🚨🇮🇳ALERTE : L’inflation de l’Inde vient d’atteindre son plus haut niveau en 8 mois, et ce sont en réalité deux chocs distincts qui frappent en même temps, pas une seule histoire.

L’IPC s’est établi à 4,38 % en juin, contre 3,93 % en mai, dépassant même la borne haute des prévisions. La RBI avait déjà anticipé cette tendance ; elle projette une inflation jusqu’à 5,1 % sur cet exercice, pendant que la croissance ralentit en parallèle. Des prix en hausse alors que la croissance ralentit : c’est exactement la combinaison qui laisse une banque centrale sans option claire.
L’Inde importe 85 % de son carburant et fait transiter la moitié de son pétrole brut, 60 % de son GNL et presque tout son GPL par le détroit d’Ormuz. La trêve entre l’Iran et les États-Unis s’est à nouveau effondrée la semaine dernière, et le pétrole grimpe avec le conflit qui vise précisément cette route maritime. L’Inde a presque aucun moyen de s’isoler de cet effet de transmission. Il s’agit d’une inflation importée, pas d’une surchauffe de l’économie depuis l’intérieur.
La mousson ajoute un deuxième problème, plus silencieux. Le déficit de précipitations est passé de 40 % à seulement 15 % en deux semaines, ce qui ressemble à une bonne nouvelle. Ce n’est pas le cas, selon Crisil : les variations brutales entre sécheresse et dégâts liés aux inondations abîment les cultures presque autant qu’une mousson faible “tout droit”, car elles perturbent le calendrier des semis et la santé des cultures, indépendamment du chiffre total des précipitations.
Mettez ces deux pressions dans le même trimestre et la RBI se retrouve coincée. La politique de taux ne peut pas agir sur un choc pétrolier, et elle ne peut pas agir non plus sur des pluies erratiques. C’est précisément pour ça qu’ils ont maintenu les taux le mois dernier au lieu de les baisser. La croissance est ce qui est sacrifié en silence ici, pas l’inflation.