Trump annonce des droits de douane de 100 % sur les produits pharmaceutiques de marque ; les cours des actions des laboratoires pharmaceutiques restent inchangés

Le 25 septembre, le président Donald Trump a annoncé que des droits de 100% sur les produits pharmaceutiques de marque ou sous brevet seraient mis en place à partir du 1er octobre, sauf si un fabricant de médicaments construit son usine de fabrication aux États-Unis. Au moment de la rédaction, les cours des grandes sociétés pharmaceutiques sont restés stables.

Pourquoi c’est important : Nous ne nous attendons à aucun impact immédiat, car nous pensons que les fabricants de médicaments devraient maintenir un stock de n’importe où entre 6 et 12 mois de stocks pour les principaux médicaments de marque. Toutefois, il n’y a pas assez de détails pour déterminer l’ampleur de l’impact sur les sociétés de Big Pharma après la vente de ces stocks.

• Toutes les entreprises de Big Pharma disposent d’installations de fabrication aux États-Unis et les étendent activement. Cela pourrait suffire à exempter la majorité de leurs médicaments de marque du nouveau tarif, selon les détails de sa mise en œuvre.
• Les États-Unis ont précédemment accepté un plafond de droits de 15% sur les importations de médicaments en provenance de l’UE et du Japon, qui couvre les chaînes d’approvisionnement en dehors des États-Unis pour la plupart des médicaments de marque. Cependant, une minorité de médicaments de marque ont des chaînes d’approvisionnement au Royaume-Uni, à Singapour, au Canada ou en Suisse, où des plafonds n’ont pas été annoncés.

En conclusion : Malgré le manque de clarté, nous pensons que le nouveau tarif aura probablement un impact minimal sur les sociétés de Big Pharma américaines et européennes dans le cadre de notre couverture. Nous laissons inchangés nos douves et nos estimations de juste valeur.

• Les médicaments contre l’obésité vendus par Eli Lilly et Novo Nordisk ont de grosses ventes, mais d’après leurs notices et leurs dépôts réglementaires, nous pensons que leurs chaînes d’approvisionnement sont pour l’essentiel contenues aux États-Unis et dans l’UE et devraient être plafonnées à 15%. En outre, les deux entreprises étendent la fabrication américaine de ces médicaments.
• Nous pensons que Novartis et GSK ont d’importantes chaînes d’approvisionnement dans des régions sans plafond de droits, notamment au Royaume-Uni, en Suisse et à Singapour. Ces entreprises ont annoncé, respectivement, des plans d’investissement US sur 5 ans de 23 milliards de dollars et 30 milliards de dollars, ce qui pourrait les exempter du nouveau tarif.