Shanghai et Hong Kong lancent un mécanisme de « liaison via des actifs réels » : en quoi le trading de l’or est-il plus pratique ?

Le système central de compensation et de règlement de l’or de Hong Kong a officiellement lancé ses opérations d’essai le 7 juillet. Dans le cadre de l’une des mesures d’accompagnement essentielles, le Bureau des affaires financières et du Trésor, en coordination avec la Shanghai Gold Exchange, a également lancé simultanément le mécanisme de première phase « Delivery Connect », afin d’ouvrir un nouveau chapitre dans l’interconnexion et l’interopérabilité des marchés aurifères de Shanghai et de Hong Kong.

Qu’entend-on par « Delivery Connect » ?

« Delivery Connect » est un mécanisme d’acheminement de l’or reliant le marché de gré à gré de Hong Kong et le marché de bourse de Shanghai. La société de compensation de l’or de Hong Kong (Hong Kong Gold Clearing) a demandé à devenir membre international de la Shanghai Gold Exchange et a ouvert des comptes d’or physique. Les acteurs du marché peuvent déposer de l’or physique dans les entrepôts désignés de Hong Kong de la plateforme internationale de la Bourse de Shanghai, et réaliser la circulation de l’or entre le système de Hong Kong Gold Clearing et celui de la Shanghai Gold Exchange via des « transferts bidirectionnels ». À l’heure actuelle, trois banques, à savoir Industrial and Commercial Bank of China (Asia), HSBC Hong Kong et Bank of China (Hong Kong), ont achevé les opérations de transfert bidirectionnel en tant que premiers participants au marché.

Retombées concrètes

Le lancement de « Delivery Connect » apporte plusieurs avantages aux marchés de l’or de Shanghai et de Hong Kong. Tout d’abord, il met efficacement en correspondance la liquidité des deux marchés, permettant aux participants de prendre part aux transactions sur le marché boursier de la Shanghai Gold Exchange et sur le marché de gré à gré de Hong Kong. Ensuite, les participants peuvent, au sein d’une même installation de conservation, réacheminer rapidement des stocks d’or physique répondant aux normes entre deux entrepôts désignés. Le système reliera également le système de règlement des paiements en temps réel, afin de réaliser un règlement « paiement contre livraison », ce qui réduit davantage le risque de règlement et améliore l’efficacité opérationnelle globale. Le chef de l’Exécutif de la Région administrative spéciale de Hong Kong, John Lee Ka-chiu, a indiqué que ce mécanisme offre aux participants une procédure simplifiée, leur permettant d’utiliser leurs positions en or pour régler les transactions réalisées sur les deux marchés, à Hong Kong et à Shanghai.

Delivery Connect ne signifie pas un retrait possible de l’or physique

Il convient toutefois de noter en particulier que le « réacheminement » dans le mécanisme « Delivery Connect » ne correspond pas à un dépôt suivi d’un retrait. Par « réacheminement », le mécanisme désigne un transfert de stocks entre deux entrepôts désignés au sein d’une même installation de conservation, dans le but de soutenir les transactions et le règlement transfrontaliers entre marchés, et non d’autoriser les participants à retirer librement l’or des entrepôts. À l’heure actuelle, le mécanisme sert principalement aux transferts de stocks et aux transferts de comptes au niveau des institutions. Quant à savoir si les investisseurs particuliers peuvent, directement via ce mécanisme, procéder au retrait de l’or physique, cela dépend encore d’une clarification ultérieure par les autorités sur les règles précises.