En juin, l’inflation CPI en glissement annuel devrait poursuivre une hausse modérée. La croissance du PPI en glissement annuel pourrait s’accentuer davantage.

Le 5 juillet, des journalistes du Securities Daily ont interrogé plusieurs professionnels de l’industrie au sujet des perspectives d’évolution des indices des prix à la consommation des résidents (CPI) et des prix de vente départ usine des producteurs industriels (PPI) en juin. La plupart des personnes interrogées estiment que, depuis juin, les prix des produits agricoles poursuivent globalement leur tendance à la baisse ; les prix des produits pétroliers finis en Chine ayant été réduits à deux reprises, le taux de variation du CPI d’un mois à l’autre pourrait passer de positif à négatif ; en glissement annuel, la hausse devrait rester modérée. Par ailleurs, les prix internationaux du pétrole continuent de baisser, les prix des produits industriels en Chine reculent globalement ; on s’attend à ce que le taux de variation du PPI d’un mois à l’autre passe en territoire négatif, et que la hausse en glissement annuel s’élargisse.

Concernant le CPI, Wen Bin, économiste en chef de Minsheng Bank, a déclaré au journaliste du Securities Daily qu’il prévoyait une baisse de 0,3% en variation mensuelle en juin et une hausse de 1,0% en glissement annuel. Bian Quanshui, analyste macro en chef de West China Securities, a déclaré au journaliste du Securities Daily qu’il prévoyait que le taux de variation mensuelle du CPI pourrait être négatif en juin, avec une hausse en glissement annuel de 1,2%. Un rapport de recherche de Huachuang Securities indique qu’il est prévu que le CPI recule d’environ 0,1% en variation mensuelle en juin, et qu’il resterait inchangé par rapport à mai, soit environ 1,2% en glissement annuel.

Dans son analyse détaillée, Wen Bin a indiqué qu’en juin, la moyenne de l’indice des prix de gros des produits agricoles s’établissait à 112,6 points, en baisse de 1,4% en variation mensuelle. Par poste, les prix des fruits ont reculé de 3,3% en variation mensuelle, en raison de la mise en marché groupée de plusieurs fruits de saison estivale et de l’augmentation de l’offre ; les prix de la viande de porc ont baissé de 2,0% en variation mensuelle, du fait de la hausse des températures qui affaiblit globalement la consommation de porc, et d’un marché terminal atone, avec des transactions moroses ; sous l’effet du changement de saison, les prix des légumes ont augmenté de 1,9% en variation mensuelle ; les prix des œufs ont augmenté de 11,7% en variation mensuelle, conséquence d’un désalignement bilatéral entre l’offre, relativement tendue, et une demande libérée de façon concentrée. Parallèlement, la prime de risque liée aux prix internationaux du pétrole continue d’être restituée, entraînant deux baisses consécutives des prix des produits pétroliers finis en Chine.

S’agissant du CPI « core », Wen Bin a déclaré que, en juin, l’indice des activités commerciales du secteur des services se situait à 50,4%, en hausse de 0,1 point de pourcentage par rapport à mai ; le niveau de conjoncture a légèrement progressé, apportant un soutien aux prix des services concernés. En outre, sous l’effet de la période des diplômes de juin, la demande de location à court terme se concentre et se libère, et le loyer moyen des logements des 50 villes augmente de 0,08% en variation mensuelle. Toutefois, les prix de l’habillement affichent généralement une baisse saisonnière, principalement tirée par les opérations de déstockage lors du changement de saison et par les promotions des plateformes e-commerce.

Concernant le PPI, Wen Bin prévoit une hausse de 0,2% en variation mensuelle en juin et une hausse de 4,5% en glissement annuel. Bian Quanshui indique que le taux de variation mensuelle du PPI pourrait repasser en territoire négatif en juin, tandis que le taux de variation en glissement annuel, après un léger relèvement, passerait à 4,1%. Le rapport de recherche de Huachuang Securities montre également que le PPI devrait reculer d’environ -0,2% en variation mensuelle en juin, et que le taux en glissement annuel passerait d’environ 3,9% à environ 4,1%.

Wen Bin a indiqué que, en juin, l’indice des prix d’achat des principales matières premières et l’indice des prix départ usine étaient respectivement de 54,2% et 48,2%, en baisse de 6,3 points de pourcentage et de 3,7 points de pourcentage par rapport à mai. Les prix départ usine sont descendus sous la ligne de partage entre expansion et contraction ; l’ampleur de la hausse des prix d’achat des matières premières s’est réduite, et le schéma de divergence entre l’amont et l’aval s’est maintenu. Les prix moyens mensuels des moyens de production, calculés chaque semaine par le ministère du Commerce, ont augmenté de 0,66% en variation mensuelle, en dessous de 1,4% en mai ; il s’agit du deuxième mois consécutif de baisse. Sur la base des indicateurs PMI et des données à haute fréquence, on s’attend à ce que le PPI en variation mensuelle en juin augmente légèrement ; toutefois, en raison d’une base relativement faible sur la même période de l’an dernier, la hausse en glissement annuel pourrait être supérieure à celle de mai.

Le rapport de recherche de Huachuang Securities estime que la hausse du PPI en glissement annuel pourrait être proche du plus haut niveau de l’année. À l’heure actuelle, la baisse rapide des prix du pétrole compense l’effet favorable de la base basse de juin à juillet. Même si les prix de fabrication d’équipements au milieu de la chaîne continuent d’apporter un soutien au PPI en variation mensuelle, il sera difficile de contrebalancer le ralentissement du segment du pétrole et de la chimie. À présent, le prix spot du Brent est retombé à un niveau proche de celui observé avant le conflit géopolitique international ; entre mars et mai, l’impulsion moyenne du segment pétrole et chimie sur le PPI en variation mensuelle est d’environ 0,8 point, et la majeure partie de cette impulsion pourrait de nouveau devenir un frein de juin à août. Pour l’industrie de fabrication d’équipements au milieu de la chaîne, l’impulsion sur le PPI en variation mensuelle, sur la moyenne des cinq premiers mois de l’année, est d’environ 0,15 point, ce qui ne suffit pas à compenser la baisse des prix du pétrole et de la chimie.

【Auteur : Meng Ke】　(Rédaction : Wen Jing)

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