L’analyste de Bitunix : cette semaine, l’observation du marché ne porte pas seulement sur l’IPC, mais sur la question de savoir si le coût mondial du capital est de nouveau revu à la hausse

Message de BlockBeats, le 13 juillet : le BTC, autour de 64 000, subit à nouveau des pressions. À court terme, l’attention se porte sur la capacité des cours à repasser au-dessus de 63 000 dollars. Si les acheteurs ne parviennent pas à reprendre la main, un nouveau test du palier rond de 60 000 dollars n’est pas exclu.

Cette semaine, les marchés mondiaux accueilleront une série d’événements très denses, notamment les CPI et PPI de juin aux États-Unis, les ventes au détail, la première comparution devant le Congrès du président de la Fed Kevin Warsh pour son rapport semestriel sur la politique monétaire, ainsi que les résultats de grandes entreprises comme JPMorgan, Goldman Sachs, TSMC, ASML, Netflix, etc. L’intérêt du marché ne se limite plus à un seul indicateur économique : la question est de savoir si ces événements peuvent, ensemble, confirmer la poursuite de l’environnement « à coût du capital élevé ». L’importance de la première audition de Warsh au Congrès serait même comparable, voire supérieure, à celle du CPI lui-même. Le marché observera s’il conserve son style actuel, discret, qui évite de donner des indications prospectives, et s’il fait allusion à quoi que ce soit concernant les anticipations d’une hausse des taux qui se sont récemment réchauffées. À l’intérieur de la Fed, certains responsables commencent déjà à discuter d’un retrait des mesures de baisse de taux mises en place l’an dernier. Si le CPI de juin dépasse à nouveau les attentes, cela renforcera davantage les anticipations de resserrement futur des politiques.

Par ailleurs, la situation au Moyen-Orient se dégrade à nouveau. L’Iran annonce qu’il ferme de nouveau le détroit d’Ormuz, tandis que les forces américaines continuent de bombarder des installations militaires iraniennes. L’ampleur du conflit s’est élargie à plusieurs pays du Golfe. Il convient de noter que ce qui impacte réellement l’inflation mondiale ne réside pas seulement dans les prix du pétrole : c’est la capacité mondiale de raffinage qui continue d’être perturbée par la guerre. Le conflit russo-ukrainien, les raffineries du Moyen-Orient endommagées et le risque lié au transport via Ormuz maintiennent l’offre mondiale de carburants raffinés toujours plutôt tendue. Même si le prix du pétrole recule, les prix des énergies de terminaison comme l’essence et le diesel pourraient rester à un niveau élevé, rendant l’inflation énergétique plus « collante » que ne le prévoit le marché.

En même temps, une autre tendance à suivre provient de la course aux capitaux dans l’IA. Récemment, des géants comme NVIDIA, Amazon et SpaceX continuent de mobiliser des fonds pour construire les bases de l’IA via des émissions de dette à grande échelle, mais Wall Street commence à montrer une fatigue d’absorption évidente. La crainte du marché ne porte pas sur la solvabilité des entreprises, mais sur le fait que l’offre de nouveaux titres de dette, représentant des milliers de milliards de dollars, continuera d’augmenter durablement le coût du financement des entreprises. Cela signifie que même si l’investissement dans l’IA ne refroidit pas, le coût des capitaux devient progressivement un facteur de contrainte majeur pour la valorisation à l’étape suivante. Cela implique aussi que la liquidité mondiale fait face, simultanément, à la double concurrence entre les besoins de financement par émission de dettes de l’État et ceux liés au financement des entreprises.

En outre, le Fonds de pension du gouvernement japonais (GPIF) prévoit d’augmenter l’allocation à des actifs alternatifs, ce qui se reflète aussi dans une remontée du yen. Cela montre également que de grands capitaux mondiaux continuent d’ajuster l’orientation de leurs allocations. Si le dollar conserve des taux élevés, que les capitaux japonais reviennent en parallèle, et que les besoins de financement liés à l’IA existent en même temps, les actifs risqués mondiaux resteront confrontés à une pression liée à une nouvelle redistribution de la liquidité.

Dans l’ensemble, la question que les marchés doivent résoudre cette semaine ne concerne pas seulement le CPI américain qui repart à la hausse, mais aussi la persistance de l’élévation du coût du capital à l’échelle mondiale. Dans un contexte où l’IA continue d’absorber d’importants volumes de fonds, où l’approvisionnement de la chaîne énergétique demeure incertain et où la direction des politiques de la Fed n’est pas encore claire, les actifs risqués continueront d’être influencés conjointement par les taux, la liquidité et la capacité de financement des entreprises. Et c’est cela qui déterminera si le bitcoin pourra à nouveau défier la zone au-dessus de 64 000 dollars, ou s’il continuera à maintenir un schéma de consolidation et de range.