En juin, l’IPC annuel devrait poursuivre une hausse modérée. L’augmentation annuelle de l’IPP pourrait s’accentuer.

Le 5 juillet, des journalistes du «证券日报» ont interrogé plusieurs professionnels du secteur qui ont livré des analyses prospectives sur l’évolution de l’indice des prix à la consommation des résidents (CPI) et de l’indice des prix de production des producteurs industriels (PPI) en juin. Les professionnels interrogés estiment généralement que, depuis juin, les prix des produits agricoles ont globalement poursuivi leur tendance à la baisse. Les prix intérieurs des produits pétroliers ayant été abaissés deux fois, la variation mensuelle (en glissement mensuel) du CPI pourrait passer du positif au négatif. En glissement annuel, elle devrait aussi poursuivre une hausse modérée. À l’international, les prix du pétrole continuent de baisser; au niveau domestique, les prix des biens industriels reculent globalement. On s’attend donc à ce que le rythme de variation mensuelle du PPI passe en négatif et que l’ampleur de la hausse en glissement annuel s’accentue.

Pour le CPI, Wen Bin, économiste en chef de la Minsheng Bank, a déclaré au journaliste du «证券日报» s’attendre à une baisse de 0,3% en glissement mensuel en juin et à une hausse de 1,0% en glissement annuel. Bian Quanshui, analyste macro en chef chez Western Securities, a indiqué au journaliste du «证券日报» qu’en juin, le taux de variation du CPI en glissement mensuel pourrait être négatif et que la hausse en glissement annuel pourrait atteindre 1,2%. Le rapport de recherche de China Renaissance Securities (华创证券) montre qu’en juin, le CPI en glissement mensuel devrait baisser d’environ 0,1% et rester stable par rapport à mai, à environ 1,2% en glissement annuel.

Wen Bin a analysé en détail. En juin, l’indice moyen des prix de gros des produits agricoles a atteint 112,6, en baisse de 1,4% en glissement mensuel. Par catégorie, les prix des fruits ont reculé de 3,3% en glissement mensuel, en raison de la mise sur le marché simultanée de nombreux fruits de saison estivale et de l’augmentation de l’offre. Les prix de la viande de porc ont diminué de 2,0% en glissement mensuel: la hausse des températures a affaibli globalement la demande de consommation de porc et les transactions sur le marché de détail sont restées moroses. Sous l’effet des changements de saison, les prix des légumes ont augmenté de 1,9% en glissement mensuel. Les prix des œufs ont progressé de 11,7% en glissement mensuel, résultant d’un décalage à double sens entre l’offre, qui demeure tendue, et une libération concentrée de la demande. En parallèle, la prime de risque des prix du pétrole à l’international continue de se replier, ce qui a entraîné deux nouvelles baisses consécutives des prix intérieurs des produits pétroliers.

Pour le CPI « cœur », Wen Bin a indiqué que l’indice des activités commerciales du secteur des services en juin s’établissait à 50,4%, en hausse de 0,1 point de pourcentage par rapport à mai. Le niveau de dynamisme s’est donc amélioré, apportant un soutien aux prix des services concernés. En raison de la saison des diplômes qui a stimulé la demande, les besoins de location à court terme ont été libérés de manière concentrée: le loyer moyen des logements dans 50 villes a augmenté de 0,08% en glissement mensuel. Toutefois, les prix de l’habillement suivent généralement une baisse saisonnière, principalement liée aux opérations de fin de saison pour écouler les stocks et aux promotions des plateformes de e-commerce.

Concernant le PPI, Wen Bin anticipe une hausse de 0,2% en glissement mensuel en juin et une hausse de 4,5% en glissement annuel. Bian Quanshui estime que le rythme de variation du PPI en glissement mensuel pourrait devenir négatif en juin, tandis que le taux en glissement annuel augmenterait légèrement par rapport à mai, à 4,1%. Le rapport de recherche de China Renaissance Securities indique également qu’en juin, le PPI en glissement mensuel serait d’environ -0,2% et que la hausse en glissement annuel passerait d’environ 3,9% à environ 4,1%.

Wen Bin a déclaré qu’en juin, l’indice des prix d’achat des principales matières premières et l’indice des prix sortie-usine s’établissaient respectivement à 54,2% et 48,2%, soit des baisses de 6,3 points de pourcentage et 3,7 points de pourcentage par rapport à mai. Les prix de sortie-usine sont descendus sous le seuil de rentabilité (zone d’équilibre entre hausse et baisse). La hausse des prix d’achat des matières premières s’est atténuée, et la configuration de divergence entre l’amont et l’aval s’est maintenue. Les statistiques hebdomadaires du Ministère du commerce montrent que le prix moyen des moyens de production, en glissement mensuel, a augmenté de 0,66% en juin, inférieur à la hausse de 1,4% en mai; c’est le deuxième mois consécutif de repli. En se fondant sur les indicateurs PMI et les données à haute fréquence, on estime que le PPI en glissement mensuel de juin pourrait légèrement augmenter, mais comme la base du même mois de l’an dernier est faible, la hausse en glissement annuel pourrait être supérieure à celle de mai.

Le rapport de recherche de China Renaissance Securities estime que la hausse du PPI en glissement annuel pourrait être proche du plus haut niveau de l’année. À l’heure actuelle, la baisse rapide des prix du pétrole neutralise l’effet favorable de base faible entre juin et juillet. Même si les prix du matériel et de l’équipement manufacturiers du secteur intermédiaire continuent d’apporter un soutien au PPI en glissement mensuel, il sera difficile de compenser le ralentissement de la chaîne des produits liés au pétrole brut et à la chimie. Pour le moment, le prix spot du Brent est retombé à un niveau proche de celui observé avant les tensions géopolitiques internationales. Entre mars et mai, l’effet moyen d’entraînement de la chaîne pétrole brut–pétrochimie sur le PPI en glissement mensuel était d’environ 0,8 point de pourcentage; la majeure partie de cet effet pourrait à nouveau se transformer en facteur de frein entre juin et août. En ce qui concerne le secteur intermédiaire du matériel et de l’équipement, son effet d’entraînement sur le PPI en glissement mensuel, sur les cinq premiers mois de l’année, a été en moyenne d’environ 0,15 point de pourcentage, insuffisant pour compenser la baisse des prix sur la chaîne pétrole brut–pétrochimie.

【Auteur : Meng Ke】　(Rédaction : Wen Jing)

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                                                            PPI