Communiqué institutionnel : l’intérêt de l’allocation d’actifs sur des valeurs à faible volatilité se renforce dans l’optique de la recherche de rendement

Le Quotidien de la Bourse de Chine, Réseau des valeurs mobilières de Chine (journaliste : He Xinyi). Le 9 juillet, les quatre principaux indices du marché A ont tous clôturé en hausse. Les valeurs technologiques ont sans aucun doute enregistré des gains particulièrement remarquables. Mais de nombreux investisseurs gardent aussi en mémoire les fluctuations de ces dernières semaines et espèrent une « félicité bien stable ». En réalité, l’allocation équilibrée de type haltères (équilibre entre positions) est depuis longtemps une stratégie importante d’allocation d’actifs. Plusieurs gestionnaires de fonds indiquent que la valeur d’allocation des stratégies de dividendes à faible volatilité (low vol) apparaît de plus en plus nettement. Cette tendance se reflète également dans les flux de capitaux. Dans le contexte actuel, les actifs présentant des caractéristiques de distribution stable obtiennent une demande d’allocation plus élevée, et les catégories concernées regagnent progressivement la visibilité des investisseurs.

D’après les données, au premier semestre 2026, le volume total de dividendes des ETF de large marché (large cap) cotés à Shanghai atteint 17 milliards de yuans, tandis que le volume total de dividendes des ETF de la catégorie « dividendes » et « flux de trésorerie » avoisine 2 milliards de yuans. Au total, leur part dans le montant total des dividendes des ETF sur le marché domestique atteint 93 %. Depuis le début de l’année jusqu’à fin juin, les ETF de la catégorie dividendes et flux de trésorerie de Shanghai ont attiré plus de 23 milliards de yuans d’entrées nettes.

Le directeur adjoint de gestion de Harvest Global Funds, ainsi que gestionnaire d’ETF dividendes et faible volatilité, Liu Jun, a déclaré que les fluctuations par étapes de l’indice des dividendes à faible volatilité observées depuis le début de l’année signifient que sa valorisation, son taux de dividende et sa structure de négociation seraient revenus dans une fourchette de configuration désormais plus attrayante. À ce jour, le taux de dividende sur les 12 derniers mois de l’indice atteint 5,2 %, tandis que le volume de transactions sur la dernière semaine ne représente que 1,23 % de la proportion sur l’ensemble de l’« A-shares » (tous les titres A). L’indicateur se situe donc dans une zone à bas niveau sous la moyenne annuelle, ce qui met davantage en avant les avantages en termes de rendement via dividendes et une structure de négociation plus saine, et laisse penser que la valeur d’un positionnement à moyen terme pourrait s’améliorer.

Plus important encore, la performance récente de l’indice des dividendes à faible volatilité relève essentiellement d’une réévaluation par étapes dans un contexte de rotation rapide des styles de marché, plutôt que d’un changement de la capacité à distribuer des dividendes ou de la logique sous-jacente. Depuis le deuxième trimestre, alors que le risque géopolitique s’apaise, que le prix du pétrole recule et que la préférence pour le risque du marché augmente, les capitaux se dirigent par étapes davantage vers la croissance technologique ; la structure du marché se diversifie nettement. Néanmoins, l’ensemble des ETF de dividendes continuent de recevoir un flux de capitaux additionnel, et les entrées nettes sur les mois de mai et juin atteignent respectivement 9,8 milliards de yuans et 9,2 milliards de yuans, ce qui illustre pleinement la reconnaissance continue et la mise en place active de nombreux capitaux à moyen et long terme pour ce type d’actifs.

Liu Jun estime que les ETF « dividendes à faible volatilité » se trouveraient actuellement dans une phase où l’attrait des dividendes augmente, où la capacité de placement des capitaux renforce, et où la réparation de la base progresse progressivement. À court terme, ils pourraient bénéficier d’une rééquilibration des styles du marché entraînant une réparation de la valorisation ; à moyen terme, dans la continuité d’un environnement de taux bas et face à une demande persistante de rendements stables sur le long terme, ils pourraient encore être un outil de qualité combinant rendement en dividendes, contrôle de la volatilité et caractéristiques d’allocation de base.

Le gestionnaire de fonds d’East Asia Fund, Yang Zhengwang, a déclaré que l’ajustement des actifs de dividendes dans cette phase provient principalement du basculement extrême du style de marché : l’élan de l’IA pousse les capitaux à se retirer des actifs « valeur dividendes », et il ne s’agit pas d’un problème des fondamentaux d’indices comme les dividendes à faible volatilité. Les bénéfices et les dividendes des sociétés composantes restent solides. À l’heure actuelle, le ratio cours/valeur comptable de l’indice CSI dividendes faible volatilité (CNEE) est de 0,8 fois et le taux de dividende atteint 5,2 % : la combinaison « faible valorisation + dividendes élevés » constitue une protection solide. De plus, l’ampleur du recul de l’indice s’est déjà inscrite dans une situation historiquement plutôt importante. D’après les performances historiques sur le long terme, l’indice de rendement total du CSI dividendes faible volatilité a enregistré un rendement annualisé d’environ 9,4 % sur les 10 dernières années, avec une volatilité annualisée de seulement 16,4 %. La logique consistant à sélectionner des sociétés à dividendes élevés et faible volatilité peut traverser les cycles du marché et offrir aux investisseurs de meilleurs rendements à long terme.

(Rédaction : Xu Nannan)

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