve de change de la Corée du Sud, avec 92% de coussin de sécurité, semble assez épaisse, mais si les semi-conducteurs tremblent et que les investisseurs étrangers se retirent, le KOSPI avec son ratio C/B de 30 fois risque de se mettre à plonger sur-le-champ.

CoinDesk, nouvelles de la communauté crypto. Selon l’analyse macro de TanTuo, les risques financiers actuels en Corée du Sud présentent des similitudes structurelles avec la crise financière asiatique de 1996 : la part des exportations de semi-conducteurs atteint 41 %, les participations des investisseurs étrangers dans le marché boursier s’élèvent à 40 %, et la dette extérieure/PIB monte à 39,6 %. La différence clé réside dans un taux de couverture des réserves de change élevé, à 92 %, tandis que la part de la dette extérieure à court terme tombe à 9,4 %, le taux de change flotte librement et la croissance de l’effet de levier des entreprises ralentit.

Actuellement, le ratio cours/valeur comptable du KOSPI est de 2 fois, le ratio cours/bénéfices de 30 fois, et l’encours des financements s’élève à 38,6 mille milliards de wons coréens. Le modèle estime qu’il y a 5 % de probabilité que la Corée du Sud entre en récession au cours de la prochaine année, mais le risque d’une spirale maligne est inférieur à celui de la crise financière asiatique de 1996. Si le cycle des semi-conducteurs se retourne ou si un resserrement de la Réserve fédérale provoque le retrait des capitaux étrangers, la bourse pourrait devenir un nœud de transmission des risques.