Le marché boursier vient d’afficher un signal d’alerte, seulement vu une fois auparavant en 155 ans — et l’histoire est très claire sur ce qui se passe ensuite.

Le S&P 500 a été en feu ces dernières années, montant en flèche au fil de l’enthousiasme suscité par les entreprises liées à l’intelligence artificielle (IA) : les investisseurs ont vu cette technologie comme la prochaine grande révolution, la comparant à la presse à imprimer, au téléphone et à Internet. L’idée est que l’IA pourrait transformer la façon dont de nombreuses choses sont faites dans le monde de l’entreprise et même au quotidien. Le résultat pourrait être une croissance significative des bénéfices pour les développeurs et les utilisateurs de cette technologie brûlante.

Certaines entreprises nous en ont déjà donné un aperçu. Le concepteur de puces Nvidia et le leader du cloud, Alphabet, en sont de bons exemples : leurs offres de produits et services IA ont propulsé la croissance. En conséquence, les investisseurs se sont rués dessus, propulsant ces actions vers des gains à trois chiffres au cours des trois dernières années.

Mais, malgré ce contexte excitant, des ennuis pourraient se préparer. En effet, la Bourse vient d’afficher un signal d’alerte qu’on n’avait vu qu’une seule fois auparavant en 155 ans — et l’histoire est très claire sur ce qui se passe ensuite.

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Le boom de l’IA

D’abord, examinons rapidement l’environnement actuel et récent des marchés boursiers. Comme mentionné, le S&P 500 a fortement progressé ces dernières années dans la foulée du boom de l’IA. Mais au cours des derniers mois, des fissures ont commencé à apparaître à la surface auparavant lisse. Des vents contraires se sont levés, avec certains défis généraux et d’autres plus spécifiques aux entreprises d’IA.

Les tensions géopolitiques ont rendu les investisseurs plus prudents, les poussant à se tourner vers des secteurs perçus comme plus « sûrs », comme la santé. Les patients ont toujours besoin de leurs traitements et services, ce qui entraîne une croissance continue du chiffre d’affaires des entreprises du secteur — quel que soit le contexte économique. Et en parlant d’économie, les investisseurs se sont aussi inquiétés de l’orientation des taux d’intérêt, alors que l’inflation prenait de l’ampleur : en mai, l’inflation a atteint son plus haut niveau en trois ans. Et un nouveau président à la tête de la Réserve fédérale — Kevin Warsh a pris le relais alors que le mandat de Jerome Powell arrivait à son terme — a ajouté à l’incertitude, les investisseurs spéculant sur la direction de la politique à venir.

Les investisseurs se sont également inquiétés du niveau de dépenses des entreprises technologiques pour l’IA, et ont remis en question si ces dépenses correspondraient, dans le temps, à l’opportunité de revenus. Alphabet, Microsoft, Meta Platforms et Amazon ont annoncé des dépenses de près de 700 milliards de dollars cette année pour développer l’IA. Bien que ces entreprises — et bien d’autres géants de la tech — aient publié de solides résultats, et que la demande pour l’IA continue de grimper, les investisseurs sont plus prudents à l’égard des valeurs IA que lors de quelques trimestres plus tôt.

Gains à trois chiffres

Pour autant, dans l’ensemble, les actions liées à l’IA et les autres valeurs de croissance ont continué d’avancer. Cette année, les entreprises fournissant la mémoire et le stockage nécessaires à l’IA ont été les vedettes, avec Sandisk et Micron Technology qui ont chacune bondi à trois chiffres au cours du premier semestre.

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NASDAQ: SNDK

Sandisk

Today's Change

(3.10%) $57.65

Current Price

$1,915.92

Key Data Points

Market Cap

$284BMarket cap calculated using publicly traded shares outstanding only. Does not include unlisted, private, or dual-class non-traded shares. Implied market cap may vary.Market cap calculated using publicly traded shares outstanding only. Does not include unlisted, private, or dual-class non-traded shares. Implied market cap may vary.

Day's Range

$1773.00 - $1946.84

52wk Range

$40.10 - $2354.39

Volume

11M

Avg Vol

13.4M

Gross Margin

56.04%

Et ce mouvement a conduit à un événement très rare. Le S&P 500 vient d’afficher un signal d’alerte qu’on n’avait vu qu’une seule fois auparavant en 155 ans, et il s’agit de la valorisation. Le ratio Shiller CAPE du S&P 500, une lecture des bénéfices par action corrigés de l’inflation par rapport au prix, vient récemment de dépasser le seuil de 41.

S&P 500 Shiller CAPE Ratio data by YCharts

La seule autre fois où cela s’est produit, c’était pendant le boom des dot-com. Cela signifie qu’aujourd’hui, tout comme il y a 26 ans à cette époque, les actions semblent très chères. Les analyses des données sur 155 ans montrent que la lecture moyenne est d’environ 17, et aujourd’hui, nous sommes très loin de ce niveau.

Que se passe-t-il ensuite

Maintenant, intéressons-nous à ce que l’histoire nous dit sur la suite. Lorsque le ratio Shiller CAPE du S&P 500 a culminé dans le passé, des baisses du S&P 500 ont toujours suivi.

S&P 500 Shiller CAPE Ratio data by YCharts

Ainsi, aujourd’hui, alors que les actions sont à leur deuxième niveau de prix le plus élevé jamais observé, l’histoire est très claire : le S&P 500 pourrait être en route vers une baisse, menée par certaines actions surévaluées.

Heureusement, ce n’est pas nécessairement une recette pour la catastrophe, surtout si vous êtes un investisseur à long terme. En effet, l’histoire nous montre aussi que conserver sur le long terme des valeurs de qualité se traduit généralement par une réussite en investissement : le S&P 500 a toujours fini par se redresser et progresser au fil des années. Tout cela signifie que même si ce récent signal d’alerte peut annoncer une baisse à venir, la perspective d’investissement à long terme reste brillante.