Broadcom : De plus en plus haussier à l’approche des résultats

Principales indicateurs Morningstar pour Broadcom

• Estimation de la juste valeur

  : 550,00 $

• Note Morningstar

  : ★★★★

• Note Morningstar de fossé économique

  : Large

• Note d’incertitude Morningstar

  : Élevée

Broadcom AVGO publie ses résultats du deuxième trimestre fiscal après la clôture du marché le 3 juin. Les actions ont progressé de 33% depuis le début de l’année au 1er juin, dont une hausse de 57% depuis un récent plus bas le 30 mars.

Pourquoi c’est important : Nous nous concentrons sur les perspectives de la direction pour le second semestre de l’année, que nous pensons inclure les premiers envois de Google TPUs à Anthropic. Nous y voyons un catalyseur significatif pour l’action au cours des six prochains mois.

• Broadcom a indiqué viser des envois correspondant à 10 gigawatts de capacité d’intelligence artificielle d’ici l’exercice 2027, ce qui serait probablement bien au-dessus de 100 milliards de dollars de revenus. Nous modélisons près de 120 milliards de dollars de revenus liés à l’IA pour l’exercice 2027, menés par 60 milliards provenant d’Anthropic, par une croissance continue de Google et par le début des envois à OpenAI.
• Nous sommes optimistes sur l’opportunité XPU de Broadcom. Nous nous attendons à ce que les XPUs capturent 30% de la part de calcul d’IA totale, alors que les clients cherchent une diversification et une efficience plus élevée pour des applications d’inférence à grande échelle. Nous modélisons une croissance annualisée de 75% pour les ventes XPU de Broadcom jusqu’en 2030.

Le point clé : Nous relevons notre estimation de juste valeur pour Broadcom, doté d’un fossé économique large, à 550 $ par action, contre 500 $, en augmentant progressivement nos estimations de croissance haussières à moyen terme. L’action paraît sous-évaluée à l’approche de la publication du 3 juin.

• Nous sommes à 10% au-dessus du consensus pour les ventes du troisième trimestre fiscal et continuons de penser que le marché valorise trop faiblement les envois imminents à Anthropic au cours des 18 prochains mois. Nous pensons aussi que les premiers envois à OpenAI, potentiellement jusqu’à 1 gigawatt l’an prochain, sont sous-évalués dans le titre.
• Nous sommes au-dessus du consensus sur les revenus à long terme, mais plus prudents sur les marges. Nous voyons une marge opérationnelle modeste et un effet de levier sur les bénéfices grâce aux XPUs, mais une dilution de la marge brute maintient cela limité dans notre prévision. Si Broadcom peut utiliser sa stratégie de prix pour obtenir davantage de levier, il y a un potentiel de hausse dans notre modèle.