Le volume des ventes forcées en Corée du Sud en juillet a atteint 344,2 milliards de wons coréens, reflétant une crise de crédit liée à la surutilisation de l’effet de levier qui enfonce le marché boursier coréen. D’après les données de l’Association coréenne des investissements financiers, au 9 juillet, le montant cumulé des ventes forcées depuis le début du mois s’élevait déjà à 344,2 milliards de wons, dont 142,2 milliards de wons rien que le 9 juillet. Ce chiffre, en hausse de près de 5 fois par rapport au jour précédent, constitue un plus haut sur environ un mois.

Le déclencheur immédiat de cette vague de liquidations forcées est la chute brutale et paniquée du marché boursier coréen. Le 13 juillet, l’indice KOSPI a terminé la séance en baisse de 8,95%, franchissant à la baisse le seuil des 7 000 points, déclenchant le 7e circuit de suspension de l’année. Les valeurs à forte pondération dans les semi-conducteurs, Samsung Electronics et SK Hynix, ont respectivement reculé de 10,7% et 15,37%. La chute rapide des cours a fait tomber la marge de maintien des comptes de financement des investisseurs particuliers en dessous du seuil requis, entraînant une liquidation forcée à grande échelle par les maisons de courtage, dans une boucle de rétroaction négative « baisse – désendettement – nouvelle baisse ».

La cause plus profonde réside dans le risque de surchauffe par effet de levier accumulé sur le marché. La Corée du Sud avait auparavant lancé plusieurs ETF à effet de levier x2 suivant les grands acteurs des semi-conducteurs, attirant de nombreux jeunes investisseurs particuliers à entrer à des niveaux élevés avec un fort effet de levier, et certains ont même investi via des prêts contractés auprès de leur foyer. Avec la révision à la baisse des perspectives de bénéfices des semi-conducteurs liés à l’IA, le mécanisme de « rééquilibrage quotidien » des ETF à effet de levier, en période de baisse, conduit à des ventes forcées passives qui amplifient l’effet de panique. Selon des statistiques, en juin, plus de 1,2 million de comptes du marché tout entier ont touché la ligne de rappel, environ 300 000 comptes ont vu leur capital s’annuler, et la part des 20 à 30 ans dépasse les six dixièmes.

Comme les données de ventes forcées présentent un décalage de deux jours ouvrés, la pression de liquidation générée par la baisse de près de 9% du 13 juillet n’a pas encore été entièrement libérée. Par conséquent, le volume de ventes forcées annoncé par la suite devrait très probablement continuer de grimper, et les douleurs liées au désendettement du marché persistent.