Le Bitcoin pourrait grimper de 56 % alors que les marchés comprennent la nouvelle stratégie BTC de Saylor, selon un analyste

Le Bitcoin pourrait monter vers 100 000 dollars depuis environ 64 000 dollars si les marchés comprennent le changement de stratégie de Michael Saylor au sein de Strategy Inc., Standard Chartered faisant valoir que la pression de vente récente reflète une confusion au sujet de la stratégie plutôt qu’un changement de la perspective à long terme du bitcoin.

Points clés

• Standard Chartered estime que les marchés ont mal compris le changement de stratégie de Saylor en matière de bitcoin, créant une pression temporaire liée à d’éventuelles ventes de MSTR.
• Strategy Inc. change le rôle du bitcoin : passage d’un actif d’accumulation à un actif de garantie soutenant les actions privilégiées STRC.
• L’analyste maintient une prévision de 100 000 dollars pour le bitcoin d’ici fin 2026, considérant les inquiétudes récentes autour de MSTR comme un simple bruit temporaire du marché.

Pourquoi la stratégie bitcoin de Saylor a créé de l’incertitude sur le marché

Le changement d’approche de Strategy Inc. en matière de bitcoin a soulevé des questions sur la phase suivante de l’entreprise. Au lieu d’étendre ses réserves de bitcoin via des émissions de dette et de capitaux propres, l’entreprise repositionne ses avoirs comme garantie pour des produits financiers, a expliqué le 10 juillet Geoffrey Kendrick, responsable mondial de la recherche sur les actifs numériques chez Standard Chartered.

Ce changement s’articule autour des actions privilégiées STRC de Strategy Inc., un produit de crédit adossé à des avoirs en bitcoin. Avec, pour MSTR, une valeur de marché qui correspond à peu près à ses avoirs en bitcoin, ce qui signifie que son mNAV est proche de 1,0, la société a moins de capacité à émettre des actions avec une prime pour financer des achats supplémentaires. Cela a conduit les investisseurs à se demander si elle pourrait avoir besoin de vendre du BTC, ce qui a contribué à la faiblesse récente des prix.

« Le changement dans la communication est délicat et a causé des douleurs aux prix du bitcoin », a-t-il déclaré, ajoutant :

« Une fois que nous comprenons tous ce que Saylor essaie de faire, la douleur disparaîtra. Et quand cela arrivera, le bitcoin à 64 000 dollars est un achat qui crie (ciblant 100 000 dollars d’ici la fin de l’année), ce qui signifie aussi que MSTR à 94 dollars l’est, car son mNAV est actuellement tout juste autour de 1,0. »

Kendrick soutient que les marchés réagissent à l’incertitude autour de la stratégie de Saylor. À son avis, Strategy Inc. ne renonce pas à la détention de bitcoin, mais modifie la manière dont ces avoirs sont utilisés.

Au moment de la rédaction, le BTC s’échange à 64 322,89 dollars, et l’action de Strategy (Nasdaq : MSTR) a clôturé vendredi à 94,64 dollars.

La question de la garantie bitcoin qui alimente le débat sur le marché

La question centrale est de savoir si les investisseurs comprennent que les avoirs en bitcoin de Strategy Inc. sont repositionnés comme garantie plutôt que vus comme des avoirs qui pourraient devoir être vendus. Kendrick a déclaré que l’entreprise doit montrer qu’elle peut vendre du bitcoin si nécessaire, mais estime que prouver cette capacité pourrait réduire le besoin d’y recourir.

« Pour convaincre les investisseurs que le bitcoin est une garantie, Saylor doit nous convaincre qu’il peut vendre du bitcoin si nécessaire (comme il l’a fait récemment) », a-t-il noté. « Cependant, une fois que les investisseurs comprendront que c’est là le nouvel objectif du bitcoin, MSTR n’aura plus besoin de vendre, car le changement de communication aura gagné en crédibilité (c’est un peu comme lorsque les banques centrales disent qu’elles feront “tout ce qu’il faut” et, via la crédibilité, au final elles finissent par ne devoir rien faire). »

L’analyse suggère que la confiance dans la structure de garantie pourrait réduire la pression sur Strategy Inc. pour vendre du bitcoin. STRC affiche environ 10 milliards de dollars de valeur notionnelle en cours, et Kendrick affirme que le soutien par du bitcoin rend l’action privilégiée fortement sur-garantie. Une confiance renforcée pourrait aider STRC à revenir vers 100 dollars depuis environ 90 dollars.

« Nous pensons que cette signalisation sera finalement efficace, limitant le besoin de ventes futures de MSTR de BTC », a-t-il déclaré, estimant que les inquiétudes récentes autour de MSTR représentent une réaction du marché à court terme plutôt qu’un signal d’un changement majeur de tendance du bitcoin. Il a en outre écrit :

À ce titre, nous y voyons surtout du bruit plutôt qu’un signal de la direction à moyen terme du BTC. Nous maintenons donc notre prévision de fin 2026 de 100 000 dollars pour le bitcoin. »

Les marchés attendent une preuve que le nouveau modèle peut fonctionner

La prochaine phase de Strategy Inc. dépend de l’acceptation par les investisseurs de sa nouvelle structure financière. L’évaluation précédente de MSTR était liée à l’accumulation de bitcoin, tandis que le modèle actuel utilise les avoirs pour soutenir des produits de crédit.

Kendrick estime que des communications plus claires sur le rôle du bitcoin peuvent restaurer la confiance. Si les investisseurs acceptent que le bitcoin serve de garantie pour STRC plutôt que de source de ventes à grande échelle, la pression sur le bitcoin et MSTR pourrait s’alléger.

Le débat se concentre désormais sur la capacité des marchés à reconnaître l’objectif des avoirs en bitcoin de Strategy Inc. Le niveau de valorisation du marché, la performance de STRC et les actions futures de l’entreprise détermineront si la volatilité récente était temporaire ou si elle signale un changement durable du rôle de MSTR. Standard Chartered maintient sa prévision de 100 000 dollars pour le bitcoin d’ici fin 2026, impliquant une hausse d’environ 56% par rapport aux niveaux actuels.